تماسك بذور اللفت مع تعويض قوة الزيوت لمخاوف المحاصيل في الاتحاد الأوروبي

تتماسك العقود الآجلة لبذور اللفت عند مستويات مرتفعة، مدعومة بأسعار النفط الخام القوية وارتفاع الكانولا الكندية، في حين تفرض أحوال الطقس على المحاصيل في الاتحاد الأوروبي مخاطر إنتاج متوسطة الأجل بدلاً من ضغط فوري. تتراوح الأسعار الفعلية في فرنسا وأوكرانيا بين الاستقرار والانخفاض الطفيف عموماً، مع عكس تحركات فروق الأسعار الأساسية تأثيرات الإمدادات والخدمات اللوجستية المحلية أكثر من اتجاه واضح للعقود الآجلة.

الأسعار وهيكل العقود الآجلة

تحافظ بذور اللفت في يورونكست على قربها من أعلى مستوياتها الأخيرة، إذ سجل عقد نوفمبر 2026 آخر سعر عند 527.25 يورو/طن، وعقد فبراير 2027 عند 552.25 يورو/طن في 26 أكتوبر، دون تغيير لكليهما خلال اليوم. وعلى امتداد المنحنى، جرى تداول عقد مايو 2027 عند 553.50 يورو/طن وأغسطس 2027 عند 532.50 يورو/طن، بينما بلغ عقد نوفمبر 2027 مستوى 535.75 يورو/طن، ما يشير إلى انعكاس طفيف فقط حتى منتصف 2027 بدلاً من انتشار صاعد واضح.

ويظهر الجزء المتأخر من المنحنى تراجعاً تدريجياً؛ إذ جرى تداول فبراير 2028 عند 535.50 يورو/طن، ومايو 2028 عند 537.75 يورو/طن، قبل خصم أكبر إلى أغسطس 2028 عند 479.00 يورو/طن ونوفمبر 2028 عند 492.50 يورو/طن. ويشير هيكل العقود الآجلة هذا إلى أن شح الإمدادات الحالي يُنظر إليه على أنه دوري ومدفوع بالطاقة، مع توقع السوق بعض عودة الإمدادات وهوامش العصر إلى طبيعتها بعد عام 2027.

ويتجه الكانولا في بورصة إنتركونتيننتال في وينيبيغ إلى الارتفاع بشكل متواضع بالتوازي، مع مكاسب للعقود القريبة بنحو 0.1–0.2% في 26 أكتوبر، ما يعزز مجمع البذور الزيتية. ولا تزال أسعار النفط الخام المرتفعة، مع تداول خام برنت في نطاق منتصف 110 دولاراً للبرميل وارتفاعه الحاد على أساس شهري، تدعم معنويات الطلب على الزيوت النباتية والديزل الحيوي، بما يساند قيم بذور اللفت في أوروبا بصورة غير مباشرة.

الإمدادات والطقس وظروف المحاصيل

يؤكد أحدث تقييم لـ EU MARS أن زراعة بذور اللفت الشتوية اكتملت إلى حد كبير لدى المنتجين الرئيسيين، لكنها تأثرت بالجفاف المستمر في العديد من المناطق الغربية والوسطى. ويؤدي انخفاض رطوبة التربة في فرنسا وبلجيكا الجنوبية ولوكسمبورغ وألمانيا الجنوبية إلى ظهور متفرق ونمو مبكر متفاوت، بما يتماشى مع التقارير الوطنية عن كثافات غير منتظمة وضعف الحيوية المبكرة في عدة مناطق فرنسية.

وتُقدَّر المساحة المزروعة ببذور اللفت في جمهورية التشيك بنحو 10% أقل من العام الماضي، في حين تواجه مناطق أوسع من وسط وجنوب شرق أوروبا (النمسا وسلوفاكيا والمجر وسلوفينيا وكرواتيا وغرب رومانيا وأجزاء من أوكرانيا) أيضاً عجزاً مائياً يحد من الإنبات وقد يقلص المساحة المزروعة. وتبرز ألمانيا بظروف محاصيل جيدة عموماً بعد الزراعة المبكرة والطقس الدافئ، لكن التطور السريع يزيد التعرض لخطر أضرار الصقيع الشتوي المحتملة، ولا سيما في المناطق الجنوبية والغربية إذا حل صقيع شديد دون غطاء ثلجي كافٍ.

وتشير نماذج الطقس التي قيّمها مركز البحوث المشترك إلى زيادة هطول الأمطار فوق معظم أوروبا خلال الأيام المقبلة، ما ينبغي أن يحسن رطوبة التربة تدريجياً ويساعد الكثافات المتأخرة في الظهور، رغم اختلاف فرص التعافي حسب المنطقة. وحيث فشل الإنبات بالفعل أو كانت الكثافات ضعيفة للغاية، تظل إعادة الزراعة أو فقدان المساحة أمراً مرجحاً. وبوجه عام، يبدأ محصول بذور اللفت الجديد في الاتحاد الأوروبي بمستوى مخاطر أعلى من الموسم الماضي، لكن السوق لا يزال يوازن هذه المخاوف الزراعية مقابل توافر مريح نسبياً للمحصول القديم حالياً.

السوق الفعلية والأساسيات

تظهر عروض الأسعار الفعلية صورة مختلطة لكنها مستقرة عموماً. ففي فرنسا، يُشار إلى سعر بذور اللفت على أساس FOB باريس عند 0.63 يورو/كغ (أي ما يعادل 630 يورو/طن) في 23 أكتوبر، دون تغيير عن التقييم السابق ومتوافق إلى حد كبير مع قيم الشهر القريب في يورونكست. وفي أوكرانيا، يُعرض سعر بذور اللفت CPT أوديسا (الدرجة 1، < 35 mcm) عند 0.418 يورو/كغ، بارتفاع هامشي فقط عن 0.417 يورو/كغ سابقاً، بينما تُعرض شحنات FCA أوديسا وFCA كييف التي تحتوي على حد أدنى من الزيت يبلغ 42% ونقاء 98% عند نحو 0.45–0.44 يورو/كغ.

وتشير هذه المؤشرات إلى استقرار قيم منطقة البحر الأسود بعد الضعف السابق، مع ارتفاع متواضع في بعض عروض CPT أوديسا خلال الأسبوع الماضي مقابل انخفاض طفيف في مستويات FCA الأوكرانية. ويعكس سعر FOB الفرنسي الأكثر قوة مقارنة بالمصادر الأوكرانية تكاليف الشحن وعلاوات الجودة والمخاطر، لكنه يعكس أيضاً قوة طلب العصر في الاتحاد الأوروبي وهوامش الديزل الحيوي الداعمة المرتبطة بارتفاع معايير الديزل الأحفوري والنفط الخام.

وعلى جانب الطلب، تواصل بذور اللفت الاستفادة من دورها في التزامات الديزل الحيوي في الاتحاد الأوروبي، في وقت ارتفع فيه النفط الخام بقوة خلال أكتوبر. وقد جرى تداول خام برنت فوق 110 دولارات للبرميل ويبلغ نحو 116 دولاراً للبرميل في 27 أكتوبر، بارتفاع يقارب 18% خلال الشهر، وفقاً لعدة جهات تتبع للسوق. وتدعم خلفية الطاقة هذه استخدام زيت بذور اللفت، حتى مع إظهار مشترِي الأغذية والأعلاف بعض المقاومة للأسعار عند المستويات الحالية.

التوقعات والرؤية التجارية لـ 4–6 أسابيع

في الفترة المقبلة، تنتقل القصة الرئيسية لميزان السوق من توافر المحصول القديم إلى مخاطر إنتاج المحصول الجديد. ويؤدي الضرر الناجم عن الجفاف المستمر في أجزاء من فرنسا ووسط أوروبا وجنوب شرق أوروبا، إلى جانب انخفاض المساحة في دول مثل جمهورية التشيك، إلى خلق مخاطر صعودية لإمدادات محصول 2027 إذا أصبحت ظروف الشتاء غير مواتية. وعلى العكس، فإن أي تصحيح مستمر في أسعار النفط الخام أو تعافٍ قوي في رطوبة الاتحاد الأوروبي قد يخفف التوقعات ويجعل منحنى العقود الآجلة أكثر تسطحاً.

وخلال الأسابيع 4–6 المقبلة، سيتوقف الكثير على توزيع أمطار الخريف ودرجات الحرارة. وإذا تحققت الأمطار المتوقعة في غرب ووسط أوروبا، فقد تسعّر الأسواق بعض علاوة المخاطر، ولا سيما في عقود 2028 المؤجلة التي تتداول حالياً بخصم ملحوظ. ومع ذلك، ونظراً إلى التطور المتقدم للمحاصيل في ألمانيا وأجزاء من أوروبا الغربية، سيبدأ المتداولون أيضاً في التركيز على سيناريوهات خطر أضرار الصقيع الشتوي مع تقدم الموسم، خصوصاً إذا تطورت فترة باردة وجافة في وقت لاحق من العام.

توصيات التداول (إرشادات غير اتجاهية)

• معاصر الاتحاد الأوروبي ومنتجو الديزل الحيوي: يُنصح بالنظر في تثبيت جزء من تغطية الربعين الأول والثاني من عام 2027 مقابل عقود فبراير/مايو 2027 في يورونكست عند المستويات الحالية، إذ إن الدعم المرتبط بالطاقة ومخاطر الطقس لا يشجعان على افتراض انخفاض الأسعار بشكل كبير على المدى القريب.
• المزارعون في غرب ووسط الاتحاد الأوروبي: مع ارتفاع مخاطر تأسيس المحصول الجديد، ينبغي تجنب المبيعات الآجلة المكثفة لما يتجاوز الكمية المسوقة بالفعل؛ وبدلاً من ذلك، يمكن استخدام الارتفاعات في العقود القريبة للتحوط تدريجياً، مع الحفاظ على المرونة في حال أدى الطقس إلى تشديد الميزان أكثر.
• المستوردون والمستهلكون خارج الاتحاد الأوروبي: يوفر الخصم في أسعار يورونكست طويلة الأجل لعام 2028 مقارنة بالمراكز القريبة فرصة لبناء تغطية متوسطة الأجل، مع الاحتفاظ بالخيارات (مثل الفروقات أو الخيارات) للاستفادة إذا تعافت المحاصيل في النهاية وانخفضت أسعار الطاقة.

مؤشر الطقس والأسعار على المدى القصير (الأيام الثلاثة المقبلة)

تشير توقعات الطقس المستخلصة من أحدث تعليقات مركز البحوث المشترك إلى زيادة هطول الأمطار فوق معظم غرب ووسط أوروبا خلال الأيام المقبلة، ما سيحسن رطوبة التربة تدريجياً في مناطق بذور اللفت المتأثرة بالجفاف مثل فرنسا وألمانيا الجنوبية والبنلوكس، بينما قد تظل أجزاء من وسط وجنوب شرق أوروبا أكثر جفافاً لفترة أطول. وينبغي أن يقلل هذا النمط قليلاً من مخاوف التأسيس الفورية، لكنه لن يعوض بالكامل الظهور المتفرق السابق.

• بذور اللفت في يورونكست (العقود القريبة): ميل جانبي إلى متماسك بشكل معتدل خلال الجلسات الثلاث المقبلة، مع توفير النفط الخام القوي والكانولا دعماً، لكن مع محدودية الأخبار الأساسية الجديدة.
• بذور اللفت الفرنسية FOB (باريس): من المرجح أن تبقى الأسعار قرب 0.63 يورو/كغ، مع توقع تعديلات طفيفة فقط في فروق الأسعار الأساسية بينما يقيم المصدرون الطلب القريب.
• بذور اللفت الأوكرانية (FCA/CPT): نبرة مستقرة بشكل طفيف على المدى القصير؛ وتظل العوامل اللوجستية والجيوسياسية مهمة بقدر تحركات العقود الآجلة في تشكيل المؤشرات المحلية.