يُظهر سوق الدخن في الصين ضعفًا محليًا خارج الموسم وتصحيحات سعرية إقليمية حادة، لكن علاوات الفئات الممتازة وعروض التصدير تبقى صلبة. نظرة مستقبلية ونصائح تداول.
الأسعار والفوارق
ضعفت الأسعار الفورية المحلية في المناطق الرئيسية المنتجة خلال موسم الصيف الهادئ. بحلول منتصف يوليو، تراوحت أسعار شحنات دخن تشيفنغ وتشاويانغ من صنف Zhangza 13 حول 900–937 دولارًا أمريكيًا/طن، أي نحو 825–860 يورو/طن وفق سعر الصرف الحالي، مع متوسط يقل بنحو 0.8% عن نهاية يونيو.
شهدت بعض المناشئ، مثل لوتشو في شانشي ومينغيين في شاندونغ، تصحيحات أكثر حدة بكثير، حيث تراجعت العروض بنحو 15%–23% بين يونيو ويوليو. يبرز ذلك كيف يمكن أن تتحول الفوائض في المخزون وضعف الطلب المحلي سريعًا إلى خصومات سعرية قوية عندما تجعل درجات الحرارة المرتفعة التخزين أكثر خطورة وارتفاعًا في التكلفة.
تتصرف الفئات الممتازة بصورة مختلفة. في وآن، ارتفع مؤشر الدخن فائق الجودة بنسبة 3.89% في النصف الأول من العام، متجاوزًا بكثير زيادة 0.70% للدفعات ذات الجودة القياسية. تُشير العروض الحالية الموجهة للتصدير للدخن الأصفر المقشور الصيني (FOB بكين، نقاوة 99.95%، تقليدي) إلى نحو 0.79–0.82 يورو/كغم، في حين تدور أسعار الدفعات العضوية (نقاوة 99.90%) حول 0.86–0.88 يورو/كغم، مع ارتفاعات طفيفة فقط خلال يوليو، لكنها تبقى بوضوح فوق معظم مناشئ البحر الأسود المنافسة.
العرض والطلب في الصين
الطلب المحلي في حالة ركود موسمي واضح. تجعل درجات حرارة الصيف المرتفعة من يونيو إلى أغسطس تخزين الدخن وتدوير المخزون في التجزئة أكثر صعوبة، ما يؤدي إلى ضعف مستمر على مستوى المستهلك. يُقدَّر أن مبيعات الدخن على مستوى البلاد في سنة التسويق 2025/26 تتراجع بنحو 15.4% على أساس سنوي، ما يعكس العامل الموسمي وضعفًا هيكليًا في طلب الأسر.
قلصت مطاحن الدخن نشاطها بشكل حاد استجابة لذلك. تُبلَّغ معدلات التشغيل المتوسطة قرب 2.70%، ما يبرز مدى حذر المعالِجين في ظل ندرة الطلبيات الجديدة. ومع عدم قدرة الطلب على استيعاب المعروض المتاح، يواجه الدخن العادي ضغطًا هبوطيًا مستمرًا ويُضطر للمنافسة عبر السعر، خاصة في المناطق ذات الأرصدة المرحّلة الأثقل.
على جانب العرض، يتوافر المعروض بشكل كافٍ في الدرجات القياسية، لكن مصادر الحبوب فائقة الجودة تبقى شحيحة نسبيًا. هذا الشح الهيكلي في الفئات الممتازة يساعد في تفسير صمود أسعار الدرجات العالية حتى مع تراجع السوق الأوسع. من المتوقع أن تحد المخزونات المنخفضة من محصول العام الماضي من الدخن عالي الجودة من أي هبوط محتمل في الأسعار ضمن هذا القطاع خلال الربع الثالث.
الأساسيات والسياق الدولي
تشير الأساسيات إلى سوق منقسمة إلى شِقّين. بالنسبة للدرجات المحلية القياسية، فإن مزيج تراجع المبيعات السنوية بنسبة 15.4%، واستغلال طاقات الطحن بأقل من 3%، وضغوط التخزين الصيفية الشديدة، كلها تُشير إلى فائض واضح في التوازن القصير الأجل. هذا الوضع أدى بالفعل إلى تصحيحات إقليمية تجاوزت 20% وقد يستمر في الضغط على مناطق الطلب الأضعف إلى أن تنخفض درجات الحرارة ويبدأ استهلاك الخريف في التعافي.
في المقابل، تظل فئات الدرجة الممتازة والموجَّهة للتصدير مدعومة بشح المعروض وطلب خارجي متماسك. توصف عروض التصدير لدخن الصين بأنها ثابتة عند مستويات مرتفعة، ما يشير إلى قبول المشترين في الخارج للأفكار السعرية الحالية، وأن المصدّرين ليسوا تحت ضغط فوري لتقديم خصومات. بالمقارنة مع العروض من أوكرانيا وبولندا، فإن أسعار FOB الصينية أعلى لكل كيلوجرام لكنها تستفيد من السمعة والجودة، خصوصًا للدفعات عالية النقاوة جدًا أو العضوية.
من ناحية الطقس، يُتوقَّع أن يشهد صيف 2026 في أقاليم شرق وشمال الصين درجات حرارة أعلى من المعدل، مع ارتفاع مخاطر موجات الحر وفترات جفاف موضعية مرتبطة بتطور ظاهرة النينيو، ما قد يهدد الإمكانات الإنتاجية في بعض مناطق الدخن البعلية إذا استمر الحر خلال المراحل التكاثرية الحرِجة. وبينما لا يزال من المبكر تكوين صورة دقيقة لتوازن المحصول الجديد، تُساعد هذه المخاطر في تفسير التردد في بيع مخزونات محصول العام الماضي الممتازة بشكل هجومي برغم ضعف الطلب الفوري.
التوقعات وإرشادات التداول
بالنظر إلى ما تبقى من الربع الثالث، من المرجح استمرار نمط الضعف المحلي خارج الموسم، مع أسعار مستقرة إلى أضعف قليلًا للدخن القياسي، وهامش هبوط محدود للفئات الممتازة. مع اعتدال درجات الحرارة في أواخر أغسطس وسبتمبر وعودة استهلاك الأسر إلى طبيعته، يُفترض أن يتحسن الطلب تدريجيًا من القاع الحالي، ما يدعم استقرار الأسعار في معظم المناطق.
بالنسبة لدخن محصول العام الماضي خلال الربع الثالث، يُتوقَّع أن تشهد المخزونات عالية الجودة تعديلات محدودة فقط في أسوأ الأحوال، في ظل انخفاض مستويات المخزون وعدم اليقين المرتبط بالطقس حول الحصاد المقبل. قد تواجه الدرجات القياسية في المناطق ذات الفائض مزيدًا من التصحيحات، وإن كانت على الأرجح أصغر حجمًا، إذا استمر تباطؤ المبيعات، لكن التخفيضات الحادّة البالغة 15%–23% التي شوهدت بالفعل في بعض المناشئ أزالت جزءًا من مخاطر الهبوط الفوري.
توصيات تداول مركَّزة
- المعالِجون في الصين: استغلوا ضعف الأسعار الحالي خارج الموسم في المناطق الأضعف لتأمين احتياجات الدرجات القياسية للربع الرابع، لكن تجنبوا الإفراط في الالتزام في فئات الدرجة الممتازة حيث تبدو إمكانات الهبوط محدودة والمعروض شحيحًا.
- المصدّرون: حافظوا على مستويات عروض ثابتة للفئات فائقة الجودة والعضوية من الدخن، مع الاستفادة من شح مخزونات محصول العام الماضي واهتمام خارجي مستقر؛ ويمكن النظر في خصومات انتقائية فقط للدرجات الأدنى في المناطق ذات الفائض.
- المستوردون/المشترون في الخارج: من المرجح أن يبقى الدخن الصيني عالي الجودة عند علاوة سعرية مقابل مناشئ البحر الأسود؛ يمكن النظر في استراتيجيات المزج أو توقيت الشراء مسبقًا تحسبًا لدعم محتمل للأسعار من مخاطر الطقس وتعافي الطلب الموسمي.
الطقس قصير الأجل واتجاه الأسعار خلال 3 أيام (الصين)
في أحزمة الدخن الرئيسية في شمال وشمال شرق الصين، يشير نمط أوائل أغسطس إلى استمرار الأجواء الحارة، مع درجات حرارة أعلى من المتوسط محليًا وزخات متقطعة. يبقي ذلك مخاطر التخزين مرتفعة لكنه لا يشير حتى الآن إلى تحول دراماتيكي في آفاق الإنتاج.