تراجع فول الصويا بعد تقرير WASDE الهبوطي بينما تخالف العقود الصينية الاتجاه

تتداول عقود فول الصويا الآجلة على انخفاض في شيكاغو مع استيعاب السوق لتقرير WASDE هبوطي إلى حد معتدل، بينما يحافظ زيت فول الصويا على قوته وتمدد العقود الآجلة الصينية في داليان مكاسبها. وتحد زيادة المعروض الأمريكي والعالمي من فول الصويا، وزراعة البرازيل المبكرة المتأثرة بالطقس، وديناميكيات الزيوت النباتية المتباينة، من الارتفاعات على المدى القصير. تؤكد التحركات الأخيرة وجود سوق يسير بسرعتين: إذ تتعرض عقود شيكاغو للضغط بفعل رفع تقديرات المحصول والإنتاج الأمريكيين، في حين لا تزال العقود الصينية وبعض مصادر الإمداد الفعلية تجد دعماً من الطلب الإقليمي واللوجستيات. وتتقدم زراعة البرازيل بفضل الأمطار المبكرة، لكن تفاوت الرطوبة وهطول الأمطار الغزيرة في أجزاء من الجنوب يضيفان مخاطر جوية إلى توقعات 2026/27. وفي ظل هذه الخلفية، تظل مؤشرات الأسعار النقدية في المصادر الرئيسية بأوروبا مستقرة نسبياً إلى أضعف قليلاً، مع رصد المشترين فرصاً أفضل لتغطية احتياجاتهم القريبة.

الأسعار

في مجلس شيكاغو للتجارة، تتعرض العقود الأمامية لفول الصويا للضغط: حيث سجل فول الصويا لشهر نوفمبر 2026 آخر تداول عند 1,279.25 سنتاً أمريكياً/بوشل، منخفضاً 8.50 سنت (‑0.66%) خلال اليوم. وتظهر مراكز 2027 القريبة تراجعاً مماثلاً بنسبة 0.6% على امتداد المنحنى، بما يشير إلى إعادة تسعير واسعة بعد رفع WASDE لتقديرات الإنتاج الأمريكي. ويتصدر مسحوق فول الصويا الانخفاض، إذ بلغ عقد ديسمبر 2026 نحو 364.20 دولاراً أمريكياً/طن قصير، منخفضاً 1.22%، بينما ارتفع زيت فول الصويا بشكل هامشي، مسجلاً 68.70 سنتاً أمريكياً/رطل لعقد ديسمبر 2026، بزيادة 0.10%.

وتخالف عقود فول الصويا الصيني رقم 1 في داليان الاتجاه بوضوح: إذ استقر عقد نوفمبر 2026 عند 5,455 يوان صيني/طن، مرتفعاً 1.67% خلال اليوم، مع مكاسب مماثلة تراوحت بين 1.5 و1.8% على امتداد المنحنى حتى مايو 2027، في إشارة إلى قوة الطلب على التداول في الصين. وتبقى عروض التصدير الفعلية باليورو مستقرة نسبياً، إذ يبلغ سعر فول الصويا على أساس FOB نحو 0.89 يورو/كغ (منقى بالفرز، منشأ الهند، نيودلهي)، و0.58 يورو/كغ (رقم 2، منشأ الولايات المتحدة، واشنطن العاصمة)، و0.327 يورو/كغ (منشأ أوكرانيا، أوديسا، FOB)، بينما تشير التقديرات إلى سعر فول الصويا الأصفر العضوي من الصين عند 0.84 يورو/كغ FOB بكين.

العرض والطلب

لا يزال المتداولون في شيكاغو يستوعبون تقرير WASDE الصادر يوم الجمعة، والذي رفع تقدير محصول فول الصويا الأمريكي بنحو 700,000 طن إلى 124.15 مليون طن، مدفوعاً بزيادة الإنتاجية من 52.8 إلى 53.1 بوشل/فدان. ودفع التعديل مخزونات الولايات المتحدة المرحّلة المتوقعة إلى الارتفاع، معززاً ميزاناً مثقلاً على المدى القريب رغم قوة الطلب على العصر والتصدير، ومحولاً معنويات السوق إلى الهبوط بشكل طفيف. وتسلط التعليقات الأخيرة الضوء أيضاً على رفع طفيف في الإنتاج العالمي لفول الصويا والمخزونات المرحّلة، بما يؤكد خلفية أكثر راحة قليلاً لإمدادات العالم.

وتضيف البرازيل طبقة مهمة إلى هذه الصورة. إذ تتواصل الزراعة السريعة، مع إفادة محللين خاصين بزراعة نحو 20% من المساحة المستهدفة لفول الصويا بالفعل بفضل بدء موسم الأمطار مبكراً. غير أن تقدم الزراعة غير متساوٍ: ففي بارانا وريو غراندي دو سول، أدت الأمطار الغزيرة وتساقط البَرَد دورياً إلى تعطيل البذر، بينما لا تزال أجزاء من ماتو غروسو تواجه هطولاً غير منتظم وعجزاً متبقياً في رطوبة التربة. وتعني هذه التباينات أن المحصول البرازيلي يحمل الآن إمكانات صعودية، بفضل البداية المبكرة، ومخاطر هبوطية تتمثل في التأخيرات المحلية وإعادة الزراعة.

وفي الصين، يشير النشاط القوي في بورصة داليان للسلع، حيث سجلت عقود فول الصويا رقم 1 مكاسب تراوحت بين نحو 1.5 و1.8% عبر منحنى الآجال، إلى استمرار الاهتمام المحلي من مصانع العصر والمشاركين المضاربين، حتى مع تحسن أساسيات المعروض العالمي. وقد يشجع التباين بين ضعف فول الصويا في CBOT وقوة العقود الصينية على تدفقات إضافية للتحوط والمراجحة، ولا سيما إذا استقر الطلب الصيني على الواردات عقب المخاوف الأخيرة بشأن ضعف شهية الشراء.

الأساسيات والطقس

تتحرك مكونات مجمع فول الصويا في اتجاهين متعاكسين. وتتداول عقود مسحوق فول الصويا في CBOT منخفضة بنحو 1% في الآجال القريبة، بما يعكس مزيجاً من تحسن إمدادات فول الصويا وتراجع بعض المخاوف بشأن الطلب الفوري على الأعلاف. وفي المقابل، ترتفع عقود زيت فول الصويا الآجلة بشكل متواضع، مدعومة بارتفاع أسعار زيت النخيل في وقت سابق من هذا الأسبوع واستمرار التصورات بوجود ضيق في بعض أجزاء مجمع الزيوت النباتية، رغم أن المخزونات الماليزية من زيت النخيل، التي تجاوزت 3.5 مليون طن عند مستويات قياسية، تسلط الضوء على خلفية أساسية ثقيلة.

ولا تزال توقعات الطقس في البرازيل خلال أكتوبر متباينة. وتشير التنبؤات إلى استمرار الجبهات وحالات هطول أمطار أعلى من المعتاد في الجنوب، مما يبقي المخاوف بشأن تشبع التربة بالمياه وضيق نوافذ الزراعة في بارانا وريو غراندي دو سول. وفي الوقت نفسه، لا تزال هيئات الأرصاد الوطنية تحذر من أمطار أقل من المتوسط وارتفاع درجات الحرارة في وسط وشمال ماتو غروسو وشمال غوياس على المدى القريب، وهو ما قد يقيد الزراعة المبكرة إلى أن يستقر نمط أمطار أكثر انتظاماً، على الأرجح اعتباراً من نوفمبر فصاعداً.

وفي الولايات المتحدة، تأخرت بيانات تقدم الحصاد بسبب إغلاق الوكالات الفيدرالية يوم الاثنين بمناسبة يوم كولومبوس، ما ترك المتداولين مؤقتاً دون تحديث تقدم المحاصيل الأسبوعي المعتاد. وقد تزيد هذه الفجوة في الإحصاءات الرسمية من حساسية السوق على المدى القصير تجاه التقديرات الخاصة وتقارير الحصاد المتداولة، ولا سيما في ضوء المفاجأة الأخيرة بشأن الإنتاجية في تقرير WASDE.

التوقعات واستراتيجية التداول

• فول الصويا في CBOT مستقر إلى أضعف قليلاً: يشير مزيج ارتفاع الإنتاج الأمريكي، وزيادة المخزونات العالمية قليلاً، وبدء الزراعة البرازيلية مبكراً إلى ميل جانبي أو منخفض بشكل طفيف لفول الصويا في CBOT على المدى القصير، ما لم يحدث تدهور حاد في طقس أمريكا الجنوبية.
• فرص فروق أسعار الزيت/المسحوق: مع إظهار زيت فول الصويا قوة نسبية مقابل منحنى مسحوق أضعف، قد تظل فروق أسعار الزيت مقابل المسحوق مدعومة، لا سيما إذا استقرت أسعار زيت النخيل بعد تفاعلها مع المخزونات الماليزية القياسية.
• نافذة المشترين الفعليين: قد يستغل المستوردون ومصانع العصر في أوروبا والشرق الأوسط وشمال أفريقيا وآسيا الضعف الحالي بعد تقرير WASDE، ومعايير FOB المستقرة عموماً في الهند والولايات المتحدة والبحر الأسود، لتمديد تغطية احتياجات الربع الرابع من 2026 وبداية 2027.
• مراقبة الطقس البرازيلي والطلب الصيني: قد تؤدي أي تأخيرات مستمرة في الزراعة بولايات البرازيل الرئيسية أو ظهور أدلة جديدة على قوة برامج الاستيراد الصينية إلى تشديد ميزان الآجال سريعاً وتحفيز انتعاش العقود الآجلة.

الرؤية الاتجاهية لثلاثة أيام (العقود الآجلة)

• فول الصويا في CBOT (الآجل القريب): هبوطي قليلاً إلى جانبي؛ من المرجح أن يتماسك السوق بعد خسائره الأخيرة بانتظار بيانات الحصاد الأمريكي المتأخرة وإشارات جديدة بشأن طقس أمريكا الجنوبية.
• مسحوق فول الصويا في CBOT: ميل هبوطي طفيف مع تحسن توقعات المعروض واستمرار مخاوف الطلب.
• زيت فول الصويا في CBOT: محايد إلى أقوى قليلاً، مع تتبع وثيق لأسواق زيت النخيل والطاقة.
• فول الصويا في داليان رقم 1: قد تستمر النبرة الصعودية قليلاً على المدى القريب بفضل التدفقات المحلية والاهتمام المضاربي، مع بقائه عرضة لأي تصحيح في المؤشرات الدولية.