بذور دوار الشمس تحت الضغط بينما يجد الزيت الدعم في تدفقات البحر الأسود المحدودة

لا تزال أسعار بذور دوار الشمس تحت الضغط نتيجة وفرة المعروض من منطقة البحر الأسود وضعف معنويات البذور الزيتية، بينما يجد زيت دوار الشمس الدعم من تقييد الصادرات من أوكرانيا وروسيا ومن قوة مجمع الزيوت النباتية العالمي. يقع سوق دوار الشمس بين تدفقات البذور الكبيرة واستمرار ضيق توازن الزيت. تراجعت عقود دوار الشمس الآجلة في جنوب أفريقيا على منصة SAFEX عبر منحنى المحصول الجديد، مقلدةً ضعف فول الصويا في شيكاغو مع تباطؤ الطلب الصيني على العصر. وفي الوقت نفسه، يضغط محصول دوار الشمس الأوكراني الكبير لعام 2026 واستمرار تقدم الحصاد على قيم البذور والكسب. ومع ذلك، تعني اضطرابات التصدير والعقبات المتعلقة بالسياسات أن صادرات زيت دوار الشمس من منطقة البحر الأسود يُرجح أن تعمل بنحو نصف وتيرتها المعتادة فقط حتى أوائل 2027، ما يبقي أسعار الزيت الدولية مرتفعة مقارنةً بالبذور ويدعم هوامش العصر حيث تسمح الخدمات اللوجستية بذلك.

الأسعار

ضعفت عقود دوار الشمس الآجلة في SAFEX في 1 أكتوبر، إذ أغلق عقد أكتوبر 2026 عند 9,930 ZAR/t (−56 ZAR, −0.56%) وعقد مارس 2027 عند 9,589 ZAR/t (−66 ZAR, −0.69%)، مواصلةً تصحيحاً هبوطياً طفيفاً على طول منحنى العقود الآجلة. وانخفض عقد مايو 2027 بنحو 1% إلى 9,445 ZAR/t، بينما خسر عقد يوليو 2027 نسبة 1.07% ليصل إلى 9,603 ZAR/t، في إشارة إلى توقعات متواضعة لضغوط الحصاد حتى منتصف 2027.

لا تزال عروض بذور دوار الشمس الفعلية في منطقة البحر الأسود والبلقان ضعيفة. وتُقدر بذور دوار الشمس السوداء الأوكرانية (نقاوة 98%، FCA أوديسا وكييف) عند 0.42 EUR/kg، انخفاضاً من 0.44–0.45 EUR/kg في أوائل سبتمبر. وتحافظ البذور السوداء البلغارية، FCA صوفيا، على 0.44 EUR/kg، بينما تُتداول بذور دوار الشمس البلغارية المخططة، FOB صوفيا، عند نحو 0.74 EUR/kg. وتبلغ بذور دوار الشمس الصينية المخططة FOB بكين مستوى أعلى بكثير عند 1.43 EUR/kg، بدعم من الطلب على بذور الحلويات.

في قطاعات المنتجات ذات القيمة المضافة، تستقر لبوب دوار الشمس من أوكرانيا (مقشّرة، مخصصة للمخابز، FCA دنيبرو) عند 0.90 EUR/kg. وتبلغ أسعار اللبوب البلغاري المخصص للمخابز FCA برلين واللبوب المولدوفي FCA راينفيلدن هيرتن 1.09 EUR/kg، بعد تصحيح صعودي حديث من 0.92–0.93 EUR/kg. وارتفعت بشكل طفيف أسعار لبوب المخابز والحلويات الصيني FOB بكين إلى 1.23–1.25 EUR/kg، فيما يبلغ سعر لبوب الحلويات العضوي 1.19 EUR/kg.

يظهر زيت دوار الشمس الخام من أوكرانيا، CPT أوديسا، نمطاً متذبذباً لكنه متماسك إجمالاً. ويبلغ أحدث عرض سعري 1.091 EUR/kg (24 سبتمبر)، مرتفعاً من 1.049 EUR/kg في أوائل سبتمبر بعد بلوغه ذروة عند 1.176 EUR/kg في منتصف الشهر. وتراجع كسب دوار الشمس FOB أوديسا قليلاً، إذ انخفضت الأسعار من 0.571–0.576 EUR/kg إلى نحو 0.557 EUR/kg، متتبعةً الضغوط الناجمة عن وفرة المعروض من البذور.

العرض والطلب

يميل مجمع البذور الزيتية الأوسع إلى الهبوط بفعل المعروض. ويتراجع الطلب الصيني على عصر فول الصويا، إذ بلغت مخزونات الصويا لدى 111 مصنع عصر رئيسياً في نهاية سبتمبر 7.96 مليون طن، وهو أعلى مستوى لها منذ 15 عاماً على الأقل. وقد غطى العديد من معامل العصر الصينية احتياجاتها حتى أوائل فبراير من خلال شحنات أمريكا الجنوبية واحتياطيات الدولة، ما خفض الطلب الإضافي ودفع عقود فول الصويا الآجلة في مجلس شيكاغو للتجارة إلى الانخفاض بنحو 1.5% هذا الأسبوع.

وعلى جانب العرض، قد تضيف الأرجنتين مزيداً من المنافسة في البذور والزيوت النباتية. وتتوقع بورصة الحبوب في بوينس آيرس إنتاج فول الصويا لموسم 2026/27 عند 53.6 مليون طن، مقارنةً بـ50.1 مليون طن في الموسم السابق، بينما تتراوح تقديرات أخرى بين 47.8 و50 مليون طن. ويحد مجمع الصويا الأقوى في أمريكا الجنوبية، إلى جانب ارتفاع المخزونات الصينية وهوامش العصر السلبية، من صعود أسعار بذور دوار الشمس عبر تقليص الدعم القادم من مجمعات السلع الأخرى.

كما تميل الزيوت النباتية الأخرى إلى ترجيح كفة وفرة المعروض. فقد رفعت كندا توقعاتها لمخزونات الكانولا الختامية لموسم 2026/27 إلى 1.979 مليون طن من 1.504 مليون، ما يضيف وزناً إلى أسواق بذور اللفت والكانولا. وفي الوقت نفسه، وسعت ماليزيا صادرات زيت النخيل، إذ شحنت أكثر من 2.26 مليون طن إلى الهند حتى الآن في 2026—أي نحو 40% أكثر من العام السابق—بينما يُتوقع أن تقترب إجمالي الصادرات من 16 مليون طن هذا العام، مع توقع استقرار الإنتاج على نطاق واسع حتى 2027. ويزيد توافر زيت النخيل هذا الضغط التنافسي على زيت دوار الشمس في الوجهات الحساسة للأسعار مثل الهند.

في ظل هذه الخلفية، تحصد أوكرانيا محصولاً جيداً بشكل ملحوظ من دوار الشمس. وتشير التقييمات الزراعية الجوية الوطنية إلى متوسط غلات يبلغ نحو 2.45 t/ha ومحصول إجمالي يقارب 12.2 مليون طن في 2026، ارتفاعاً من 10.2 مليون طن في العام السابق، بفضل الرطوبة ودرجات الحرارة الملائمة عموماً رغم بداية الموسم الباردة والرطبة. وأدى الإزهار المبكر وتقدم النضج إلى دخول المحصول مرحلة النضج الجماعي في أوائل أغسطس، ما زاد حجم البذور المتاحة للتسويق في الربع الثالث وبداية الربع الرابع.

الخدمات اللوجستية في البحر الأسود وتدفقات زيت دوار الشمس

يكمن التوتر الرئيسي في مجمع دوار الشمس في الخدمات اللوجستية لمنطقة البحر الأسود. فعلى الرغم من كبر المحاصيل، يُتوقع أن تتخلف صادرات زيت دوار الشمس من أوكرانيا وروسيا عن مستوياتها المعتادة في 2026/27 بسبب أضرار البنية التحتية وارتفاع المخاطر البحرية. ويقدر مسؤولون تنفيذيون في القطاع خلال مؤتمر Globoil صادرات زيت دوار الشمس الأوكرانية بين أكتوبر ومارس بنحو 300,000 طن شهرياً—أي حوالي نصف الوتيرة المعتادة—بسبب تضرر مرافق التخزين والمحطات في موانئ البحر الأسود وبحر آزوف وارتفاع تكاليف الشحن والتأمين.

ومن المتوقع أيضاً أن تتراجع شحنات زيت دوار الشمس الروسية عن العام الماضي، مع صادرات شهرية مجمعة تبلغ نحو 250,000–300,000 طن مقابل حوالي 400,000 طن سابقاً. وحتى قبل هذه القيود، أشارت تحليلات السوق إلى محصول عالمي قياسي من دوار الشمس ضمن حصاد عالمي قياسي للبذور الزيتية، لكن البيانات الحديثة تظهر أن الاختناقات اللوجستية تحول دون ترجمة هذا الحجم إلى صادرات أعلى بشكل متناسب.

وفي الوقت نفسه، أضاف الإطار التنظيمي الأوكراني مزيداً من الاحتكاك على جانب الزيت. فقد أدى رفع الحد الأدنى لسعر تصدير زيت دوار الشمس وفق شروط CPT، والذي طُبق في منتصف سبتمبر، فعلياً إلى وضع حد أدنى قاومه بعض المشترين، ما حول جزءاً من الطلب الهندي إلى منشأ بديل وإلى زيت فول الصويا. ونتيجة لذلك، وحتى مع وفرة البذور، لا تزال وتيرة تدفقات زيت دوار الشمس الخارجة من البحر الأسود مقيدة، ما يحافظ على تماسك أسعار زيت دوار الشمس الدولية نسبياً مقارنةً بالضغط الظاهر على البذور والكسب.

الأساسيات وإشارات السلع المتقاطعة

تشكل عدة إشارات من السلع الأخرى حركة أسعار دوار الشمس. ففي فول الصويا، يواجه معصرو الصين هوامش سلبية تبلغ نحو −120 إلى −200 يوان للطن على الشحنات الأمريكية والبرازيلية، ما يضعف شهية الاستيراد ويمارس ضغطاً هبوطياً على العقود الآجلة في مجلس شيكاغو للتجارة. وينتقل هذا الضعف في مجمع الصويا إلى دوار الشمس عبر الحد من الإحلال في زيت دوار الشمس الأعلى سعراً، وتقليص استعداد شركات التكرير لدفع علاوة لدوار الشمس مقارنةً بزيت الصويا وزيت النخيل المخفضي السعر.

كما تميل أساسيات بذور اللفت والكانولا إلى الضعف. وتؤكد التوقعات الأعلى للمخزونات الكندية الختامية لموسم 2026/27 توقعات وفرة الإمدادات من زيت بذور اللفت والكسب، بينما تستمر صادرات زيت النخيل الماليزية القوية—ولا سيما الزيادة البالغة 40% على أساس سنوي إلى الهند حتى الآن هذا العام—في سد فجوات الطلب التي كان من الممكن أن تدعم زيت دوار الشمس. وتسهم هذه العوامل مجتمعة في سوق للزيوت النباتية تآكلت فيه جزئياً علاوة الحرب السابقة لزيت دوار الشمس بفعل الضغوط التنافسية من الزيوت الأخرى.

ومع ذلك، يظل زيت دوار الشمس في البحر الأسود ضيقاً هيكلياً من الناحية اللوجستية. وتضع التقييمات الأخيرة سعر زيت دوار الشمس الأوكراني FOB البحر الأسود للشحنات في نوفمبر عند نطاق يتراوح بين المستوى المنخفض والمتوسط من 1,100 USD/tonne، مع توقعات تشير إلى أسعار تقترب من 1,450 USD/tonne خلال السنة التسويقية، إذ تحافظ الصادرات المقيدة على ضيق الميزانية. وبالنسبة إلى معامل العصر التي تستطيع الوصول إلى قنوات التصدير، فإن تماسك أسعار الزيت نسبياً مقابل ضعف البذور والكسب لا يزال يدعم هوامش عصر إيجابية في مناطق مختارة، ما يعزز الطلب على البذور حتى مع تراجع الأسعار الفورية.

الطقس وآفاق المحصول

يشكل الطقس عاملاً ثانوياً لكنه داعم في الوقت الحالي. ففي أوكرانيا، انتهى موسم النمو الرئيسي لعام 2026 إلى حد كبير، إذ أتاح الإزهار والنضج المبكران عن المعتاد حصاداً مبكراً ومكثفاً. وقد دعمت رطوبة التربة الكافية ودرجات الحرارة المعتدلة خلال يونيو نمو الكتلة الحيوية وتكوين الأقراص، ما أسهم في الغلات الأعلى من المتوسط التي تتحقق الآن. ويصبح الطقس قصير الأجل خلال الأسابيع القليلة المقبلة أكثر أهمية للأعمال الحقلية والخدمات اللوجستية منه لتكوين الغلة.

في أمريكا الجنوبية، بدأ زرع محصول فول الصويا لموسم 2026/27 في ظل ظروف مواتية في معظمها، ما يعزز التوقعات بإمدادات قوية من البذور الزيتية في أمريكا اللاتينية العام المقبل. وعلى الرغم من محدودية بيانات زراعة دوار الشمس التفصيلية في هذه المرحلة، فإن التوقعات المريحة لفول الصويا والبذور الزيتية الأخرى تشير إلى أن توازن الزيوت النباتية العالمي من غير المرجح أن يضيق بشكل كبير بفعل الطقس وحده، ما يبقي الدعم الكلي لأسعار دوار الشمس محدوداً ما لم تحدث صدمات جديدة.

آفاق التداول ومؤشرات الأسعار لـ3 أيام

أهم خلاصات التداول

• معامل العصر والمصنعون: لا تزال أسعار البذور الضعيفة في أوكرانيا والبلقان، إلى جانب قيم زيت دوار الشمس المتماسكة نسبياً، توفر هوامش عصر جذابة حيث تكون الخدمات اللوجستية للتصدير مؤمنة. يُنظر في تثبيت مشتريات البذور مقدماً في الربع الرابع من 2026، مع التحوط من الزيت عبر مبيعات تدريجية لإدارة المخاطر اللوجستية.
• المستوردون والمُكررون: بالنسبة إلى التغطية قصيرة الأجل، ينبغي مراقبة قواعد الترخيص الأوكرانية وسياسات الحد الأدنى لسعر التصدير عن كثب. ومع عمل صادرات زيت البحر الأسود دون مستوياتها المعتادة وارتفاع إمدادات زيت النخيل إلى الهند، يظل تنويع المحفظة بين زيت دوار الشمس والنخيل والصويا نهجاً حكيماً.
• المنتجون: يواجه المزارعون في جنوب أفريقيا منحنى عقود آجلة تراجع لكنه لم ينهَر؛ ويبدو استخدام تحوطات SAFEX عند الارتفاعات لحماية هوامش 2026/27 أمراً منطقياً في ظل تزايد المنافسة من الصويا وبذور اللفت والنخيل.

التوقع الاتجاهي لـ3 أيام (البذور والزيت)

• عقود دوار الشمس الآجلة في SAFEX: هبوطية قليلاً إلى جانبية خلال الجلسات الثلاث المقبلة، مع استمرار ضعف معنويات البذور الزيتية العالمية وعدم ظهور تهديدات جوية فورية.
• بذور دوار الشمس في البحر الأسود (أوكرانيا/بلغاريا): ميل هبوطي طفيف مع استمرار تراكم المعروض المرتبط بالحصاد، في حين يحد الضعف المدفوع بالصويا الصينية من الدعم على مستوى المجمع ككل.
• زيت دوار الشمس في البحر الأسود: جانبي إلى أكثر تماسكاً بشكل طفيف، مع موازنة القدرة التصديرية المتضررة والحدود السعرية التنظيمية للمنافسة الأوسع من الزيوت النباتية.