تماسك أسعار الذرة مع مواجهة ضغوط حصاد شيكاغو قوة السوق النقدية الأوروبية

تتداول الذرة ضمن نطاق أضعف بشكل محدود في شيكاغو تحت ضغط الحصاد، بينما تظل العقود الآجلة في يورونكست والأسواق النقدية الأوروبية قوية نسبياً. وتقدم مبيعات التصدير الأمريكية القوية والآمال بعمليات شراء صينية دعماً للسوق، لكن وفرة الإمدادات العالمية وتقدم عمليات الحصاد يحدّان من الارتفاعات على المدى القصير. بوجه عام، يوازن سوق الذرة بين العوامل الأساسية الهبوطية المرتبطة بالحصاد في الولايات المتحدة، والطلب المرن والأسعار الأوروبية القوية. تراجعت عقود شيكاغو الآجلة بشكل طفيف في 30 أكتوبر، مع انخفاض جميع عقود CBOT النشطة بشكل هامشي، حتى مع بقاء مبيعات التصدير الأمريكية الأسبوعية جيدة واستمرار الحديث عن احتمال وجود طلب صيني. وعلى النقيض، تظل الذرة في يورونكست عند مستويات مرتفعة، كما تعافت الأسعار النقدية الألمانية لثلاثة أيام متتالية. ويضيف التقدم السريع للزراعة في الأرجنتين، في ظل ظروف محصولية طبيعية إلى جيدة في معظمها، إلى الإمدادات على المدى المتوسط، رغم أن مشكلات الآفات والطقس البارد محلياً تستحق المتابعة.

الأسعار

يُسعَّر عقد الذرة في يورونكست (نوفمبر 26) عند 308,75 يورو/طن، مع تراجع منحنى العقود الآجلة إلى 259,25 يورو/طن لشهر مارس 27 و256,25 يورو/طن لشهر يونيو 27، قبل أن ينخفض أكثر إلى 225,00 يورو/طن لشهر نوفمبر 27 و204,50 يورو/طن لشهر نوفمبر 28، ما يشير إلى توقعات بإمدادات أوروبية أكثر وفرة على المدى المتوسط.

تتراجع الذرة في بورصة شيكاغو بشكل طفيف عبر منحنى العقود الآجلة: أغلق عقد ديسمبر 26 عند 450,00 سنتاً أمريكياً للبوشل (−0,28%)، ومارس 27 عند 463,25 سنتاً أمريكياً للبوشل (−0,32%)، ويوليو 27 عند 477,75 سنتاً أمريكياً للبوشل (−0,26%)، مع تسجيل عقد ديسمبر 27 المؤجل 488,25 سنتاً أمريكياً للبوشل ومارس 28 عند 501,50 سنتاً أمريكياً للبوشل، بما يعكس ترحيلًا سعرياً محدوداً وإمدادات عالمية كافية.

في الصين، ارتفعت عقود الذرة الآجلة في بورصة داليان للسلع بشكل هامشي، مع تسجيل نوفمبر 26 مستوى 2.190,00 يوان صيني/طن (+0,27%) ويناير 27 مستوى 2.223,00 يوان صيني/طن، ما يؤكد نبرة محلية أكثر قوة قليلاً. وتظل الأسواق الفعلية الأوروبية قوية: تشمل أحدث العروض ذرة علف صفراء أوكرانية FCA أوديسا عند 0,16 يورو/كغ، وذرة علف أوكرانية CPT أوديسا عند 0,144 يورو/كغ، وذرة علف ألمانية EXW درنتفيده عند 0,27 يورو/كغ، بينما يشير عرض الذرة الصفراء الفرنسية FOB باريس عند 0,28 يورو/كغ أيضاً إلى أرضية سعرية أوروبية متماسكة.

محركات العرض والطلب

يحظى سوق الذرة في شيكاغو حالياً بدعم من قوة أكبر في مجمع القمح، لكن استمرار نشاط الحصاد الأمريكي يواصل توليد ضغوط بيعية. وحتى 26 أكتوبر، اكتمل حصاد الذرة الأمريكي بنحو 60%، أي أقل بنحو ست نقاط مئوية من متوسط السنوات الخمس، إلا أن حالة المحصول لا تزال تميل إلى تصنيفات الجيد والممتاز، ما يؤكد آفاق الإمدادات المريحة.

لا يزال الطلب على التصدير نقطة مضيئة: ففي أحدث تقرير أسبوعي لوزارة الزراعة الأمريكية حتى 22 أكتوبر، تجاوزت مبيعات تصدير الذرة الأمريكية مليون طن بكثير، بما يتماشى عموماً مع الرقم المعلن البالغ 1,304 مليون طن، ما أبقى المبيعات التراكمية أعلى بكثير من العام الماضي وفوق متوسط السنوات الخمس. ويركز المشاركون في السوق الأمريكية بشكل خاص على الطلب المحتمل من الصين. ورغم عدم ظهور صفقات مؤكدة للذرة حتى الآن، فإن الالتزامات القائمة على الصين لشراء سلع زراعية أمريكية بقيمة 17 مليار دولار أمريكي خلال 2026–2028 تدعم التوقعات بإمكانية تحول جزء من هذا الحجم في نهاية المطاف إلى مشتريات من الذرة.

في أوروبا، لا يزال مستوى أسعار الذرة مرتفعاً رغم التراجع الهامشي في عقود يورونكست الآجلة، إذ ارتدت الأسعار الفورية الألمانية لثلاثة أيام متتالية بعد الانخفاضات الحادة السابقة. ويشير هذا التباين بين العقود الآجلة والأسعار النقدية إلى قوة الطلب الفوري من قطاعي الأعلاف والصناعة، وربما إلى قيود لوجستية ومنافسة مع القمح في الخلطات العلفية.

في أمريكا الجنوبية، تتقدم زراعة الذرة الأرجنتينية لمحصول 2026/27 بسرعة. وتفيد بورصة الحبوب في بوينس آيرس بأن 47,3% من المساحة المستهدفة لذرة الحبوب قد زُرعت بالفعل، بزيادة 7,5 نقاط خلال الأسبوع وتقدم 12,3 نقطة على العام الماضي. وتُقيّم الحقول المزروعة مبكراً في معظمها بأنها طبيعية إلى جيدة، بل ممتازة في بعض المناطق، رغم أن ضغط دودة الحشد ودرجات الحرارة الباردة يتسببان في تفاوت الإنبات واصفرار النباتات في أجزاء من الحزام الزراعي.

العوامل الأساسية والطقس

من الناحية الأساسية، ينتقل السوق من مخاطر المحصول المرتبطة بالطقس إلى قضايا الخدمات اللوجستية وتوزيع الطلب. ففي الولايات المتحدة، يدعم الإنتاج القياسي أو القريب من القياسي لمحصول 2025 وإمكانات الغلة الجيدة لمحصول 2026 توقعات مريحة للمخزونات الختامية، ما يحد من الصعود في عقود CBOT الآجلة رغم تأخر الحصاد الحالي مقارنة بالمتوسط. وتساعد قوة مبيعات التصدير على استيعاب جزء من الفائض، لكنها ليست قوية بما يكفي بعد لتبرير اتجاه صعودي واضح.

في الأرجنتين، تشير وتيرة الزراعة السريعة والتقييمات المحصولية المواتية في معظمها إلى فائض تصديري محتمل كبير لمحصول 2026/27 إذا ظل الطقس ملائماً خلال مرحلتي التلقيح وامتلاء الحبوب الحاسمتين. ومع ذلك، فإن التقارير عن انتشار مرتفع لدودة الحشد في بعض المناطق ودرجات الحرارة المنخفضة التي تبطئ النمو تضيف مخاطر هامشية على الإنتاج، ولا سيما إذا استمرت أو اشتدت لاحقاً خلال الموسم. وعلى المدى القريب، من المتوقع أن تسود ظروف أواخر الربيع المعتادة، مع زخات متباينة وتناوب بين فترات باردة ودافئة عبر مناطق البامباس الرئيسية، ما ينبغي أن يدعم تأسيس المحصول عموماً، مع استمرار مخاطر الصقيع أو البرودة على أطراف الحزام الزراعي.

لا يزال وضع الذرة المحلية في الصين مريحاً نسبياً، مع تعكس المكاسب المحدودة في بورصة داليان ديناميكيات داخلية بدلاً من شح حاد. ولا تزال موازنة العرض والطلب العالمية لمحصول 2026/27 تبدو أكثر وفرة مقارنة بسنوات الأسعار المرتفعة السابقة، ما يشير إلى الحاجة إلى صدمات جوية أو طلب استيراد أقوى من المتوقع، ولا سيما من الصين، لإطلاق اختراق سعري مستدام.

التوقعات واستراتيجية التداول

سيتوقف اتجاه الأسعار على المدى القريب على وتيرة اكتمال الحصاد الأمريكي، ومبيعات التصدير الأسبوعية—وخاصة أي تأكيد لعمليات شراء صينية—وتطورات حالة المحاصيل في الأرجنتين والبرازيل. ومع تأخر الحصاد الأمريكي قليلاً عن المتوسط لكنه يتقدم، وبقاء مبيعات التصدير جيدة لا استثنائية، يبدو أن المسار الأقل مقاومة لذرة CBOT سيكون أفقياً إلى منخفض قليلاً حتى أوائل نوفمبر، ما لم يحقق القمح ارتفاعاً أقوى أو يتحول الطقس في أمريكا الجنوبية إلى حالة سلبية بوضوح.

توقعات التداول

• مشترو الأعلاف (الاتحاد الأوروبي): استغلوا الضعف الحالي في CBOT وأي تراجعات طفيفة في يورونكست لتمديد تغطية الربعين الأول والثاني من 2027، إذ تشير الأسعار النقدية الأوروبية القوية (مثل نحو 0,27 يورو/كغ EXW ألمانيا و0,28 يورو/كغ FOB فرنسا) إلى محدودية الهبوط في السوق الفعلية القريبة. ركزوا على عمليات شراء متدرجة بدلاً من التغطية عند نقطة واحدة.
• المنتجون (الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي): فكروا في زيادة مبيعات التحوط تدريجياً عند الارتفاع نحو القمم المحلية الأخيرة في CBOT ويورونكست، في ظل توقعات الإمدادات العالمية المريحة وتقدم الزراعة في أمريكا الجنوبية. واحتفظوا بجزء من فرص الصعود عبر عقود خيارات الشراء تحسباً لاضطراب جوي في أمريكا الجنوبية أو موجة مفاجئة من الطلب الصيني.
• المصدرون (البحر الأسود/أوكرانيا): راقبوا تكاليف الشحن والخدمات اللوجستية عن كثب، إذ تشير العروض التنافسية قرب 0,134–0,16 يورو/كغ FOB/FCA أوديسا إلى هوامش ضيقة. ثبّتوا مستويات الأساس الجذابة عند توافرها، ولا سيما نحو الوجهات الحساسة لفروق تكاليف الشحن مقارنة بخليج الولايات المتحدة والموانئ البرازيلية.

الرؤية الاتجاهية لثلاثة أيام (العقود الآجلة)

• ذرة يورونكست: هبوطية/أفقية بشكل طفيف؛ قد تحد المستويات المرتفعة وقوة الأسعار النقدية من الهبوط، لكن العوامل الأساسية العالمية لا تدعم ارتفاعاً قوياً على المدى القريب.
• ذرة CBOT: هبوطية بشكل معتدل؛ ينبغي أن يحد ضغط الحصاد الأمريكي المستمر والمخزونات المريحة من الأسعار، بينما يمنع دعم القمح ومبيعات التصدير عمليات بيع حادة.
• ذرة بورصة داليان: محايدة إلى قوية قليلاً؛ تهيمن العوامل المحلية، مع تأثير فوري محدود على المؤشرات العالمية ما لم يترافق ذلك مع طلب استيراد واضح.