استقرار الشوفان في CBOT بعد موجة البيع في أكتوبر بينما تبقى قيم أعلاف الاتحاد الأوروبي ثابتة

تحاول عقود الشوفان الآجلة في CBOT تشكيل قاع بعد تصحيح حاد في أكتوبر، بينما تظل أسعار شوفان الأعلاف الفعلية في أوروبا ثابتة، مما يشير إلى توازن هادئ لكنه هش في السوق. بعد الانتكاسة الحادة في أكتوبر، تُظهر عقود الشوفان الآجلة في CBOT علامات على التماسك، مع تداول عقد ديسمبر 2026 حول أعلى مستويات 330 سنتًا أمريكيًا/بوشل، بينما تحافظ العقود اللاحقة على علاوة حمل متواضعة. وتظل أسعار شوفان الأعلاف الفعلية في ألمانيا وأوكرانيا مستقرة، من دون رد فعل واضح على تقلبات العقود الآجلة، في ظل بقاء الإمدادات الإقليمية مريحة واستقرار الطلب على الأعلاف. ويتأثر مجمع الحبوب الأوسع بصادرات القمح الروسي التنافسية والمخاطر في البحر الأسود، إلا أن هذه العوامل تؤثر حاليًا على الشوفان أساسًا عبر علاقات الأسعار المتقاطعة، وليس من خلال صدمات مباشرة في الإمدادات.

الأسعار وهيكل العقود الآجلة

افتتحت عقود الشوفان في CBOT يوم 4 نوفمبر 2026 على انخفاض طفيف بعد موجة بيع حادة في أواخر أكتوبر. وسجل عقد ديسمبر 2026 الأقرب تداولًا أخيرًا عند 338.25 سنتًا أمريكيًا/بوشل، منخفضًا بمقدار 1.00 سنت خلال اليوم (-0.29%)، مع نطاق ضيق خلال الجلسة بين 336.25 و339.25 سنتًا أمريكيًا/بوشل وحجم تداول مبكر منخفض. أما عقد مارس 2027 الأقرب فقد ارتفع بشكل طفيف إلى 358.75 سنتًا أمريكيًا/بوشل (+0.14%)، بينما تداول عقدا مايو 2027 ويوليو 2027 بالقرب من 364.00 و366.00 سنتًا أمريكيًا/بوشل على التوالي، بما يشير إلى علاوة حمل معتدلة على طول المنحنى.

وعلى المدى الأبعد، تتداول عقود المحصول الجديد من سبتمبر 2027 إلى سبتمبر 2029 ضمن نطاق واسع بين 358 و374 سنتًا أمريكيًا/بوشل، ولكن بأحجام تداول ضئيلة للغاية، مما يؤكد محدودية الاهتمام بالتحوطات الآجلة. وتُظهر الجلسة الأخيرة أن السوق يستقر فوق أدنى مستوى جديد خلال 60 جلسة، والذي سُجل في أوائل نوفمبر، بما يشير إلى أن الجزء الأكبر من تصفية المراكز الطويلة المضاربية بعد تصحيح أكتوبر ربما يكون قد انتهى، على الأقل على المدى القصير.

السوق الفعلية وإشارات الفارق السعري

في السوق الفورية، تظل أسعار شوفان الأعلاف الأوروبية مستقرة بشكل لافت رغم تقلبات العقود الآجلة. وفي شمال ألمانيا (درنتفيده)، تُسعّر أسعار شوفان الأعلاف (بحد أقصى 14% رطوبة، تسليم من المصنع) عند 0.205 يورو/كغ، دون تغيير منذ أوائل أكتوبر، مما يشير إلى إمدادات محلية مريحة وتوازن في الطلب. وفي أوكرانيا، تُقدّر أسعار شوفان الأعلاف للتسليم FCA أوديسا عند 0.19 يورو/كغ، مستقرة أيضًا خلال الأسابيع الأخيرة، مما يحافظ على تنافسية منشأ البحر الأسود بالنسبة إلى المشترين القريبين.

ويشير غياب الحركة في هذه المؤشرات الفورية إلى أن منتجي الأعلاف والتجار لا يملكون حافزًا كبيرًا لملاحقة تغطية إضافية قريبة الأجل بقوة. وقد ضعفت مستويات الفارق السعري فعليًا مقابل CBOT مع تصحيح العقود الآجلة بينما حافظت الأسعار المقومة باليورو على مستوياتها، مما يعكس أن التحرك الأخير كان مدفوعًا أساسًا بإعادة تموضع في العقود الآجلة الدولية، وليس بتحول جوهري في توافر الشوفان الأوروبي.

محركات السلع الأساسية والعوامل الجوهرية

لا يزال الشوفان متأثرًا بدرجة كبيرة بمجمع الحبوب الأوسع، وليس بأخبار المحصول المنفردة. وتواصل صادرات القمح الروسي التنافسية عبر موانئ البلطيق والبحر الأسود الحد من ارتفاع أسعار جميع حبوب الأعلاف في أوروبا، من خلال تقديم خصومات كبيرة مقارنة بالقمح في أوروبا الغربية. ويقلص ذلك المجال المتاح لعلاوات الشوفان في حصص الأعلاف، ويشجع المشترين على التحلي بالصبر، لا سيما في مناطق التغذية بالحبوب المختلطة.

وفي أمريكا الشمالية، كان انتعاش عقود الشوفان الآجلة مؤخرًا متواضعًا مقارنة بالقمح، إذ يخيب الطلب على صادرات القمح الأمريكي الآمال ويبقي مجمع الحبوب عمومًا في موقف دفاعي. وبالنسبة إلى الشوفان، يُتوقع أن يكون إنتاج كندا في 2026/27 أقل قليلًا من العام الماضي نتيجة عودة الغلات إلى مستوياتها الطبيعية، إلا أن المخزونات لا تزال كافية بعد إعادة بنائها في وقت سابق، مما يمنع حدوث نقص حاد في الإمدادات. وفي الوقت نفسه، تظل المساحة المزروعة بالشوفان في الاتحاد الأوروبي مرتفعة نسبيًا وفق المعايير التاريخية، بينما ينمو الطلب على الأغذية والمشروبات المعتمدة على الشوفان باطراد ولكن ليس بوتيرة انفجارية، مما يحد من أي تشدد مفاجئ في جانب الاستهلاك.

الطقس وتوقعات المحصول

خلال نافذة التسويق الحالية، تم حصاد معظم محصول الشوفان في نصف الكرة الشمالي، كما أن مخاطر الطقس قصيرة الأجل محدودة. وفي سهول البراري الكندية والسهول الشمالية في الولايات المتحدة، يبدأ الاهتمام بالتحول نحو ظروف رطوبة التربة وأنماط درجات الحرارة مع الاقتراب من فترة السكون الشتوي. وتميل التوقعات الموسمية الحالية إلى ظروف أكثر دفئًا قليلًا من المتوسط في أجزاء من وسط أمريكا الشمالية ووسط كندا، الأمر الذي قد يدعم الأعمال الحقلية، لكنه سيترك تأثيرًا فوريًا محدودًا على إمدادات الشوفان التي جُمع محصولها بالفعل.

وفي أوروبا، لم تُسجل أي شذوذات جوية كبيرة من شأنها أن تغير أرصدة الشوفان في 2026/27 بشكل ملحوظ على المدى القريب. ونتيجة لذلك، يعمل الطقس حاليًا كعامل خلفي يؤثر في المعنويات المتعلقة بالقمح والشعير، وليس كمحرك مباشر لأسعار الشوفان. وسيتطلع المتداولون بشكل متزايد إلى تحديثات موازين العرض والطلب من كندا والاتحاد الأوروبي في أوائل العام المقبل للحصول على إشارات اتجاهية أوضح.

آفاق التداول ونظرة على مدى 3 أيام

مع استقرار عقود الشوفان في CBOT فوق المستويات المنخفضة الأخيرة وثبات الأسعار الفورية الأوروبية، يبدو أن السوق يدخل مرحلة تماسك قصيرة. ولا تزال أحجام التداول والفائدة المفتوحة منخفضة نسبيًا عبر عدة عقود آجلة، مما يشير إلى أن التدفقات المضاربية، وليس تحوطات الأنشطة التجارية، هي التي تحدد النبرة على المدى القصير.

• مصانع الأعلاف المركبة / المستخدمون النهائيون (الاتحاد الأوروبي): الحفاظ على استراتيجية الشراء حسب الحاجة للاحتياجات القريبة، مع استغلال الانخفاضات في CBOT لتمديد التغطية المحدودة إلى الربعين الأول والثاني من 2027، في ظل استمرار الأسعار المحلية المريحة.
• المنتجون (الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود): النظر في زيادة التحوطات تدريجيًا عند ارتفاع عقود CBOT من ديسمبر 2026 إلى يوليو 2027، إذا ظلت الأسواق الفورية المحلية ثابتة، لتثبيت الهوامش دون الالتزام بكميات مفرطة.
• المتداولون / التجار: مراقبة علاقات الأسعار المتقاطعة مع القمح والشعير والذرة؛ فأي ضعف متجدد في أسعار صادرات القمح الروسي قد يحد أكثر من ارتفاع الشوفان ويبقي الفروق السعرية تحت الضغط.

خلال جلسات التداول الثلاث المقبلة، يُرجح أن تتحرك عقود الشوفان الآجلة في CBOT بشكل جانبي إلى أعلى قليلًا، مع استيعاب السوق لموجة البيع في أكتوبر وانتظاره محفزات أساسية جديدة، بينما يُتوقع أن تظل أسعار شوفان الأعلاف في الاتحاد الأوروبي، بألمانيا وأوكرانيا، دون تغيير إلى حد كبير من حيث اليورو.