استقرار سوق الذرة مع تسارع حصاد أوكرانيا وتفاقم عجز إسبانيا

يؤثر انخفاض محصول الحبوب الإسباني لعام 2026/27 بشكل حاد وتسارع حصاد الذرة الأوكرانية في سوق الذرة العالمية باتجاهين متعاكسين، مع تراجع الأسعار الفعلية في البحر الأسود حتى في الوقت الذي يُتوقع فيه ارتفاع الطلب على الواردات في جنوب أوروبا. تتحرك عقود الذرة الآجلة في يورونكست وCBOT بشكل مستقر عموماً، كما تراجعت مستويات الأساس في أوكرانيا، لكن ارتفاع عجز إسبانيا من حبوب الأعلاف ومخاطر الطقس واللوجستيات في أوكرانيا يحدان من الهبوط بالنسبة للمراكز القريبة. تُعاد صياغة موازين الحبوب الأوروبية بفعل ضعف محصول الحبوب الإسباني وارتفاع احتياجات الاستيراد، مع استخدام الذرة بشكل متزايد لسد فجوات الأعلاف. وفي الوقت نفسه، اكتسب حصاد الذرة الأوكرانية لعام 2026 زخماً كبيراً في أوائل أكتوبر، مع تحسن متوسط الغلات، رغم التفاوت الإقليمي الكبير. ولا تزال عروض التصدير الفعلية من أوكرانيا وفرنسا تنافسية، وهو ما ينعكس في ضعف عروض FCA/FOB في البحر الأسود، بينما تُتداول ذرة الأعلاف المحلية الألمانية بعلاوة سعرية. ويتمثل السؤال الرئيسي للمشاركين في السوق في ما إذا كانت الإمدادات الكبيرة من البحر الأسود ستتمكن بالكامل من تعويض ارتفاع الطلب الإسباني دون إعادة تسعير علاوات المخاطر في وقت لاحق من الموسم.

الأسعار

تحافظ عقود الذرة الآجلة في يورونكست على نطاق ضيق: إذ يُسعّر عقد نوفمبر 2026 القريب عند 274.00 يورو/طن، مع منحنى مائل تدريجياً إلى التراجع حتى أغسطس 2027 عند 265.00 يورو/طن، وإلى أبعد من ذلك عند نوفمبر 2028 حول 225.00 يورو/طن. وتُظهر ذرة CBOT ارتفاعاً متواضعاً، إذ يبلغ عقد ديسمبر 2026 نحو 500.25 سنتاً أمريكياً/بوشل، بينما تُتداول سلسلة 2027 القريبة بارتفاع طفيف، بما يشير إلى حمل سعري معتدل دون قناعة صعودية قوية.

في السوق الفعلية، لا يزال منشأ البحر الأسود مسعراً بشكل تنافسي للغاية. وتُقدّر ذرة الأعلاف الصفراء الأوكرانية (رطوبة بحد أقصى 14.5%، ونقاء 98%) من أوديسا عند 0.17 يورو/كغ FCA و0.148 يورو/كغ FOB، بينما تبلغ ذرة الأعلاف CPT أوديسا (رطوبة بحد أقصى 14%) نحو 0.156 يورو/كغ. في المقابل، تبلغ ذرة الأعلاف الألمانية EXW Drentwede مستوى أعلى بكثير عند 0.29 يورو/كغ، ما يبرز ميزة التكلفة للإمدادات المستوردة من البحر الأسود إلى مناطق العجز مثل إسبانيا وأوروبا الغربية.

تُتداول نشا الذرة FOB نيودلهي (عضوي) عند 1.33 يورو/كغ، مواصلةً علاوتها القوية ذات القيمة المضافة مقارنة بأسواق الأعلاف. أما المنتجات المتخصصة مثل الفشار FCA دوردريخت فتُسعّر عند 0.81 يورو/كغ، بارتفاع طفيف مقارنة بأواخر سبتمبر، ما يعكس طلباً مستقراً إلى أقوى قليلاً في قطاعات الذرة المتخصصة.

العرض والطلب

من المتوقع أن ينخفض إجمالي محصول الحبوب الإسباني لعام 2026/27 بشكل حاد إلى 18.9 مليون طن، مقارنة بـ24.2 مليون طن في الموسم السابق. وقد أثرت الأمطار الغزيرة في وقت مبكر من العام، والإجهاد الحراري خلال امتلاء الحبوب، وانخفاض المساحة المزروعة، وتقليص استخدام الأسمدة، في الغلات جميعاً. وتضرر الشعير بأكبر قدر، إذ يُتوقع أن ينخفض إنتاجه من 9.2 إلى 6.5 مليون طن، بينما يُتوقع أن يحافظ محصول الذرة الإسباني، الذي يعتمد بدرجة كبيرة على الري، على استقرار نسبي عند نحو 3.9 مليون طن.

ومن المتوقع أن يدفع ضعف إمدادات الحبوب المحلية احتياجات إسبانيا من الواردات إلى ما يقرب من 15 مليون طن، مع تزايد أهمية الذرة لتغطية فجوات قطاع الأعلاف. وكانت إسبانيا قد استوردت بالفعل 7.3 مليون طن من الذرة في 2025/26، مع ارتفاع ملحوظ في الواردات من الولايات المتحدة مقارنة بالعام السابق. ويعزز هذا العجز الهيكلي في الأعلاف دور إسبانيا كأكبر مستورد للذرة في الاتحاد الأوروبي، ويدعم الطلب المستقر على المناشئ التنافسية من البحر الأسود وعبر الأطلسي.

في أوكرانيا، تسارع حصاد الذرة لعام 2026 بشكل ملحوظ في أوائل أكتوبر. وبحلول 5 أكتوبر، كان المزارعون قد حصدوا 1.62 مليون طن من مساحة بلغت 294,200 هكتار، مقارنة بـ786,000 طن قبل أسبوع. وبلغت نسبة المساحة المحصودة 6.5% من إجمالي مساحة الذرة المتوقعة البالغة 4.56 مليون هكتار، مع تحسن متوسط الغلات الوطنية من 5.15 طن/هكتار إلى 5.52 طن/هكتار على أساس أسبوعي، ما يشير إلى إمكانية تحقيق غلات متوسطة إلى جيدة على الأقل إذا ظل الطقس ملائماً.

ويُعد التفاوت الإقليمي في الغلات داخل أوكرانيا كبيراً للغاية. وتتقدم بولتافا حالياً من حيث الحجم، مع حصاد 435,100 طن، بينما تسجل إيفانو-فرانكيفسك غلات متميزة تبلغ 11.44 طن/هكتار، في حين تتخلف دنيبروبتروفسك بفارق كبير عند 2.58 طن/هكتار فقط. ويؤكد هذا التفاوت مدى حساسية الإنتاج النهائي للظروف الجوية والزراعية المحلية خلال أكتوبر، كما يوضح سبب استمرار تسعير علاوات المخاطر المتعلقة باللوجستيات وعدم اليقين بشأن المحصول في البحر الأسود.

متابعة الطقس واللوجستيات

يكتسب الطقس قصير الأجل في مناطق الذرة الأوكرانية الرئيسية أهمية حاسمة، إذ لا تزال أكثر من 90% من المساحة بانتظار الحصاد، وستحدد ظروف أكتوبر الغلات النهائية واحتياجات التجفيف وتدفقات الخدمات اللوجستية. وتشير التقارير الأخيرة إلى تسارع وتيرة الحصاد بالتزامن مع فترات جافة مواتية عموماً، لكن نوبات الأمطار المتفرقة قد تبطئ العمل في الحقول وتؤثر في أوزان الاختبار أو مستويات الرطوبة في الحقول متأخرة النضج.

في إسبانيا، يعكس الضرر الذي لحق بمحصول الحبوب لعام 2026/27 إلى حد كبير تطرف ظروف الموسم السابق، وليس الظروف الحالية. وبالنظر إلى المستقبل، يتحول اهتمام السوق إلى رطوبة التربة وقرارات المدخلات لدورة الزراعة المقبلة. وإذا استجاب المزارعون لهوامش الربح الضعيفة بمزيد من خفض استخدام الأسمدة أو المساحات المزروعة، فقد يتعمق اعتماد إسبانيا الهيكلي على الذرة المستوردة للأعلاف إلى ما يتجاوز إجمالي واردات الحبوب المتوقع بالفعل عند نحو 15 مليون طن.

الأساسيات ومحركات السوق

• تحول طلب الأعلاف في الاتحاد الأوروبي: مع وجود إسبانيا في مركز الصورة، يظل استهلاك الذرة في الأعلاف داخل الاتحاد الأوروبي ركيزة الطلب الرئيسية. وحتى مع توقع نمو متواضع على مستوى الاتحاد الأوروبي، من المرجح أن يدعم عجز إسبانيا الأكبر برامج الاستيراد المستقرة خلال 2026/27.
• تنافسية البحر الأسود: تُظهر أسعار FCA/FOB الأوكرانية شديدة التنافسية مقارنة بذرة EXW الألمانية وFOB الفرنسية أن منشأ البحر الأسود يحدد حالياً السعر الهامشي لمشتري الأعلاف الأوروبيين.
• مخاطر الغلات في أوكرانيا: يعني الفارق الواسع في الغلات الإقليمية (من نحو 2.6 طن/هكتار إلى أكثر من 11 طن/هكتار) أن حجم المحصول الأوكراني النهائي لا يزال غير مؤكد. وأي مفاجأة جوية سلبية أو اختناق لوجستي قد يقلص توافر الصادرات سريعاً ويدعم أسعار العقود الآجلة والأسعار الفعلية.
• العملة وتكاليف الشحن: رغم أنها لا تقود تحركات حادة حتى الآن، فإن التغيرات في أسعار الشحن وأسعار الصرف ستؤثر في تنافسية التكلفة عند الوصول إلى موانئ البحر المتوسط، ولا سيما بالنسبة للذرة الأمريكية مقارنة بذرة البحر الأسود المتجهة إلى إسبانيا والبرتغال.

التوقعات التجارية

• مشترو الأعلاف (إسبانيا / جنوب الاتحاد الأوروبي): استفيدوا من الضعف الحالي في قيم FOB/FCA للبحر الأسود واستقرار العقود الآجلة في يورونكست لتمديد التغطية حتى الربع الأول–الربع الثاني من 2027، ولا سيما للمراكز المرتبطة بالطلب الإسباني مرتفع العجز.
• المنتجون في أوكرانيا والاتحاد الأوروبي: ضعوا في الاعتبار التحوط التدريجي عند الارتفاعات، نظراً إلى استمرار توازن السوق العالمية المريح والمنافسة القوية من المناشئ منخفضة التكلفة. وستكون إدارة الأساس مهمة مع اتضاح الظروف اللوجستية ونتائج الجودة.
• المتداولون: راقبوا الفارق بين ذرة يورونكست والأسعار الفعلية في البحر الأسود. وقد توفر الفروقات المتقلصة أو أي اضطراب في تدفقات الصادرات الأوكرانية فرصاً للتداول قصير الأجل على العقود الآجلة القريبة مقابل المؤجلة.

مؤشر الأسعار لمدة 3 أيام

• ذرة يورونكست: حركة جانبية إلى ارتفاع طفيف، مع توقع بقاء نوفمبر 2026 قرب المستويات الحالية حول 274 يورو/طن، ما لم تحدث صدمات كبيرة في الحصاد أو الاقتصاد الكلي.
• ذرة CBOT: مدعومة بشكل معتدل بعناوين حصاد الولايات المتحدة، لكنها على الأرجح ستبقى ضمن نطاق حول النطاق الحالي البالغ 500–525 سنتاً أمريكياً/بوشل للعقود القريبة.
• الأسواق الفعلية في البحر الأسود / الاتحاد الأوروبي: من المتوقع أن تظل قيم FCA/FOB الأوكرانية في أوديسا وذرة FOB الفرنسية تنافسية ومستقرة إلى حد كبير خلال الأيام القليلة المقبلة، مع تحركات هامشية مرتبطة بتعديلات الشحن والأساس.