ارتفاع طفيف لفول الصويا مع تصدّر كسب الصويا للمركّب وتصعيد الصين مشترياتها

تتحرك العقود الآجلة لفول الصويا صعودًا في منتصف سبتمبر، بقيادة تحرك قوي في كسب الصويا، بينما يتراجع زيت الصويا، ما يترك مركّب البذور الزيتية مدعومًا باعتدال. ترتفع عقود فول الصويا القريبة في بورصة شيكاغو التجارية بنحو 0.5–0.6% خلال اليوم، مع ميل منحنى العقود الآجلة إلى الانعكاس بشكل طفيف حتى عام 2027، في حين تشير المؤشرات الصينية والبرازيلية إلى قوة الطلب الأساسي رغم وفرة الإمدادات العالمية القياسية. تتأثر أسعار فول الصويا حاليًا بمزيج من المشتريات الصينية القوية للشحنات الأمريكية، وبدء زراعة محصول البرازيل لعام 2026/27 في ظل رطوبة مواتية إلى حد كبير، واستقرار العلاوات النقدية في المناشئ الرئيسية مثل الولايات المتحدة وأوكرانيا والصين. ويتناقض ارتفاع العقود الآجلة لكسب الصويا مع الانخفاض الطفيف في زيت الصويا، ما يشير إلى بقاء هوامش العصر جذابة وميل الطلب نحو البروتين بدلًا من الزيت. ولا تزال مخاطر الطقس للمحصول الجديد في أمريكا الجنوبية محدودة، لكنها ستكتسب أهمية خلال الأسابيع المقبلة مع تسارع وتيرة الزراعة.

الأسعار

تتداول العقود الآجلة لفول الصويا في بورصة شيكاغو التجارية لشهر نوفمبر 2026 قرب 1,328 سنتًا أمريكيًا/بوشل، بارتفاع يقارب 0.6% خلال اليوم، مع حمل عقود يناير–يوليو 2027 علاوة قدرها 15–30 سنتًا/بوشل، ما يعكس انعكاسًا طفيفًا وطلبًا صحيًا على الآجال القريبة. ويُعد كسب الصويا أقوى مكونات المركّب أداءً: إذ ترتفع عقود الكسب للشهر القريب بنسبة 1.0–1.8% اليوم عبر منحنى 2026/27، بينما تنخفض العقود الآجلة لزيت الصويا بنحو 0.4–0.8%، متراجعة بعد قوتها السابقة.

في بورصة داليان الصينية، تحوم أسعار فول الصويا رقم 1 لشهر نوفمبر 2026 قرب 5,036 يوانًا صينيًا/طن مع خسائر يومية طفيفة، ما يشير إلى سوق محلية مستقرة لكنها غير محمومة. وفي التجارة الفعلية، تشير الأسعار الاسترشادية الحالية على أساس التسليم على ظهر السفينة (FOB) بعد تحويلها إلى اليورو إلى فروق واسعة بين المناشئ: فول الصويا الأوكراني قرب 0.32 يورو/كغ (FOB أوديسا)، وفول الصويا الأمريكي رقم 2 قرب 0.58 يورو/كغ (FOB الولايات المتحدة)، وفول الصويا الأصفر الصيني قرب 0.69–0.75 يورو/كغ FOB، مع تحقيق الفول العضوي أعلى العلاوات.

العرض والطلب

تبدو إشارات الطلب بنّاءة. فقد اشترت الصين مؤخرًا نحو مليون طن من فول الصويا الأمريكي للشحن بين ديسمبر وفبراير، مضيفةً إلى سلسلة من المشتريات التي ترفع إجمالي المبيعات الأمريكية التراكمية نحو الالتزامات بموجب الإطار الثنائي الحالي. وفي الوقت نفسه، يشير تقرير حديث لملحق وزارة الزراعة الأمريكية إلى أن إجمالي واردات الصين من فول الصويا قد ينخفض قليلًا إلى نحو 108 ملايين طن في 2026/27، مقارنةً بـ112.6 مليون طن، لكنها ستظل ضخمة للغاية، مع استمرار أهمية الواردات لتغطية احتياجات العصر المحلية.

لا تزال البرازيل المورد المهيمن للصين، لكن التحول الموسمي بدأ. ومع بدء الحصاد الأمريكي واستعداد برامج التصدير، تستعيد الحبوب الأمريكية بعض حصتها من المشتريات الصينية لفصل الشتاء المقبل. وفي البرازيل، يشير تحليل حديث إلى ارتفاع أسعار فول الصويا عند باب المزرعة وقوة أحجام التصدير حتى أغسطس، رغم أن الصادرات يُرجح أن تتباطأ في الربع الرابع مع تأثير فترة ما بين المحصولين والمنافسة الأمريكية على الشحنات. وبوجه عام، تشير منحنيات العقود الآجلة لفول الصويا والكسب والزيت إلى أن السوق يسعّر وفرة في الإمدادات، إلى جانب استمرار الطلب على العصر حتى عام 2027.

الأساسيات والطقس

يُظهر هيكل السوق اليوم قوة يقودها كسب الصويا، مع ارتفاع العقود الآجلة للشهر القريب لكسب الصويا بأكثر من ارتفاع فول الصويا نفسه، ما يدعم هوامش العصر. ويخفف الانخفاض الطفيف في زيت الصويا بعض ضغوط التكلفة على مستخدمي الأغذية والديزل الحيوي، لكن مكوّن الزيت لا يزال حساسًا للزيوت النباتية المنافسة وأسعار الطاقة. ويشير الانعكاس الطفيف في منحنى فول الصويا في بورصة شيكاغو التجارية حتى أواخر عام 2027 إلى عدم وجود شح حاد، مع وجود طلب كافٍ على الآجال القريبة وعلاوة مخاطر تمنع الأسعار المؤجلة من الانهيار.

في أمريكا الجنوبية، بدأت للتو زراعة فول الصويا البرازيلي لموسم 2026/27 في ولايات رئيسية مثل ماتو غروسو وبارانا. ووفقًا لتحديث برازيلي حديث بشأن الحبوب والبذور الزيتية، لا تزال وتيرة الزراعة محدودة، لكنها يُتوقع أن تتسارع مع وصول أمطار سبتمبر، فيما تُعد مخاوف الطقس في بداية الموسم قابلة للإدارة حتى الآن. وتشير التوقعات الوطنية للأرصاد الجوية إلى هطول أمطار أعلى من المعدل الطبيعي في أجزاء كبيرة من وسط وجنوب البرازيل هذا الشهر، ما يدعم العمل الحقلي، رغم أن التباين المرتبط بظاهرة النينيو قد يفرض لاحقًا مخاطر على الذرة المزروعة في الموسم الثاني بدلًا من فول الصويا المزروع في الموسم الأول.

توقعات 2–4 أسابيع والتداول

خلال الأسابيع القليلة المقبلة، سيركز السوق على وتيرة وجودة الحصاد الأمريكي، وسرعة الزراعة البرازيلية، وأي مشتريات صينية إضافية واسعة النطاق. ومع تماسك فول الصويا في بورصة شيكاغو التجارية فوق 1,320 سنتًا/بوشل بقليل، ودخول الكسب في موجة صعود، يبدو المركّب مدعومًا باعتدال لكنه غير محموم. وقد تكون الاستراتيجيات الشبيهة بالخيارات حول المستويات الحالية جذابة للمستخدمين الذين يسعون إلى تغطية احتياجاتهم دون الالتزام الكامل بمراكز صريحة في الأسعار.

• المعالجون ومصنعو الأعلاف: يُنظر في تمديد تغطية كسب الصويا عند الانخفاضات، إذ يقود الكسب الارتفاع وتظل هوامش العصر مواتية.
• المستوردون في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا وآسيا: تنويع المناشئ بين الولايات المتحدة ومنطقة البحر الأسود، بينما تظل علاوة الأساس الأمريكية القريبة قابلة للإدارة وتدخل البرازيل فترة هدوءها الموسمية في التصدير.
• المنتجون في الولايات المتحدة وأوكرانيا: استخدام قوة العقود الآجلة الحالية لإدخال تحوطات متواضعة للمحصول الجديد على مراحل، مع إبقاء بعض فرص الصعود مفتوحة تحسبًا لمشكلات الطقس في أمريكا الجنوبية لاحقًا خلال الموسم.

لمحة عن اتجاه الأسعار خلال 3 أيام (اليورو)

• فول الصويا في بورصة شيكاغو التجارية (نوفمبر 26، ما يعادل يورو/طن): ميل صعودي طفيف مع تماسك العقود الآجلة بعد مكاسبها الأخيرة ودعم قوة الكسب للمركّب.
• فول الصويا رقم 2 FOB خليج الولايات المتحدة: مستقر إلى أعلى هامشيًا من حيث اليورو، متتبعًا مكاسب السوق والطلب التصديري المستقر.
• فول الصويا FOB أوديسا وفول الصويا الصيني FOB: مستقر في الغالب، مع إظهار مستويات علاوة الأساس تغيرًا محدودًا وتأثيرات العملة المقيدة على المدى القصير جدًا.