القمح تحت الضغط مع تعارض آمال الصادرات الروسية مع قوة الطلب الأمريكي

تظل العقود الآجلة للقمح في شيكاغو تحت ضغط شديد، إذ تؤثر التوقعات باستئناف الصادرات الروسية عبر بحر آزوف سلبًا على الأسعار، رغم الارتفاع الحاد في مبيعات التصدير الأمريكية وظهور اهتمام صيني بالقمح الأمريكي الشتوي الأحمر الطري. يقع سوق القمح بين توقعات المعروض الهابطة وإشارات الطلب القوية على نحو مفاجئ. فقد انخفضت العقود الآجلة في شيكاغو بنحو 25% تقريبًا من أعلى مستوياتها في سبتمبر، وكانت تتجه نحو تسجيل خسارة أسبوعية تاسعة متتالية في نهاية أكتوبر، بعدما لامست لفترة وجيزة 5.93 دولارًا أمريكيًا للبوشل، وهو أدنى مستوى منذ أوائل يوليو. وفي الوقت نفسه، قفزت مبيعات صادرات القمح الأمريكية الأسبوعية للأسبوع المنتهي في 22 أكتوبر إلى نحو 849,800 طن، وهو أعلى مستوى في موسم 2026/27 ونحو ضعفين ونصف مستوى الأسبوع السابق. وتؤكد حوادث الأمن المستمرة في البحر الأسود أن أي تعافٍ في الشحنات الروسية سيكون هشًا وربما متقلبًا بالنسبة للأسعار.

الأسعار

تراجعت العقود الآجلة للقمح في مجلس شيكاغو للتجارة (CBOT) إلى نحو 6.03 دولارًا أمريكيًا للبوشل بحلول الساعة 13:05 بتوقيت غرينتش في 30 أكتوبر، وتداولت لفترة وجيزة عند مستوى منخفض بلغ 5.93 دولارًا أمريكيًا للبوشل في 28 أكتوبر، مسجلة انخفاضًا يقارب 25% من أعلى مستويات سبتمبر وخسارة أسبوعية تاسعة على التوالي.

وتعكس الأسعار الفعلية في أوروبا والبحر الأسود هذه النبرة الضعيفة. ففي أواخر أكتوبر، أُشير إلى سعر القمح الأوكراني على أساس التسليم الحر على ظهر السفينة (FOB) في أوديسا عند 0.106–0.144 يورو/كغ، بحسب نسبة البروتين، بينما بلغ سعر القمح من الدرجة 2 على أساس التسليم والتكلفة المدفوعين (CPT) في أوديسا نحو 0.17 يورو/كغ، والدرجة 3 نحو 0.156 يورو/كغ. وسُعّر القمح الفرنسي المحتوي على 11% من البروتين على أساس FOB في باريس قرب 0.27 يورو/كغ، والقمح الأمريكي المحتوي على 11.50% من البروتين على أساس FOB (المرتبط بـ CBOT) قرب 0.21 يورو/كغ.

العرض والطلب

يتمثل العامل الهابط المهيمن في احتمال زيادة توافر الصادرات الروسية. وأفادت تقارير بأن السلطات الروسية سمحت لسفن الحبوب بالمغادرة من موانئ بحر آزوف للمرة الأولى منذ 10 يوليو، ما عزز التوقعات باستئناف شحنات القمح عبر هذا المسار وتخفيف شح المعروض في قنوات التصدير العالمية.

وفي الوقت نفسه، لا يزال الأمن البحري في منطقة البحر الأسود الأوسع هشًا. فقد غرقت مؤخرًا سفينة حاويات تديرها شركة يونانية بعد هجوم بطائرة مسيرة قبالة ساحل بلغاريا، ما يسلط الضوء على استمرار المخاطر التي تواجه الشحن التجاري على طول طرق الحبوب الرئيسية، وعلى أن أي تعافٍ في الصادرات الروسية والإقليمية قد يكون بطيئًا وغير منتظم.

وعلى جانب الطلب، تعزز الاهتمام بصادرات القمح الأمريكية بشكل ملحوظ. وتُظهر بيانات وزارة الزراعة الأمريكية صافي مبيعات تصدير بنحو 849,800 طن للأسبوع المنتهي في 22 أكتوبر، وهو أعلى مستوى خلال السنة التسويقية وقفزة حادة مقارنة بالأسبوع السابق. وتشير تقارير السوق الأخيرة إلى أن المشترين الصينيين يبحثون بنشاط عن عروض للقمح الأمريكي الشتوي الأحمر الطري، ما يضيف طبقة جديدة من الدعم للإمدادات ذات المنشأ الأمريكي.

الأساسيات والروابط بين الأسواق

رغم قوة الطلب، تخفف وفرة إمدادات الحبوب والبذور الزيتية الخارجة من الحصاد الأمريكي من المعنويات العامة. فقد اتجهت العقود الآجلة للذرة في شيكاغو، عند نحو 4.49 دولارًا أمريكيًا للبوشل، وفول الصويا، قرب 12.33 دولارًا أمريكيًا للبوشل، إلى الانخفاض، مع تسجيل الذرة تراجعًا أسبوعيًا خامسًا وفول الصويا تراجعًا أسبوعيًا ثالثًا على التوالي. ويعزز هذا الضعف الواسع التصور بوفرة إمدادات حبوب الأعلاف.

وتكتسب انخفاضات أسعار الذرة أهمية خاصة بالنسبة للقمح، لأن كليهما يتنافسان في علائق الأعلاف. فالذرة الأرخص تشجع على الاستعاضة عن قمح الأعلاف، ما يقلل الطلب المتبقي في وقت قد تتحسن فيه إمدادات التصدير من البحر الأسود. ويساعد هذا المزيج في تفسير عدم تحول قوة مبيعات صادرات القمح الأمريكية إلى انتعاش مستدام في العقود الآجلة.

وفي أوروبا، لا تزال أسعار قمح الأعلاف في ألمانيا مرتفعة نسبيًا مقارنة بمنشأ البحر الأسود، بينما تراجعت قيم القمح الأوكراني على أساسي CPT وFCA في أوديسا وكييف خلال الأسابيع الأخيرة. ويحافظ ذلك على الميزة التنافسية لقمح البحر الأسود في الوجهات الحساسة للأسعار في الشرق الأوسط وآسيا، شريطة أن تسمح الظروف اللوجستية والتأمينية بإتمام الشحنات.

الطقس ولوجستيات البحر الأسود

يُعد الطقس قصير الأجل في مناطق القمح الرئيسية في نصف الكرة الشمالي أقل أهمية موسمية لاتجاه الأسعار الفوري من الظروف اللوجستية والأمنية. وينصب التركيز على كفاءة ممرات تصدير البحر الأسود لكل من القمح الروسي والأوكراني، إذ تبقي الحوادث المتكررة الناجمة عن الطائرات المسيرة والصواريخ قرارات الشحن والتأمين والمسارات شديدة الحساسية.

وقد يؤدي أي اضطراب جديد في حركة السفن أو هجوم بارز على سفن الحبوب إلى عكس جزء سريع من الانخفاض الأخير في الأسعار، لا سيما إذا أثر في الموانئ المحيطة ببحر آزوف أو المحطات الأوكرانية الرئيسية. وعلى العكس، فإن الزيادة الواضحة في رحلات السفن الروسية من موانئ آزوف والبحر الأسود ستعزز النبرة الهابطة الحالية.

التوقعات وأفكار التداول

على المدى القريب، من المرجح أن تظل العقود الآجلة للقمح تحت الضغط ما دامت الأسواق تتوقع ارتفاع الصادرات الروسية، فيما يحافظ تقدم الحصاد الأمريكي على وفرة إمدادات الحبوب عمومًا. ومع ذلك، تشير قوة مبيعات الصادرات الأمريكية واستمرار عدم اليقين الأمني في البحر الأسود إلى مخاطر سعرية كبيرة في الاتجاهين وإلى احتمال حدوث ارتفاعات حادة نتيجة تغطية مراكز البيع على المكشوف.

توقعات التداول

• المستخدمون النهائيون: يُنظر في بناء التغطية تدريجيًا عند انخفاض الأسعار، بينما تتداول عقود شيكاغو الآجلة قرب أدنى مستوياتها في عدة أشهر، ولا سيما للقمح عالي البروتين والقمح ذي المنشأ الأوروبي الذي يُظهر انخفاضًا محدودًا عن مستويات الأسعار الحالية باليورو.
• المنتجون: استغلوا الارتفاعات الناجمة عن أخبار التصدير أو حوادث البحر الأسود للتحوط من إنتاج 2026/27، مع التركيز على المبيعات التدريجية بدلًا من البيع الآجل المكثف، نظرًا للتقلبات الجيوسياسية.
• التجار: حافظوا على مرونة الاختيار بين منشأ البحر الأسود والاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة؛ إذ لا تزال مخاطر الفروقات السعرية وأسعار الشحن مرتفعة حول البحر الأسود، لذا ينبغي إعطاء الأولوية لهياكل لوجستية وتأمينية متنوعة.

النظرة الاتجاهية لـ3 أيام (العقود الآجلة والمنشأ النقدي الرئيسي)

• العقود الآجلة للقمح في CBOT: انحياز هابط بدرجة طفيفة، مع احتمال حدوث ارتدادات خلال اليوم عند صدور أخبار جديدة عن الصادرات أو البحر الأسود.
• البحر الأسود (أوكرانيا، FOB/CPT): من المرجح حدوث تراجع طفيف، لكن مع وجود أرضية متينة بسبب علاوات الشحن والأمن.
• الاتحاد الأوروبي (فرنسا، FOB): مستقر إلى أضعف قليلًا، متبعًا حركة CBOT، لكن مدعومًا بعلاوات العملة والجودة.