سوق الزبدة يحافظ على تماسكه بينما يضيّق مسحوق الحليب منزوع الدسم توازن الألبان

تظل أسعار الزبدة مستقرة عموماً في أوائل نوفمبر، مع ضغوط طفيفة فقط على المنتج السائب، بينما تشير القيم المتزايدة لمسحوق الحليب منزوع الدسم إلى قوة الطلب الأساسي على مواد الحليب الصلبة. وقد تحول التوازن العام بين الدهون والبروتين قليلاً لصالح المساحيق، لكن البيانات الحالية لا تشير إلى كسر هبوطي وشيك للزبدة ذات العلامات التجارية. يدخل السوق شهر نوفمبر مع حفاظ الزبدة ذات العلامات التجارية المشكلة على نطاقها حول منتصف مستوى 4 يورو/كغ، في حين تراجعت الزبدة السائبة قليلاً. وعلى النقيض، سجل كل من مسحوق الحليب منزوع الدسم المخصص للاستخدام الغذائي والعلفي مكاسب جديدة، مؤكداً قوة الطلب على المساحيق في قنوات تصنيع الأغذية والأعلاف. ويحد هذا التباين من صعود الزبدة، لكنه يدعم استقرار عوائد الحليب لدى مصانع الألبان. وتشير مؤشرات العقود الآجلة والسوق الفورية إلى سوق زبدة يتحرك أفقياً على نطاق واسع في الأجل القريب، مع بروز قوة مسحوق الحليب منزوع الدسم كمحرك أكثر ديناميكية لقرارات استخدام الحليب.

الأسعار

تُظهر أحدث التسعيرات ما يلي:

• الزبدة المشكلة ذات العلامة التجارية عند 4.68 يورو/كغ (النطاق 4.35–5.00 يورو/كغ)، دون تغيير مقارنة بالتقييم السابق في 4 نوفمبر 2026.
• الزبدة السائبة ذات العلامة التجارية عند 4.03 يورو/كغ (النطاق 3.90–4.15 يورو/كغ)، بانخفاض قدره 0.12 يورو/كغ، ما يشير إلى تليّن طفيف في قيم المنتجات السائبة.
• تبلغ الزبدة الطازجة 82% من بولندا، FCA Grudziądz، 3.65 يورو/كغ في 28 أكتوبر 2026، دون تغيير عن التسعيرة السابقة في ذلك التاريخ بعد اتجاه صعودي معتدل خلال أكتوبر.

وتؤكد البيانات الإقليمية والمرجعية هذا الاستقرار: إذ إن متوسط قيم الزبدة في الاتحاد الأوروبي مستقر عموماً إلى منخفض قليلاً على أساس أسبوعي، بينما تظل أسعار الزبدة بالجملة عالمياً أدنى بكثير من قمم 2025 رغم التعافي الجزئي في الأشهر الأخيرة.

العرض والطلب

يشير الانخفاض المعتدل في الزبدة السائبة ذات العلامة التجارية إلى توافر كافٍ للقشدة ومخزونات مريحة، خصوصاً للمستخدمين الصناعيين، حتى مع بقاء صيغ العلامات التجارية الموجهة للبيع بالتجزئة عند مستويات سعرية قوية. وتدعم المستويات الأعلى من دهن الحليب لدى المنتجين في مناطق الألبان الرئيسية وفرة إمدادات الدهون، ما يحد من ضغوط الصعود الفورية.

وعلى جانب الطلب، يظل استهلاك الزبدة في قطاعي التجزئة وخدمات الطعام مدعوماً موسمياً مع اقتراب عطلات نهاية العام، لكن المؤشرات الدولية تشير إلى سوق دهون عالمي أكثر توازناً. وتُظهر بيانات المزادات الأخيرة تراجع الزبدة ودهون الحليب الأخرى، بينما ارتفعت المساحيق والجبن، ما يبرز تباطؤاً نسبياً في جانب الدهون.

الأساسيات: تشدد مسحوق الحليب منزوع الدسم

وعلى خلاف النبرة المستقرة للزبدة، ارتفعت أسعار مسحوق الحليب منزوع الدسم:

• مسحوق الحليب منزوع الدسم الغذائي عند 3,715.00 يورو/طن (النطاق 3,650.00–3,780.00 يورو/طن)، بارتفاع قدره 50.00 يورو/طن.
• مسحوق الحليب منزوع الدسم العلفي عند 3,520.00 يورو/طن (النطاق 3,470.00–3,570.00 يورو/طن)، بارتفاع قدره 25.00 يورو/طن.

تؤكد هذه الزيادات قوة الطلب من قطاعي الأغذية والأعلاف، وتعكس النمط العالمي الذي ظهر في أحدث المزادات، حيث تفوقت المساحيق على الزبدة. ويؤدي ارتفاع مسحوق الحليب منزوع الدسم إلى تضييق فجوة القيمة النسبية بين الدهون والبروتين، ما يشجع بعض المصنّعين على تخصيص مزيد من الحليب لإنتاج المسحوق بدلاً من زيادة إنتاج الزبدة عند الهامش.

وعلى مستوى الجملة، اتجهت أسعار مسحوق الحليب منزوع الدسم في الاتحاد الأوروبي إلى الارتفاع خلال الأسابيع الأخيرة، بينما تعافت الزبدة بشكل متواضع في السوق الفورية بعد ضعف سابق، ما يعزز صورة مجمع ألبان يتحسن بحذر مع ميل أقوى لصالح المساحيق.

آفاق الطقس والإنتاج

ينتقل الطقس في غرب ووسط أوروبا في أوائل نوفمبر إلى النمط الشتوي الأكثر رطوبة، ما يقلل نمو المراعي لكنه يدعم إعداد الأعلاف للتغذية الشتوية. ويؤدي هطول الأمطار المعتاد في الخريف بمناطق الألبان الرئيسية في الاتحاد الأوروبي، إلى جانب انخفاض درجات الحرارة، إلى دفع القطعان أكثر نحو الأنظمة المغلقة، ما يجعل توافر الأعلاف وتكاليفها أكثر أهمية من ظروف المراعي الهامشية.

ومع عدم الإبلاغ عن اضطرابات جوية كبيرة خلال الأيام القليلة الماضية، من المتوقع أن يظل إنتاج الحليب في مناطق التصدير الرئيسية قريباً من مستوياته الموسمية المعتادة. ويشير ذلك إلى إمدادات مستقرة من القشدة، وبالتالي آفاق مستقرة نسبياً لإنتاج الزبدة حتى أواخر الربع الرابع، ما لم تحدث اضطرابات غير متوقعة.

آفاق التداول

• المشترون (الصناعة/التجزئة): إن مستويات الزبدة المشكلة ذات العلامة التجارية الحالية حول 4.68 يورو/كغ، وعروض FCA البولندية المستقرة عند 3.65 يورو/كغ، تدعو إلى الحفاظ على التغطية الاعتيادية للربع الرابع مع تمديد محدود فقط للمراكز الآجلة. وينبغي تركيز المشتريات الانتهازية على أي تراجعات في الزبدة السائبة، التي صححت بالفعل بشكل طفيف.
• المنتجون/المصنّعون: يفضل سوق مسحوق الحليب منزوع الدسم الأقوى توازناً في إنتاج الدهون والبروتين. ومع ثبات الزبدة ذات العلامة التجارية وارتفاع مسحوق الحليب منزوع الدسم، قد يحقق الحليب الإضافي عوائد أفضل في المساحيق مقارنة بزيادة كميات الزبدة إذا سمحت مرونة المنشأة بذلك.
• المتداولون/المضاربون: مع تحرك المعايير المرجعية للزبدة في الاتحاد الأوروبي أفقياً على نطاق واسع وغياب محفز واضح، تبدو نسبة المخاطرة إلى العائد حالياً أكثر جاذبية في جانب مسحوق الحليب منزوع الدسم. ويبدو أن اتخاذ موقف محايد إلى إيجابي بشكل طفيف تجاه الزبدة، مع التحوط عبر مراكز في المساحيق، نهج حكيم إلى أن تظهر إشارات أوضح من طلب العطلات وبيانات المخزونات.

مؤشر الأسعار لمدة 3 أيام

• الزبدة ذات العلامة التجارية في الاتحاد الأوروبي: تحرك جانبي؛ من المتوقع أن يحوم المنتج المشكل قرب المستويات الحالية في منتصف نطاق 4 يورو/كغ.
• الزبدة السائبة/بالجملة: ميل هبوطي طفيف، لكنه سيبقى ضمن النطاق الحالي البالغ 3.90–4.15 يورو/كغ في غياب صدمات جديدة في الطلب.
• الزبدة البولندية FCA (Grudziądz): مستقرة حول 3.65 يورو/كغ، مع توقع تقلب محدود خلال أيام التداول الثلاثة المقبلة.