تراجع عقود زيت النخيل الآجلة لكن الطقس والديزل الحيوي يحافظان على أرضية سعرية صلبة
تراجع طفيف في عقود زيت النخيل الآجلة مع تجميع في الأشهر القريبة، لكن النينيو والطلب القوي على الديزل الحيوي يحافظان على قوة أسعار 2027 والتوقعات الصعودية على المدى المتوسط.
الأسعار
تظهر أحدث جلسة تداول في 9 سبتمبر 2026 تصحيحاً طفيفاً في مقدمة منحنى زيت النخيل على بورصة MDEX. فقد أغلق عقد سبتمبر 2026 عند 4,687 رينغيت/طن (‑1، أو ‑0.02%)، وأكتوبر 2026 عند 4,773 رينغيت/طن (‑33، أو ‑0.69%). وأغلق عقد نوفمبر 2026 عند 4,949 رينغيت/طن (‑0.55%)، في حين حققت العقود من مارس 2027 فصاعداً مكاسب محدودة في معظمها.
يخلق ذلك حالة كونتانغو واضحة بين المراكز القريبة والمراكز الآجلة: أغلق عقد مارس 2027 عند 5,353 رينغيت/طن وعقد مايو 2027 عند 5,377 رينغيت/طن، أي أعلى بنحو 600–700 رينغيت/طن من الشهر القريب. أما العقود الأطول أجلاً من يناير 2028 فصاعداً فتتداول في نطاق مسطح نسبياً أسفل 4,940 رينغيت/طن بقليل، ولكن بأحجام تداول ضعيفة جداً، ما يبرز أن عملية اكتشاف الأسعار والسيولة تتركز في شريحة 2026–2027.
*تقريب مكافئ اليورو باستخدام سعر صرف تقريبي 1 يورو ≈ 5.1 رينغيت.
العرض والطلب
من الناحية الأساسية، يواصل السوق موازنة تعافي الإنتاج على المدى القصير مقابل تصاعد مخاطر المعروض على المدى المتوسط. شهد الإنتاج الماليزي تحسناً موسمياً في منتصف 2026، حيث أظهرت البيانات الرسمية زيادة شهرية قوية في إنتاج يوليو، بينما تدعم الأمطار القريبة من المعدلات الطبيعية عمليات الحصاد والخدمات اللوجستية الحالية في كل من ماليزيا وإندونيسيا. ومع ذلك، فإن هذا التعافي يخفي أضرار الغلال المتأخرة الناجمة عن تطور ظاهرة النينيو.
تشير نماذج المناخ والوكالات الإقليمية إلى احتمال مرتفع جداً لنينيو قوية إلى قوية جداً تبلغ ذروتها بين أكتوبر وديسمبر 2026، مع أن الجفاف في أجزاء من إندونيسيا وشرق ماليزيا أصبح مصدر قلق بالفعل. ويتوقع المحللون أن يتضح التأثير الرئيسي على إنتاج عناقيد الثمار الطازجة ومتوسط حجم العنقود بشكل أكبر في أواخر 2026 وخاصة في 2027، وهو ما يتماشى مع الدراسات الأكاديمية التي تشير إلى أن تأثيرات النينيو على غلال النخيل تظهر عادةً مع تأخر من 6–12 شهراً. وهذا يؤكد الأساس السعري المتين في الجزء الخاص بعقود 2027 على منحنى الأسعار.
الأساسيات ومحركات السياسة
على جانب الطلب، يواصل الفارق الواسع بين زيت النخيل وزيت الغاز، إلى جانب استمرار قوة أسعار النفط الخام، دعم استخدام الديزل الحيوي الاختياري والإلزامي في جنوب شرق آسيا. ومن المتوقع أن يمتص برنامج المزج المرتفع للديزل الحيوي في إندونيسيا (B50)، الذي دخل حيز التنفيذ في منتصف 2026، حصة كبيرة من إنتاج زيت النخيل الخام المحلي، ما يشدّد المعروض المتاح للتصدير في السوق العالمية بشكل ملموس حتى 2027.
يظل الطلب على الغذاء والمنتجات الأوليوكيميائية متماسكاً بوجه عام، مدعوماً بمستويات المخزون العالمية المريحة من الزيوت النباتية الأخرى، والتي تحد من مخاوف الصدمات الفورية في الإمدادات. ومع ذلك، إذا خفّضت النينيو إنتاج ماليزيا وإندونيسيا من زيت النخيل كما هو متوقع، فقد يتحول ميزان زيت النخيل العالمي من وضع مريح إلى مشدّد في 2027، لا سيما إذا تزامنت مشكلات طقس مع محاصيل بذور الزيت في نصف الكرة الشمالي. وبالتالي يعكس تموضع السوق تفاؤلاً حذراً: تتفاعل العقود القريبة مع وتيرة الصادرات اليومية والمعنويات الكلية، بينما تسعّر العقود الآجلة صورة عرض وطلب أكثر تشدداً من الناحية الهيكلية.
آفاق الطقس في مناطق الإنتاج الرئيسية
من المتوقع أن يظل الطقس على المدى القصير (الأسبوعان المقبلان) عبر أحزمة النخيل الرئيسية في ماليزيا وإندونيسيا قريباً من المعدلات الموسمية من حيث هطول الأمطار ودرجات الحرارة، بما يجنب عمليات الحصاد ضغوطاً فورية. ومع ذلك، فإن النمط الأوسع يتمثل في نينيو يتعزز بسرعة، مع ارتفاع شواذ درجات حرارة سطح البحر في المحيط الهادئ بوتيرة أسرع مما كان عليه في العديد من الحلقات السابقة.
تحذر الوكالات الإقليمية من أن الأثر التراكمي من المرجح أن يكون ظروفاً أكثر جفافاً من المعتاد وزيادة مخاطر الجفاف والضباب الدخاني عبر أجزاء من إندونيسيا وماليزيا حتى أواخر 2026 و2027. وبالنسبة لزيت النخيل، يترجم ذلك أساساً إلى أحجام عناقيد أصغر ومعدلات استخلاص زيت أقل مع فارق زمني، ما يعزز التوقعات بتشديد المعروض في العام المقبل بدلاً من حدوث انهيار فوري في الإنتاج.
التوقعات التداولية (2–4 أسابيع مقبلة)
- الاتجاه العام: ميل صعودي طفيف على المدى المتوسط، مع احتمال استمرار مرحلة تجميع قصيرة الأجل أو تصحيح محدود في الأشهر القريبة بعد موجة الصعود الأخيرة والتراجعات الطفيفة في عقود سبتمبر–نوفمبر 2026.
- المنتجون: النظر في إضافة طبقات إضافية من التحوط أو مبيعات آجلة عند القوة في شريحة يناير–مايو 2027 فوق نحو 1,000 يورو/طن مكافئ، حيث يسعّر المنحنى بالفعل علاوة مخاطرة مناخية كبيرة، مع الإبقاء على جزء من الاتجاه الصعودي مفتوحاً لاحتمال حدوث قفزة مدفوعة بالنينيو.
- المستوردون/المستهلكون: استغلال التراجعات الحالية في عقود الشهر القريب وبدايات 2027 لتأمين تغطية للفصول من الربع الأول إلى الربع الثالث من 2027، إذ تشير الأساسيات (النينيو + طلب الديزل الحيوي) إلى صعوبة عودة دائمة إلى مستويات أسعار أدنى بكثير.
- المضاربون: يوفر الكونتانغو الحاد بين أواخر 2026 ومنتصف 2027 فرص قيمة نسبية؛ المراكز الطويلة في منتصف 2027 مقابل المراكز القصيرة في العقود القريبة قد تستفيد إذا تصاعدت عناوين النينيو وتسflatten منحنى الأسعار.
التوجه السعري خلال 3 أيام (باليورو)
- الشهر الأمامي على MDEX (سبتمبر/أكتوبر 2026): حركة جانبية إلى أضعف قليلاً باليورو/طن، بينما يستوعب السوق تباطؤ الصادرات والمكاسب الأخيرة؛ من المرجح أن تهيمن العوامل الكلية وأسعار النفط الخام على التحركات اليومية داخل الجلسة.
- شريحة الربع الأول 2027 (يناير–مارس 2027): ميل صعودي طفيف مقارنة بالشهر الأمامي مع استمرار دعم فروق الحمل بفعل موضوعي الطقس والديزل الحيوي؛ من المرجح أن تجذب التراجعات طلباً تحوطياً.
- منتصف 2027 (مايو–سبتمبر 2027): مستقر إلى أعلى قليلاً؛ يمكن لضعف السيولة أن يضخّم التحركات، لكن الرواية الأساسية المتمثلة في مخاطر المعروض المتأخرة بفعل النينيو والطلب القوي المدفوع بالسياسات تظل داعمة.