تحت الضغط مع تراجع CBOT بينما تحافظ الأسعار النقدية في الاتحاد الأوروبي على استقرارها

تتراجع عقود الآجل للأوفال في CBOT بعد ارتفاع حاد استمر شهراً، في حين تظل أسعار الشوفان العلفي الفعلية في أوروبا والبحر الأسود مستقرة إلى حد كبير. وتضغط حالة عدم اليقين الجيوسياسي المحيطة بتدفقات الحبوب عبر البحر الأسود وضعف القمح على المعنويات، لكن إمدادات الشوفان القريبة في مناطق المنشأ الرئيسية لا تزال تبدو مريحة، ما يحد من أي ارتفاع فوري. تتماسك أسعار الشوفان بعد الارتفاع الأخير في بورصة شيكاغو التجارية، حيث تراجع عقد ديسمبر 2026 بما يزيد قليلاً على 2% في أحدث جلسة. وتتبع هذه الحركة ضعف القمح، إذ تضغط الجهود الدبلوماسية لإعادة فتح قنوات التصدير عبر البحر الأسود على مؤشرات الحبوب العالمية، رغم أن روسيا تبدو مستعدة لتعطل أطول للصادرات عبر المنطقة. وفي الوقت نفسه، ظلت مؤشرات الأسعار النقدية للشوفان في أوروبا وأوكرانيا مستقرة لأسابيع، ما يشير إلى أن الإمدادات المحلية لتلبية الطلب العلفي كافية رغم تقلبات سوق الحبوب الأوسع.

الأسعار

اتجهت أسعار الشوفان في CBOT إلى الانخفاض على المدى القصير: جرى تداول عقد ديسمبر 2026 آخر مرة عند نحو 413.75 سنتاً أمريكياً/بوشل في 25 سبتمبر، منخفضاً 8.75 سنتات أو 2.07% خلال اليوم، مع مستويات أضعف بشكل مماثل في مارس 2027 (−1.97%). ويتماشى ذلك مع لقطات السوق ومؤشرات عقود الفروقات، التي تظهر انخفاض الشوفان بأكثر قليلاً من 2% في 25 سبتمبر بعد ارتفاعه بأكثر من 20% خلال الشهر الماضي.

في المقابل، ظلت الأسعار النقدية الإقليمية في أوروبا والبحر الأسود مستقرة. ويُسعَّر الشوفان العلفي الأوكراني (نقاء 98%، FCA أوديسا) عند 0.19 يورو/كغ اعتباراً من 24 سبتمبر، دون تغيير عن منتصف أغسطس. وتُقدَّر أسعار الشوفان العلفي الألماني (رطوبة قصوى 14%، EXW درينتفيده) عند 0.205 يورو/كغ، دون تغيير أيضاً منذ 23 سبتمبر بعد ارتفاع تدريجي من 0.195 يورو/كغ في نهاية أغسطس. ويؤكد هذا التباين أن العقود الآجلة تستجيب بدرجة أكبر لمعنويات سوق الحبوب الكلية والتدفقات المضاربية، وليس لأساسيات الشوفان الفورية.

خلفية العرض والطلب

تتأثر أسعار الشوفان الحالية بدرجة كبيرة بالتطورات في مجمع الحبوب الأوسع، ولا سيما القمح. وقد دفعت الجهود الدبلوماسية خلال الجمعية العامة للأمم المتحدة في نيويورك لاستعادة صادرات القمح عبر موانئ البحر الأسود عقود القمح الآجلة إلى الانخفاض، وسحبت الشوفان معها. ومع ذلك، تعمل روسيا في الوقت نفسه على تحويل المزيد من صادراتها إلى موانئ بحر البلطيق وبحر قزوين وبحر بارنتس، ما يشير إلى أن اضطرابات البحر الأسود قد تستمر ويُبقي علاوة المخاطر الجيوسياسية في الخلفية.

وعلى جانب العرض، تتأخر زراعات الحبوب الشتوية الروسية بنحو 1 مليون هكتار عن العام الماضي، عند أدنى مساحة منذ 2013، وسط طقس جاف وأسعار محلية منخفضة. وبينما يؤثر ذلك أساساً على القمح (نحو 90% من الحبوب الشتوية في روسيا)، فإن تشدد موازين القمح قد يدعم لاحقاً الحبوب الثانوية مثل الشوفان من خلال إحلالها في حصص الأعلاف. وفي أوكرانيا، تتقدم زراعة الحبوب الشتوية بوتيرة أسرع قليلاً من العام الماضي، ما يشير إلى أن إمكانات تصدير الحبوب الإجمالية في المنطقة لا تزال كبيرة إذا سمحت الخدمات اللوجستية بذلك.

الأساسيات والطقس

تُظهر أحدث بيانات تمركزات العقود الآجلة أن المتداولين غير التجاريين يقلصون صافي انكشافهم الطويل في عقود القمح في يورونكست، بما يعكس تراجع الشهية المضاربية لمزيد من مكاسب أسعار الحبوب. ويحد هذا الموقف الأكثر حذراً من الدعم المنقول إلى الشوفان رغم الارتفاع الأخير، ويترك السوق عرضة لموجات جني الأرباح، كما ظهر في أحدث جلسة لـ CBOT.

ومن ناحية الطقس، شهدت سهول كندا والولايات المتحدة—وهي مناطق رئيسية لإنتاج الشوفان—ظروفاً ملائمة عموماً حتى أواخر الصيف، مع توقعات مناخية حديثة تشير إلى أنماط طبيعية في الغالب إلى أكثر جفافاً قليلاً مع دخول الخريف، ما يدعم تقدم الحصاد وإمكانية الوصول إلى الحقول. ففي ساسكاتشوان، على سبيل المثال، يُتوقع هطول أمطار محدود بما يسمح باستمرار الحصاد دون انقطاع، رغم ضرورة مراقبة مخاطر الصقيع المحلية في أواخر سبتمبر لما قد تسببه من آثار على الجودة.

توقعات 3–6 أشهر ورؤية التداول

بعد الارتفاع القوي لأسعار الشوفان في CBOT خلال الشهر الماضي ثم تصحيحها هبوطاً، يبدو أن السوق يدخل مرحلة تماسك. وتشير وفرة الإمدادات الفعلية القريبة في أوروبا والبحر الأسود، إلى جانب الاعتدال النسبي في المراكز المضاربية الطويلة في مجمع الحبوب، إلى عدم وجود ما يدعم ارتفاعاً حاداً متجدداً فورياً ما لم تحدث صدمة جوية واضحة أو تصعيد في اضطرابات البحر الأسود.

وفي الوقت نفسه، فإن تأخر مساحة القمح الشتوي الروسي والدور الهيكلي للشوفان في حصص الأعلاف يبقيان مخاطر الأسعار المتوسطة الأجل منحازة بشكل معتدل إلى الصعود. وأي تدهور إضافي في توقعات إمدادات القمح أو قيود لوجستية غير متوقعة قد يعيدان إشعال الاهتمام بالشراء في الشوفان بسرعة، ولا سيما في عقود CBOT المؤجلة ضعيفة التداول.

توصيات التداول

• مشترو الأعلاف في الاتحاد الأوروبي/البحر الأسود: استخدموا الاستقرار الحالي عند 0.19–0.205 يورو/كغ كفرصة لتمديد التغطية إلى الربع الرابع، نظراً لمحدودية مخاطر الهبوط ووجود مخاطر صعود كامنة نتيجة القمح والعوامل الجيوسياسية.
• المنتجون الذين لم يسعّروا الشوفان: فكروا في توزيع المبيعات عند الارتفاعات نحو قمم CBOT الأخيرة، مع إبقاء جزء من الكميات مفتوحاً تحسباً لمزيد من تشدد الموازين بسبب توترات البحر الأسود أو مشكلات زراعة القمح.
• المشاركون المضاربون: فضلوا نهج التداول ضمن نطاق في عقود الشوفان في CBOT، ببيع القوة بعد الارتفاعات الحادة المدفوعة بالقمح والشراء عند التراجعات عندما تعود الأخبار الجيوسياسية أو الجوية إلى الواجهة.

التوقع الاتجاهي لـ 3 أيام

• شوفان CBOT (ديسمبر 2026): ميل هبوطي طفيف إلى جانبي، بينما تستوعب الأسواق التراجع الأخير وتتبع أخبار القمح.
• السوق النقدية في الاتحاد الأوروبي (ألمانيا، EXW درينتفيده): جانبي؛ لا يوجد محفز فوري لتحرك السعر بعيداً عن 0.205 يورو/كغ.
• السوق النقدية للبحر الأسود (أوكرانيا، FCA أوديسا): جانبي مع ميل صعودي طفيف إذا تعثرت محادثات ممر الحبوب في البحر الأسود مجدداً.