الذرة تحت الضغط: تقدم حصاد الولايات المتحدة وتشدد أوروبا

تتداول العقود الآجلة للذرة في بورصة شيكاغو التجارية عند أدنى مستوياتها منذ أكثر من أربعة أشهر، بينما يستعد السوق لتقرير WASDE لشهر نوفمبر، إذ تضغط وفرة الإمدادات الأمريكية وبطء الصادرات على الأسعار، في حين تقدم أوروبا وأجزاء من البرازيل بعض الدعم. العوامل الأساسية متباينة: فالتقدم السريع في الحصاد الأمريكي وضعف برنامج الصادرات الأمريكية عاملان هبوطيان بوضوح، إلا أن شح التوافر الفعلي في أوروبا، وقوة الطلب الأوروبي على الواردات، ومخاطر الطقس في البرازيل تحد من الهبوط. ويزيد تمركز المتداولين قبيل تقرير WASDE اليوم من مخاطر التقلبات قصيرة الأجل، لكن البيانات الحالية لا تزال تشير إلى سوق يميل نحو الطرف الأدنى من النطاقات الأخيرة، وليس إلى ارتفاع مستدام.

الأسعار

أغلقت العقود الآجلة للذرة في بورصة شيكاغو التجارية يوم الاثنين عند أضعف مستوى لها في أكثر من أربعة أشهر، مع قيام المتداولين بتسوية مراكزهم قبيل تحديث تقرير WASDE لشهر نوفمبر الصادر عن وزارة الزراعة الأمريكية، بينما تحوم المؤشرات العالمية بالقرب من أدنى مستوياتها الأخيرة. ولا تزال الذرة تحت ضغط توقعات وفرة الإمدادات الأمريكية وضعف الطلب على الصادرات، رغم أن بعض المحللين يتوقعون اليوم خفضًا متواضعًا في تقديرات الإنتاج والمخزونات النهائية الأمريكية، وهو ما قد يوفر دعمًا محدودًا فقط على المدى القريب. وعلى النقيض، ارتفعت العقود الآجلة للذرة في يورونكست والأسواق الفورية الأوروبية في بداية الأسبوع، مدعومة بشح التوافر المحلي وقوة فروق الأسعار الأساسية في أنحاء القارة.

العرض والطلب

في الولايات المتحدة، وصل تقدم الحصاد إلى مستويات متقدمة جدًا: إذ تم حصاد 84% من مساحة الذرة، بزيادة قدرها 10 نقاط مئوية على أساس أسبوعي وبأعلى قليلًا من التوقعات، بفضل ظروف الحقول المواتية التي سمحت بإتمام الأعمال الحقلية بسرعة. ورغم ذلك، يتراجع جانب الصادرات بوضوح: فقد استقرت فحوصات الصادرات الأسبوعية عند 905,000 طن مقارنة بالأسبوع السابق، لكنها تقل بنسبة 39% عن الأسبوع نفسه من العام الماضي، في حين بلغ إجمالي الصادرات منذ 1 سبتمبر 11.59 مليون طن، متأخرًا بنسبة 16% عن وتيرة العام الماضي، ما يسلط الضوء على رياح الطلب المعاكسة في ميزان الولايات المتحدة. وفي الاتحاد الأوروبي، تبدو الصورة أكثر تشددًا بكثير: فقد أدى محدودية توافر الذرة المحلية إلى ارتفاع العقود الآجلة في يورونكست والأسعار الفعلية في بداية الأسبوع، بينما تُظهر أحدث بيانات التجارة المتأخرة الصادرة عن المفوضية الأوروبية أن واردات الذرة من 1 يوليو إلى 1 نوفمبر بلغت 7.41 مليون طن مقابل 5.51 مليون طن في العام السابق، بزيادة حادة قدرها 34% تؤكد الاعتماد القوي على الواردات. وعلى النقيض، انخفضت صادرات الشعير الأوروبي إلى 2.51 مليون طن من 4.18 مليون طن في الفترة نفسها من العام الماضي، بتراجع قدره 40%، ما يشير إلى بعض آثار الإحلال ويعزز أهمية الذرة في خلطات الأعلاف الإقليمية. وتضيف البرازيل عنصرًا من المخاطر المستقبلية: فقد بلغ معدل زراعة محصول الذرة الأول لموسم 2026/27 في المناطق الوسطى والجنوبية 71% من المساحة المستهدفة، ارتفاعًا من 63% قبل أسبوع، لكنه أقل هامشيًا من 72% في الوقت نفسه من العام الماضي، وفقًا لشركة AgRural. ولا يزال المنتجون في منطقة سيرادو قلقين بشأن أنماط هطول الأمطار غير المنتظمة والمتقطعة، التي قد تحد من التطور المبكر للمحصول، بينما تواجه جنوب البرازيل هطولًا مفرطًا للأمطار، ما يرفع مخاطر الفيضانات المحلية والأمراض وقد يؤثر في توقعات الغلة إذا استمرت الظروف.

العوامل الأساسية والطقس

تهيمن وفرة الإمدادات الأمريكية وتأخر الصادرات على العوامل الأساسية قصيرة الأجل، ما يحافظ معًا على راحة توافر الذرة عالميًا رغم الشح المحلي في أوروبا. ومن المتوقع أن يعمل تقرير WASDE المرتقب في 10 نوفمبر على ضبط تقديرات الإنتاج والمخزونات النهائية الأمريكية، لكن مع اكتمال الحصاد إلى حد كبير وعدم وجود صدمة كبيرة متوقعة في الغلة، فمن المرجح أن تكون أي تغييرات تدريجية وليست تحولية بالنسبة إلى التوازن العالمي. ولا يزال الطقس عاملًا رئيسيًا في تقلبات الإنتاج بأمريكا الجنوبية: ففي منطقة سيرادو البرازيلية، تؤدي الأمطار المتفرقة وغير المنتظمة، التي تتخللها فترات جفاف، إلى تفاوت مستويات رطوبة التربة، بينما تواصل أجزاء من جنوب البرازيل تسجيل أمطار أعلى من المعتاد وأنظمة عواصف متكررة خلال الأيام المقبلة. وفي الوقت الراهن، تخلق هذه الظروف مخاطر صعودية للأسعار في وقت لاحق من الموسم إذا تضرر استقرار المحصول أو إمكانات الغلة بشكل ملموس، لكنها لا تبرر بعد علاوة مخاطر مرتبطة بالطقس تكون قوية بما يكفي لمعادلة تأثير المخزونات الأمريكية الحالية والصادرات الضعيفة.

التوقعات وتداعيات التداول

سيتوقف اتجاه الأسعار على المدى القصير على تقرير WASDE اليوم والعناوين اللاحقة المتعلقة بالصادرات والطقس، لكن مع اقتراب اكتمال الحصاد الأمريكي وتأخر الصادرات، يظل ميزان المخاطر للعقود الآجلة في بورصة شيكاغو التجارية مائلًا قليلًا نحو الهبوط أو، في أفضل الأحوال، التحرك الجانبي على المدى الفوري. وفي الوقت نفسه، من المرجح أن تظل الأسواق الفورية الأوروبية وبعض الأسواق الإقليمية المختارة قوية نسبيًا، مدعومة بشح الإمدادات المحلية وقوة احتياجات الاستيراد، خصوصًا إذا عادت القيود اللوجستية أو مشكلات الإمدادات من منطقة البحر الأسود إلى الظهور.

• المنتجون (الولايات المتحدة): يمكن النظر في زيادة المبيعات تدريجيًا أثناء الارتفاعات حول التقلبات الناجمة عن تقرير WASDE، مع استخدام الخيارات للحفاظ على إمكانية الاستفادة من الصعود في حال جاء الخفض في الإمدادات الأمريكية أو الأمريكية الجنوبية أقوى من المتوقع في وقت لاحق من الموسم.
• المشترون الأوروبيون: يشير شح التوافر المحلي وقوة أسعار يورونكست إلى ضرورة تأمين التغطية الفعلية القريبة، مع الحفاظ على قدر من المرونة للمراكز الآجلة، إذ قد تحد أحجام واردات الاتحاد الأوروبي المرتفعة في نهاية المطاف من قوة فروق الأسعار الأساسية.
• مستخدمو الأعلاف والمستوردون (الشرق الأوسط وشمال أفريقيا/آسيا): تشير العقود الآجلة المنخفضة الحالية في بورصة شيكاغو التجارية، إلى جانب الذرة التنافسية من منطقة البحر الأسود والاتحاد الأوروبي، إلى فرص لتمديد التغطية بشكل معتدل حتى الربعين الأول والثاني، لكن ينبغي مراقبة طقس البرازيل وتدفقات صادراتها تحسبًا لمخاطر صعودية محتملة في النصف الثاني من سنة التسويق.

الرؤية الاتجاهية لـ3 أيام

• العقود الآجلة للذرة في بورصة شيكاغو التجارية: من المرجح أن تكون متقلبة حول صدور تقرير WASDE، مع ميل هبوطي طفيف إذا ظلت المخزونات الأمريكية مريحة ولم تتحسن مؤشرات الصادرات بشكل ملموس.
• الذرة في يورونكست: تحظى بدعم طفيف من شح الإمدادات الأوروبية وقوة احتياجات الاستيراد؛ ويظل الهبوط محدودًا جدًا على المدى القصير ما لم تظهر مفاجأة هبوطية عالمية قوية.
• الذرة الأوروبية الفعلية (DE/FR) والبحر الأسود (UA): تظل عروض EXW الألمانية وFOB الفرنسية قوية، بينما تظل قيم CPT/FCA الأوكرانية تنافسية للغاية؛ ومن المتوقع أن تبقى فروق الأسعار الأساسية الإقليمية واسعة خلال الجلسات القليلة المقبلة.