القمح يتراجع مع ضعف العقود الآجلة وقيام فروق الأساس بالدور الرئيسي
تحديث موجز لسوق القمح: استقرار MATIF، وضعف CBOT، وتباين الأسعار الفعلية في الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود، مع تأثير الطقس والخدمات اللوجستية على التوقعات الحذرة قصيرة الأجل.
الأسعار
في Euronext، يُسعَّر قمح ديسمبر 2026 عند 245.75 يورو/طن، بينما يبلغ سعر مارس 2027 نحو 246.75 يورو/طن ومايو 2027 نحو 245.50 يورو/طن، ما يبرز منحنى قريباً مسطحاً للغاية. وعلى الآجال الأبعد، يُتداول سبتمبر 2027 عند 236.00 يورو/طن وديسمبر 2027 عند 240.00 يورو/طن، ما يشير إلى خصومات طفيفة فقط مقارنة بالأشهر القريبة وعدم وجود إشارة قوية إلى عائد الترحيل.
القمح اللين في CBOT أضعف: بلغ آخر تداول لعقد ديسمبر 2026 نحو 666.00 سنتاً أمريكياً/بوشل، منخفضاً 0.49% خلال اليوم، بينما سجل مارس 2027 نحو 679.75 سنتاً أمريكياً/بوشل ومايو 2027 نحو 686.00 سنتاً أمريكياً/بوشل. ويشير الميل الهبوطي الطفيف عبر العقود إلى استمرار بيع الصناديق وغياب محفزات صعودية جديدة.
في السوق الفعلية، يُسعَّر قمح العلف الألماني EXW Drentwede عند 0.245 يورو/كغ (245 يورو/طن) لرطوبة تبلغ 14%، دون تغيير مقارنة بـ 12 أكتوبر 2026. ويبلغ سعر القمح الفرنسي المحتوي على 11.0% بروتين، تسليم FOB Paris، نحو 0.29 يورو/كغ، مستقراً خلال الأسبوع الماضي. ويُشار إلى سعر القمح الأمريكي المحتوي على 11.5% بروتين، تسليم FOB (المرتبط بـ CBOT)، عند 0.22 يورو/كغ، مستقراً أيضاً خلال الفترة نفسها.
لا تزال أسعار البحر الأسود تنافسية لكنها متباينة: يبلغ سعر القمح الأوكراني المحتوي على 12.5% بروتين، تسليم FOB Odesa، نحو 0.143 يورو/كغ، مرتفعاً قليلاً عن أوائل أكتوبر، بينما تراجع سعر القمح المحتوي على 11.0% بروتين إلى 0.117 يورو/كغ. ويستقر قمح العلف الأوكراني CPT Odesa عند 0.151 يورو/كغ، في حين ارتفع القمح من الدرجة 2 CPT Odesa بشكل طفيف إلى 0.178 يورو/كغ، بينما يحافظ القمح من الدرجة 3 CPT على 0.165 يورو/كغ.
| السوق | المواصفة | الموقع / الأجل | أحدث سعر (EUR) |
|---|---|---|---|
| قمح العلف | رطوبة 14% كحد أقصى | DE, Drentwede, EXW | 0.245/kg |
| قمح الطحن | بروتين 11.0% كحد أدنى | FR, Paris, FOB | 0.29/kg |
| قمح الطحن | بروتين 12.5% كحد أدنى | UA, Odesa, FOB | 0.143/kg |
| قمح العلف | قياسي | UA, Odesa, CPT | 0.151/kg |
| قمح الطحن | الدرجة 2 | UA, Odesa, CPT | 0.178/kg |
العرض والطلب
لا تزال موازين السوق العالمية مريحة، لكنها ليست مثقلة بالإمدادات. وتشير التعليقات الأخيرة إلى خفض توقعات الصادرات الروسية وبعض المراجعات الهبوطية لإمكانات الصادرات الأوكرانية في ظل استمرار اضطرابات البحر الأسود، رغم أن شحنات البحر الأسود الإجمالية لا تزال كبيرة. وتُعوَّض مخاطر جانب العرض هذه جزئياً بمحاصيل قوية في منشأ أخرى وغياب طلب استيراد ملح من المشترين الرئيسيين.
يواصل الاتحاد الأوروبي تسهيل تدفقات الحبوب الأوكرانية عبر "ممرات التضامن" البرية، ما يساعد على تخفيف القيود البحرية والحفاظ على تدفق مستقر لقمح البحر الأسود إلى الوجهات الأوروبية والمتوسطية. ولا يزال طلب الاستيراد من شمال أفريقيا والشرق الأوسط قائماً لكنه حساس للأسعار، مع ترجيح عدة مناقصات، حسبما ورد، مزيجاً من منشأ الاتحاد الأوروبي والمنشأ غير المرتبط بالبحر الأسود مع تقلب تكاليف الشحن وهوامش المخاطر.
من جانب الطلب، يحد وفرة الذرة والشعير وأسعارهما التنافسية في عدة مناطق من استخدام القمح كعلف، بينما يظل الطلب على قمح الغذاء مستقراً. ولا يتعجل المشترون، معتمدين على مخزونات مريحة في سلسلة الإمداد واحتمال زيادة الإمدادات من نصف الكرة الجنوبي مع تقدم الحصاد خلال الأسابيع المقبلة.
commodities حصرية على CMBroker
الأساسيات والطقس
في الولايات المتحدة، دعمت الأمطار الأخيرة في أجزاء من السهول الكبرى الوسطى زراعة القمح الشتوي وتأسيسه المبكر، رغم استمرار جيوب من الجفاف في السهول الجنوبية. وتشير توقعات NOAA لشهر أكتوبر إلى تحسن ظروف الجفاف في معظم وسط وشرق الولايات المتحدة، ما يقلل مخاطر الإنتاج المباشرة لمحصول 2027.
في أوروبا، تشير التوقعات إلى بعض الأمطار في فرنسا وألمانيا وبولندا، لكن إيصال هطولات مؤثرة إلى المناطق الجنوبية لا يزال صعباً، ما قد يؤخر زراعة القمح الشتوي هناك أو يؤدي إلى إنبات غير متجانس. وعلى المستوى العالمي، لا تزال وكالات مراقبة المحاصيل تصنف أوضاع كبار المنتجين في معظمها على أنها مرضية، رغم أن الهند تواجه أمطاراً موسمية أقل من المتوسط، مع تداعيات أكبر على إمدادات 2027 منها على تدفقات التجارة الحالية.
ومن الناحية الأساسية، يساعد هذا المزيج من توافر كميات كافية من المحصول القديم، وتحسن آفاق المحصول الجديد في الولايات المتحدة، والمخاوف الجوية المحلية في أجزاء من أوروبا وآسيا، على تفسير ضعف العقود الآجلة مع بقاء فروق الأساس متماسكة نسبياً في بعض المناطق التي تعاني عجزاً.
التوقعات وأفكار التداول
تشير منحنيات العقود الآجلة في كل من MATIF وCBOT إلى سوق جانبي على نطاق واسع في الأجل القصير، مع احتمال ارتفاع التقلبات حول الأخبار الجوية والأحداث الجيوسياسية في البحر الأسود أكثر من بيانات العرض والطلب التقليدية. ويشير الانحدار العكسي الطفيف بين عقود MATIF القريبة والمؤجلة إلى عدم وجود ضغوط بيع قوية من المزارعين الأوروبيين عند المستويات الحالية.
سيكون الطقس خلال الأيام 10–14 المقبلة حاسماً لزراعة القمح الشتوي في أوروبا ومنطقة البحر الأسود، بينما قد يؤدي تأكيد كبر المحاصيل في نصف الكرة الجنوبي إلى مزيد من الحد من الارتفاعات. وما لم يحدث تصعيد خطير في اضطرابات البحر الأسود أو صدمة جوية كبيرة، فمن المرجح أن يظل السوق ضمن نطاق تداول واسع.
توقعات التداول (أفق 4–6 أسابيع)
- المستوردون: يمكن النظر في بناء التغطية تدريجياً عند انخفاض الأسعار، خصوصاً لتسليمات الربعين الأول والثاني من 2027، إذ تظل المستويات الحالية لمنشأ البحر الأسود والاتحاد الأوروبي تنافسية تاريخياً، لكنها تحمل مخاطر جيوسياسية.
- المنتجون (الاتحاد الأوروبي، البحر الأسود): مع تسطح المنحنيات ومحدودية عائد الترحيل، تجنبوا المبيعات الآجلة الكبيرة التي تتجاوز التغطية المعتادة ما لم يكن فرق الأساس المحلي جذاباً؛ وأعطوا الأولوية للمبيعات حيث تكون الخدمات اللوجستية آمنة والتخزين محدوداً.
- المستهلكون (مطاحن الأعلاف والدقيق): حافظوا على مرونة اختيار المنشأ بين الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود والولايات المتحدة، إذ قد تتغير تكاليف الشحن وهوامش المخاطر بسرعة إذا زادت القيود اللوجستية في البحر الأسود.
الرؤية الاتجاهية لـ 3 أيام (العقود الآجلة)
- قمح MATIF (ديسمبر 26، مارس 27): ميل هبوطي طفيف إلى جانبي؛ وقد يؤدي غياب الأخبار الصعودية الجديدة وضعف الأسواق الخارجية إلى إبقاء الأسعار قريبة من المستويات الحالية البالغة 245–247 يورو/طن.
- قمح CBOT (ديسمبر 26، مارس 27): ميل هبوطي طفيف بعد الخسائر الأخيرة؛ ومن الممكن حدوث مزيد من بيع الصناديق بشكل محدود ما لم تظهر مخاطر جيوسياسية أو جوية جديدة.
- قمح العلف ICE (نوفمبر 26): يتحرك ضمن نطاق حول المستويات الحالية بالجنيه الإسترليني، متتبعاً MATIF وفروق حبوب العلف الإقليمية بدلاً من أساسيات مستقلة.