تواصل النفط تكبّد الخسائر مع اقتراب الجهود الدبلوماسية من اتفاق مرحلي لإعادة فتح مضيق هرمز

تواصل النفط تكبّد الخسائر مع اقتراب الجهود الدبلوماسية من اتفاق مرحلي لإعادة فتح مضيق هرمز

تراجعت أسعار الخام للجلسة الثالثة على التوالي مع تقدّم الجهود الدبلوماسية لإعادة فتح مضيق هرمز جزئياً، مما خفّف مخاوف الإمدادات الفورية بعد أشهر من الاضطرابات المرتبطة بالحرب. يسعّر المتداولون احتمال أن يؤدي ترتيب شحن مؤقت بين إيران وعُمان إلى استعادة جزء من صادرات النفط والغاز الطبيعي المسال العالقة في الخليج الفارسي إلى الأسواق العالمية، حتى مع بقاء الصراع الأوسع من دون حل.

انخفضت مؤشرات برنت وغرب تكساس الوسيط مرة أخرى في التداولات الآسيوية، مواصلةً خسائرها ذات الرقمين من الجلسات السابقة، بعد أن أشار مسؤولون أمريكيون وإيرانيون وعُمانيون إلى اقترابهم من إبرام اتفاق قصير الأجل ينشئ ممرات شحن آمنة عبر المضيق. وأكد وسطاء إقليميون، بينهم قطر، وجود مقترحات أولية، في حين تستهدف واشنطن إعلاناً في أقرب وقت الأربعاء، بحسب مسؤولين نقلت عنهم وسائل إعلام إقليمية وأمريكية.

المقدمة

شكّلت حملة مضيق هرمز نقطة الاختناق المركزية في الصراع الحالي بالشرق الأوسط، إذ أدت خطوة إيران لإغلاق الممر المائي والحصار البحري اللاحق الذي فرضته الولايات المتحدة إلى تعطيل مسار كان يمر عبره سابقاً نحو خُمس النفط المنقول بحراً عالمياً إضافة إلى كميات مهمة من الغاز الطبيعي المسال. وقد أعادت أشهر من تقييد حركة ناقلات النفط تشكيل مسارات التجارة، ورفعت تكاليف الشحن والتأمين، وأضافت علاوة جيوسياسية على أسعار الطاقة.

في الأيام الأخيرة، أفاد مسؤولون إيرانيون وعُمانيون بتحقيق تقدّم نحو ترتيب تدخل بموجبه السفن إلى الخليج الفارسي عبر مسار خاضع لسيطرة إيران، وتخرج عبر ممر خاضع لسيطرة عُمان، بدعم من تدابير أمنية معززة. وتتركّز المحادثات الموازية بين الولايات المتحدة وإيران، المدعومة من وسطاء خليجيين مثل قطر، على إطار زمني محدود يسمح لمزيد من السفن التجارية – بما في ذلك في المرحلة الأولى ناقلات النفط والغاز الطبيعي المسال – باستئناف العبور بينما تبقى قضايا وقف إطلاق النار والملف النووي الأوسع قيد التفاوض.

التأثير الفوري على السوق

تفاعلت أسواق النفط سريعاً مع مؤشرات على تراجع الخطر الفوري لإغلاق كامل طويل الأمد. وتراجعت عقود برنت الآجلة بشكل إضافي بعد هبوط حاد سابق حين أمر الرئيس ترامب القوات الأمريكية بوقف شن ضربات جديدة على إيران وأعلن دعمه علناً لإعادة فتح المضيق عبر التفاوض. وقد سرّع مزيج التقدّم الدبلوماسي والزيادة المفاجئة في مخزونات الخام الأمريكية من وتيرة موجة البيع.

يعيد المتعاملون تقييم سيناريوهات التعطّل الأسوأ التي كانت تدعم موجات الارتفاع السابقة في الأسعار. وإذا ما تم إنشاء ممر ضيق لكنه صالح للعمل، فقد تبدأ الشحنات المؤجلة من الخليج الفارسي في التحرك، مما يخفف الشح في بعض الخامات ويهدئ حالة التفضيل السعري للعقود القريبة على الآجلة على منحنى أسعار الخام والمنتجات المكررة. ومع ذلك، فإن استمرار التقارير عن هجمات متفرقة على السفن والإطار الهش لوقف إطلاق النار يعني أن علاوات المخاطر من غير المرجح أن تختفي بالكامل.

اضطرابات سلاسل الإمداد

حتى مع تحقيق تقدّم على طاولة المفاوضات، لا تزال سلاسل الإمداد تحت ضغط شديد. فقد حاصرت أشهر من الإغلاق ناقلات في داخل الخليج أو قربه، وأجبرت على تحويلات طويلة عبر مسارات بديلة، ودَفعت بمزيد من التدفقات إلى خطوط الأنابيب التي تتجاوز هرمز، مثل خط «بترولاين» السعودي والربط الإماراتي مع الفجيرة، اللذين تقل طاقتهما الفائضة مجتمعَين كثيراً عن مستوى 17–20 مليون برميل يومياً التي تعبر المضيق عادة.

ومن المرجح أن تشهد موانئ التصدير في الخليج ومحطات الاستقبال في آسيا ازدحاماً مع إعادة جدولة الشحنات المتأخرة وتنافس المستأجرين على السفن ومواعيد التحميل. وتظل أقساط التأمين ومخاطر الحرب مرتفعة، كما أن أي مسار مرحلي سيشمل على الأرجح مرافقة بحرية صارمة، وقيوداً على المسارات، وبروتوكولات تفتيش، مما يخلق تأخيرات مستمرة وتكاليف رحلة أعلى لشحنات الخام والمنتجات المكررة والغاز الطبيعي المسال.

وتتجلى الاختناقات اللوجستية بشكل خاص لدى المصافي في آسيا وأوروبا التي تعتمد بشكل كبير على الخامات المتوسطة الحموضة من الخليج وغاز قطر المسال. وفي المقابل، قد يواجه المستوردون في المناطق التي استبدلت خلال الأزمة الإمدادات من غرب أفريقيا أو الولايات المتحدة أو روسيا أو أمريكا اللاتينية جولة ثانية من التعديلات مع بدء عودة التدفقات إلى أنماطها الطبيعية جزئياً.

السلع التي قد تتأثر

• النفط الخام (برنت، غرب تكساس الوسيط، الخامات الخليجية) – معرض مباشرة لعبور هرمز؛ إذ يمكن لإعادة الفتح التدريجية أن تطلق الصادرات الخليجية العالقة، وتضغط على الأسعار الفورية وتقلص الفروق الإقليمية في الأسعار، لا سيما للخامات المتوسطة الحموضة.
• المنتجات المكررة (ديزل، بنزين، وقود طائرات) – قد تزيد المصافي الخليجية صادراتها مع تحسّن تدفقات اللقيم، مما يخفف شح أسواق الديزل ووقود الطائرات التي تضخمت بفعل اضطرابات الخام السابقة وتحويل مسارات التجارة.
• الغاز الطبيعي المسال – تعتمد شحنات الغاز الطبيعي المسال القطرية والخليجية الأخرى بشكل كبير على هرمز؛ إذ سيساعد ممر آمن على تصفية الكميات المتراكمة واستقرار مؤشرات الغاز الفورية في آسيا وأوروبا.
• الزيوت النباتية والسلع الزراعية السائبة عبر التكاليف المرتبطة بالطاقة – رغم عدم شحنها عبر هرمز بكميات كبيرة، فإن تكاليف وقود السفن والشحن المرتبطة بأسعار النفط تنعكس على التدفقات العالمية لزيت النخيل والحبوب والبذور الزيتية؛ ومن شأن انخفاض أسعار الخام وتراجع أقساط مخاطر الحرب أن يخففا بصورة محدودة من ضغوط التكلفة على هذه السلاسل.
• البتروكيماويات والأسمدة – يعتمد المنتجون الخليجيون للميثانول واليوريا والمنتجات ذات الصلة على صادرات الغاز الطبيعي المسال والمكثفات؛ وقد يؤدي تحسن ظروف العبور إلى عودة عمليات التحميل إلى طبيعتها وخفض تقلبات الأسعار في مناطق الاستيراد.

تداعيات تجارية إقليمية

قد يستعيد كبار المصدّرين في الخليج – السعودية والإمارات والكويت والعراق وإيران وقطر – حصصاً سوقية فقدوها لصالح موردين بديلين خلال الإغلاق، ولا سيما في آسيا. غير أن أي ترتيب يمنح إيران دوراً محورياً في إدارة أو تأمين حركة المرور، حتى ولو مؤقتاً، قد يغيّر ديناميات التفاوض بشأن رسوم العبور والمسارات، مع ما لذلك من انعكاسات محتملة على تكاليف التسليم للمشترين الرئيسيين.

وقد يشهد المصدّرون البديلون الذين استفادوا من الاضطراب – مثل منتجي النفط الصخري في الولايات المتحدة، والموردين في غرب أفريقيا وبعض المنتجين في أمريكا اللاتينية – تآكل جزء من الزيادة الأخيرة في الطلب عليهم إذا عادت الإمدادات الخليجية بشكل أوسع إلى السوق. وفي الوقت نفسه، قد تسعى أوروبا وأجزاء من آسيا إلى الإبقاء على مزيج توريد أكثر تنوعاً للتحوّط ضد تجدّد تقلبات هرمز، مع تثبيت حصة هيكلياً أعلى لبعض الإمدادات غير الخليجية.

على المستوى الإقليمي، قد يعزّز دور عُمان كمدير مشارك لممر محتمل، ومكانة قطر كوسيط رئيسي، من نفوذهما الدبلوماسي والتجاري، بما في ذلك في عقود الغاز الطبيعي المسال وخدمات اللوجستيات الإقليمية.

آفاق السوق

على المدى القريب، يُرجّح أن تظل أسعار الخام شديدة الحساسية للعناوين الإخبارية المتعلقة بتوقيت ونطاق وتفاصيل التشغيل لأي ترتيب مرحلي خاص بهرمز. وسيُرجّح أن يدعم ممر مؤكد لمدة 60 يوماً مع ضمانات أمنية موثوقة مزيداً من الضغوط النزولية على الأسعار الفورية والتقلبات، لكن أي تعثر في المحادثات أو تجدّد للهجمات على السفن يمكن أن يعكس سريعاً الخسائر الأخيرة.

بالنسبة لسلاسل الإمداد الزراعية المرتبطة بالطاقة، ستكون المتغيرات الرئيسية هي مسار تكاليف وقود السفن، وتوافر طاقة النقل البحري، واستمرار ارتفاع أقساط مخاطر الحرب والتأمين. وسيراقب المتعاملون ليس الإعلانات الرسمية فحسب، بل أيضاً حركة السفن الفعلية، وتغطية التأمين، وفروق الشحن بين المسارات المرتبطة بالخليج والمصادر البديلة.

رؤية CMB للسوق

تمثّل التطورات في مضيق هرمز تحوّلاً من اضطراب حاد إلى مخاطر مدارة، مع إعادة تسعير الأسواق من حالة ندرة إلى حالة عدم يقين. وسيسهم ممر مرحلي في تخفيف بعض مظاهر الشح وضغوط التكلفة التي انتشرت عبر أسواق الطاقة، وبشكل غير مباشر عبر سلاسل إمداد السلع الزراعية، لكنه لا يشكل بعد حلاً دائماً.

ينبغي للمشاركين في أسواق السلع التحضير لمرحلة انتقالية تتسم بتقلّب مرتفع لكن أسعار نفط أكثر ليونة عموماً، وممرات شحن مزدحمة مع تصفية التراكمات، وإعادة توازن تدريجية في مسارات التجارة بين المصادر الخليجية وغير الخليجية. وسيكون الحفاظ على تنويع مصادر التوريد، ومرونة التغطية اللوجستية، والمتابعة الدقيقة للتطورات الأمنية الإقليمية أموراً حاسمة مع انتقال الأزمة إلى هذه المرحلة التالية الأبطأ ولكن ما زالت هشة.