تصاعد التوتر بين إيران والولايات المتحدة في الخليج يضع تدفقات مضيق هرمز وأسواق الطاقة على المحك

التبادل المتجدد للصواريخ والطائرات المسيّرة بين إيران والولايات المتحدة في محيط الخليج رفع بشكل حاد من مستوى المخاطر التشغيلية في واحد من أهم ممرات الطاقة في العالم. أسواق الخام والمنتجات بدأت بالفعل في تسعير علاوات جيوسياسية أعلى مع تزايد اضطرابات الشحن والحوادث الأمنية ومخاطر العقوبات التي تُعتم رؤية الإمدادات على المدى القصير. وبينما تستمر التدفقات الفعلية عبر مضيق هرمز، يواجه المتداولون ارتفاعاً في تكاليف الشحن والتأمين وتقلبات أساس التسعير.

ادّعى الحرس الثوري الإيراني هذا الأسبوع تنفيذ ضربات منسقة بالصواريخ والطائرات المسيّرة على منشآت عسكرية أمريكية في البحرين والكويت، بما في ذلك أهداف مرتبطة بالأسطول الخامس الأمريكي وقاعدة علي السالم الجوية، رداً على ضربات جوية أمريكية واسعة النطاق استهدفت بنى تحتية عسكرية إيرانية.  وقالت القيادة المركزية الأمريكية إنها أصابت نحو 90 هدفاً داخل إيران، من بينها منصات إطلاق صواريخ، وأصول دفاع جوي، وقوارب صغيرة تُستخدم لمضايقة السفن التجارية بعد الهجمات على ناقلات في مضيق هرمز.  وأعلنت الكويت والبحرين اعتراض صواريخ وطائرات مسيّرة قادمة، مع أضرار مادية محدودة لكن مع رفع مستوى التأهب الأمني. 

تأتي هذه الهجمات في أعقاب عدة حوادث طالت ناقلات نفط وغاز طبيعي مسال في مضيق هرمز وحوله، بما في ذلك أضرار لحقت بما لا يقل عن ثلاث سفن وناقلة غاز طبيعي مسال قطرية كبيرة.  ويجري هذا التصعيد الجديد على خلفية إطار هدنة هشّ وتنازع بين واشنطن وطهران بشأن السيطرة على ممرات الشحن.

الأثر الفوري على السوق

في التعاملات الفورية عقب أحدث الضربات، قفزت عقود الخام القياسية في البداية مع إعادة تقييم المشاركين لمخاطر تعطل صادرات الخليج، قبل أن تقلّص مكاسبها مع اتضاح أن مرافق الإنتاج الأساسية لم تُصب مباشرة. ومع ذلك، اتسعت علاوات المخاطر للدرجات الكبريتية من الشرق الأوسط، وازدادت تقلبات الفروق السعرية القريبة الأجل مع تسعير المتداولين لاحتمال وقوع حوادث جديدة للناقلات أو إغلاقات مؤقتة للمسارات.

تشغيلياً، تستمر التدفقات عبر مضيق هرمز ولكن تحت مرافقة بحرية ورقابة أكثر تشدداً بكثير. وتفيد القوات الأمريكية بأنها سهّلت عبور مئات السفن التجارية في الأسابيع الأخيرة على الرغم من المحاولات الإيرانية المتكررة لتقويض أمن الملاحة.  ويواجه مالكو السفن ومستأجروها علاوات مخاطر حرب أعلى، واحتمالات تحويل المسارات عبر طرق أطول، وتأخيرات محتملة بسبب إجراءات التفتيش ونُظم القوافل. كما تتعرض شحنات الغاز الطبيعي المسال والمنتجات المكررة للمخاطر إلى جانب النفط الخام، نظراً للدور المركزي لقطر في إمدادات الغاز العالمية وأهمية الخليج في صادرات النافتا والمنتجات الوسيطة. 

اضطرابات في سلاسل الإمداد

قناة الاضطراب الرئيسية حتى الآن لوجستية أكثر منها ناتجة عن خسائر مباشرة في الإنتاج. فقد أدت الضربات المتكررة بالطائرات المسيّرة والصواريخ قرب المنشآت البحرية في البحرين والقواعد الجوية الكويتية إلى تشديد الإجراءات الأمنية في الموانئ القريبة، مع تكثيف عمليات التفتيش وحدوث إيقافات مؤقتة لحركة السفن بين الحين والآخر.  وتهدف الضربات الأمريكية التي استهدفت قوارب صغيرة تابعة للحرس الثوري وأصولاً ساحلية إلى تقليص قدرة إيران على تهديد الملاحة، لكنها في المقابل تخلق ازدحاماً حول مناطق الرسو المتأثرة وأحواض الإصلاح. 

يعيد مكتتبو التأمين تقييم تصنيفات المخاطر للنداءات في الموانئ الإيرانية ومحطات الخليج المجاورة، ما قد ينعكس في صورة تكاليف أعلى أو طاقة استيعابية أقل لبعض ملاك السفن. ويؤكد الهجوم المُبلّغ عنه بطائرة مسيّرة على غرفة محركات ناقلة غاز طبيعي مسال قطرية على هشاشة سلسلة الغاز الطبيعي المسال بأكملها، من فتحات التحميل إلى جداول إعادة التغويز.  في جانب المصب، قد يضطر المكررون في أوروبا وآسيا الذين يعتمدون على تدفقات مستقرة من النفط الخام والمكثفات من الخليج إلى تعديل سلال الخامات أو السحب من المخزونات إذا تعطلت أزمنة الرحلات أو برامج التحميل.

السلع الأولية المتأثرة المحتملة

• النفط الخام: يمر عبر مضيق هرمز جزء كبير من تجارة النفط الخام البحرية عالمياً؛ حتى الهجمات المحدودة على الناقلات أو الاشتباكات البحرية يمكن أن توسّع فروق أسعار الخامات الكبريتية الشرق أوسطية وترفع الأسعار الفورية.
• المنتجات المكررة (الديزل، وقود الطائرات، النافتا، البنزين): تُعد مصافي الخليج من المصدّرين الرئيسيين إلى أوروبا وأفريقيا وآسيا؛ التأخيرات أو إعادة توجيه الشحنات يمكن أن تشدد التوازنات الإقليمية وترفع تكاليف الاستيراد الشاملة للشحن.
• الغاز الطبيعي المسال والعقود المرتبطة بالغاز المنقول عبر الأنابيب: قطر مورد أساسي للغاز الطبيعي المسال؛ الأضرار التي تلحق بالناقلات القطرية أو التهديدات ضدها يمكن أن تدفع أسعار الغاز الطبيعي المسال الفورية وأسعار المراكز المرتبطة للارتفاع، لا سيما في أوروبا وشمال آسيا. 
• غاز البترول المسال والمكثفات: يمكن أن تؤثر الاضطرابات في صادرات سوائل الغاز الطبيعي من قطر والإمارات وإيران على تكاليف المواد الخام لمصنعي البتروكيماويات في آسيا، مع آثار ارتدادية على سلاسل البلاستيك والتغليف.
• الشحن والوقود البحري: تؤدي علاوات مخاطر الحرب والمسافات الأطول للرحلات إلى زيادة الطلب على وقود السفن وتكاليفه، ما ينعكس بدوره على السعر المُسلّم للطاقة والسلع الزراعية المنقولة عبر المنطقة.

تداعيات على التجارة الإقليمية

تُعد اقتصادات آسيا المستوردة للطاقة، لا سيما الصين والهند وكوريا الجنوبية واليابان، الأكثر تعرضاً لاضطرابات مطوّلة أو ارتفاع تكاليف الشحن على مسارات الخليج، نظراً لاعتمادها الكبير على النفط الخام والمكثفات والغاز الطبيعي المسال من الشرق الأوسط. ويمكن تأمين براميل إضافية من غرب أفريقيا أو ساحل الخليج الأمريكي أو بحر الشمال، ولكن بتكاليف نقل أعلى ومع طاقة فائضة محدودة على المدى القريب.

داخل الخليج، قد تستفيد السعودية والإمارات وعُمان من مسارات تصدير بديلة أو أكثر أمناً نسبياً عبر البحر الأحمر، عبر استقطاب الطلب بعيداً عن الموانئ التي يُنظر إليها على أنها أكثر خطورة. غير أن أي توسع في نطاق الأعمال العدائية إلى ما بعد البحرين والكويت والمضيق نفسه سيقوّض هذه الميزة سريعاً. وقد يقتنص المصدّرون من خارج الخليج مثل روسيا والولايات المتحدة حصة سوقية إضافية إذا سعى المشترون لتنويع مصادرهم بعيداً عن التدفقات المعتمدة على هرمز، رغم أن العقوبات والقيود اللوجستية تحد من المرونة.

آفاق السوق

على المدى القصير، يُرجّح أن تتفاعل الأسواق مع العناوين الإخبارية أولاً بأول، مع تحركات حادة خلال اليوم الواحد عند صدور أي تقارير عن حوادث جديدة لناقلات، أو أضرار في محطات التصدير، أو ضربات إضافية بين الولايات المتحدة وإيران. وطالما ظلت الصادرات الفعلية سليمة إلى حد كبير، فستُخفَّف من حدة علاوات المخاطر المرتفعة وفرةُ المخزونات العالمية وبعض الطاقة الفائضة في مناطق أخرى.

سيراقب المتداولون عن كثب: (1) وتيرة وحدّة الهجمات على الشحن التجاري؛ (2) أي محاولات صريحة من جانب إيران لتقييد أو تقييد مشروط لمرور السفن عبر هرمز؛ (3) متانة مهام الحماية البحرية الأمريكية والحليفة؛ و(4) الجهود الدبلوماسية الإقليمية لإعادة إرساء إطار للهدنة. أي انخفاض مستدام في حركة ناقلات النفط، أو ضربة ناجحة لبنية تحتية رئيسية في قطاع الإنتاج أو الغاز الطبيعي المسال، من شأنه أن يدفع السوق إلى نظام صعودي أكثر هيكلية.

CMB نظرة سوقية

يُرسّخ التصعيد الأخير مكانة مضيق هرمز بوصفه عقدة المخاطر الجيوسياسية الرئيسية لأسواق الطاقة العالمية. ورغم أن خسائر الإمدادات الفعلية الفورية لا تزال محدودة، فإن مزيجاً من ارتفاع مخاطر الحرب، والهجمات المتفرقة على الناقلات، وعدم اليقين بشأن ترتيبات وقف إطلاق النار يكفي لدعم علاوة مخاطر مستدامة في أسواق النفط الخام والمنتجات والغاز الطبيعي المسال.

وبالنسبة لمديري مخاطر السلع، يسلط هذا التطور الضوء على الحاجة إلى استراتيجيات توريد متنوّعة، وترتيبات مرنة للشحن والتأمين، وتحوط ديناميكي لكل من السعر المسطح والفروق السعرية. ما لم يظهر آلية موثوقة لخفض التصعيد، ينبغي على المشاركين في السوق الاستعداد لموجات متكررة من التقلبات المرتبطة بحوادث أمنية في الخليج خلال الأسابيع المقبلة.