سوق الشوفان ضعيف لكنه مستقر مع تراجع CBOT وثبات أسعار أعلاف الاتحاد الأوروبي

تتجه العقود الآجلة للشوفان في CBOT إلى الانخفاض تدريجياً وسط أحجام تداول ضعيفة، بينما تظل أسعار شوفان الأعلاف الأوروبية باليورو ثابتة، ما يشير إلى سوق ضعيف لكنه يتمتع بإمدادات كافية أساسياً مع محدودية الارتفاع المحتمل على المدى القصير. ويتداول منحنى CBOT من ديسمبر 2026 وحتى 2028 ضمن نطاق ضيق مع كونتانغو معتدل، بما يعكس أساسيات محايدة وغياب قناعة قوية باتجاه محدد. تتسم تداولات الشوفان حتى أواخر سبتمبر بالهدوء. وتراجع عقد ديسمبر 2026 في CBOT إلى نحو 414.00 سنتاً أمريكياً/بوشل في 28 سبتمبر 2026، منخفضاً 6.25 سنتاً أو نحو 1.5% عن التسوية السابقة، مع اختبار القيعان اليومية لفترة وجيزة مستوى 414.00 سنتاً أمريكياً/بوشل وسط حجم تداول منخفض جداً. وفي الآجال الأبعد، تراجعت أيضاً عقود مارس ومايو 2027، إلى جانب عقود أواخر 2027 و2028، بشكل هامشي بنحو 1.5%، ما أبقى هيكل الاستحقاقات في حالة كونتانغو معتدلة دون أي محفز صعودي واضح. وفي أوروبا، ظلت أسعار شوفان الأعلاف الفعلية في منشأ رئيسي مثل ألمانيا وأوكرانيا دون تغيير إلى حد كبير في الأيام الأخيرة، حتى مع تعافي CBOT لفترة وجيزة في وقت سابق من سبتمبر، ما يؤكد وضع الإمدادات المريحة القريبة وسوق العقود الآجلة الذي تحركه العوامل الفنية.

الأسعار وهيكل الاستحقاقات

في CBOT، العقد النشط المعلن عنه بشكل رئيسي هو ديسمبر 2026، وقد بلغ آخر مؤشر له 414.00 سنتاً أمريكياً/بوشل في 28 سبتمبر 2026، بعد افتتاحه على ارتفاع طفيف عند 418.00 وتداوله ضمن نطاق ضيق بين 418.75 و414.00. واستقر عقد مارس 2027 عند 429.50 سنتاً أمريكياً/بوشل في 25 سبتمبر 2026، بينما أغلق عقد مايو 2027 عند 433.50 سنتاً أمريكياً/بوشل، بانخفاض 1.50 سنت لكل منهما، أي نحو 0.35%، في الجلسة الأخيرة. وفي الآجال الأبعد، يتداول عقدا يوليو وسبتمبر 2027 عند نحو 430.25 و424.50 سنتاً أمريكياً/بوشل على التوالي، فيما يبلغ عقد ديسمبر 2027 نحو 434.75 سنتاً أمريكياً/بوشل، وعقد يوليو 2028 نحو 424.25 سنتاً أمريكياً/بوشل.

يُظهر منحنى العقود الآجلة بالتالي كونتانغو معتدلاً بنحو 10–20 سنتاً بين العقود القريبة والمؤجلة، بما يتسق مع سوق يجري فيه تعويض تكاليف التخزين، ولكن ليس عند مستويات الحمل الكامل، وهو ما يشير إلى وفرة كافية في الإمدادات بدلاً من شح حاد. ولا تزال المراكز المفتوحة تتركز في عقد ديسمبر 2026، مع سيولة محدودة في المراحل الأبعد من المنحنى، ما يعزز أن تحركات الأسعار الأخيرة تهيمن عليها التداولات الفنية أكثر من التغيرات القوية في الأساسيات.

الإمدادات والطلب والأسواق النقدية الإقليمية

من الناحية الأساسية، يظل سوق الشوفان مزوداً بإمدادات مريحة. ففي وقت سابق من أغسطس وأوائل سبتمبر، شارك الشوفان في CBOT في ارتفاع أوسع لأسواق الحبوب، مدعوماً بانخفاض المساحة المزروعة في كندا وتأخر الحصاد بسبب الطقس البارد والرطب في مناطق البراري، لكن هذا الزخم تلاشى منذ ذلك الحين مع تحسن تقدم الحصاد وعدم ظهور صدمات كبيرة في المحاصيل. وتشير التحليلات الأخيرة إلى أنه رغم انخفاض المساحة المزروعة الكندية، فإن المخزونات التجارية والمخزونات المرحّلة لا تزال كافية لتغطية الطلب في 2026/27، ما يحد من أي ارتفاع مستدام ويبقي المنحنى في حالة كونتانغو معتدلة. وفي أوروبا، تؤكد أسعار شوفان الأعلاف النقدية هذه الصورة المتوازنة بدلاً من وجود نقص. وقد تم تداول شوفان الأعلاف الألماني (EXW Drentwede، درجة أعلاف، رطوبة بحد أقصى 14%) مؤخراً عند 0.205 يورو/كغ EXW في 24 سبتمبر 2026، دون تغيير عن منتصف سبتمبر وبزيادة تقارب 5% عن مستويات أواخر أغسطس. ويُشار إلى سعر شوفان الأعلاف الأوكراني (FCA أوديسا، نقاء 98%) عند 0.19 يورو/كغ FCA في 24 سبتمبر 2026، وهو أيضاً ثابت مقارنة بأوائل سبتمبر. ويشير استقرار الأسعار المقومة باليورو، حتى مع تراجع العقود الآجلة في CBOT خلال الجلسات الأخيرة، إلى سوق فعلية جيدة الإمداد، حيث يمكن للمشترين مواصلة توقيت مشترياتهم دون الخوف من نقص وشيك.

الأساسيات والتمركزات

من المنظور الأساسي، يظل الشوفان محصولاً حبوبياً صغيراً ومتخصصاً نسبياً، ويمكن لصدمات الإمدادات الإقليمية أن تحرك الأسعار بقوة، لكن الظروف الحالية لا تشير إلى مثل هذا الضغط. وبعد فترة من التعافي وارتفاع الأسعار في أغسطس وأوائل سبتمبر، تُظهر أحدث البيانات أن منحنى العقود الآجلة في CBOT أصبح الآن أعلى بقليل فقط من مستوياته في أواخر الصيف، مع تصنيف مؤشرات هيكل الاستحقاقات للسوق على أنه ضيق، ولكن دون تعرضه لضغوط حادة. ويبدو أن تمركزات المتعاملين التجاريين محايدة إلى حد كبير، ولا توجد أدلة قوية على ازدحام مراكز المضاربة في جانب الشراء أو البيع.

وعلى جانب الطلب، يواصل استخدام الأعلاف الهيمنة، مع محدودية المحفزات الجديدة من استهلاك الغذاء أو الاستخدامات الصناعية. ورغم أن الاتجاهات طويلة الأجل في المنتجات الغذائية القائمة على الشوفان لا تزال داعمة، فإنها لا تتحول حالياً إلى تشديد ملحوظ في أرصدة الإمدادات القريبة. وبدلاً من ذلك، تؤثر المعنويات الكلية في مجمع الحبوب، بما في ذلك التصحيحات الأخيرة في الذرة والقمح، والنبرة العامة العزوفية عن المخاطر في السلع، على العقود الآجلة للشوفان أكثر من تأثير الأساسيات الخاصة بالشوفان مباشرة.

الطقس وعوامل المخاطر

تحول الطقس في مناطق الشوفان الرئيسية بأمريكا الشمالية من المخاوف السابقة إلى توقعات أكثر اعتدالاً. فقد أفسح النمط البارد والرطب الذي أخر أجزاء من الحصاد الكندي في أغسطس المجال أمام ظروف أقرب إلى المعدلات الموسمية في أواخر سبتمبر، ما سمح بتقدم الأعمال الزراعية وخفض خطر بقاء مساحات كبيرة دون حصاد. ومع تأمين معظم محصول 2026 حالياً، أصبح الطقس على المدى القصير أقل أهمية بالنسبة للإمدادات، رغم أن ظروف الزراعة والرطوبة في وقت لاحق من هذا العام ستؤثر في ملامح محصول 2027.

وبالتالي، تتمثل المخاطر المستقبلية الرئيسية في عوامل جيوسياسية ولوجستية أكثر منها أرصادية بحتة. فأي تصعيد متجدد يؤثر في قنوات التصدير عبر البحر الأسود قد يضيف علاوة مخاطر إلى أسعار الشوفان الأوروبية، ولا سيما من المنشأ الأوكراني، لكن عروض FCA أوديسا الحالية الثابتة باليورو تشير إلى أن هذه العلاوة محدودة في الوقت الراهن. كما تظل تقلبات العملات وتغير تكاليف الشحن عوامل ثانوية قد تؤثر في القدرة التنافسية للشوفان مقارنة بحبوب الأعلاف الأخرى.

آفاق التداول ونظرة 3 أيام

• متداولو العقود الآجلة: مع تراجع شوفان CBOT لشهر ديسمبر 2026 إلى نحو 414.00 سنتاً أمريكياً/بوشل وبقاء المنحنى في كونتانغو معتدل، يبدو السوق ضعيفاً من الناحية الفنية لكنه لا يعاني ضغوطاً أساسية؛ وقد تركز الاستراتيجيات قصيرة الأجل على التداول ضمن نطاق بدلاً من اتباع اتجاه قوي.
• مشترو الأعلاف في الاتحاد الأوروبي: تشير الأسعار النقدية المستقرة عند 0.205 يورو/كغ EXW في شمال ألمانيا و0.19 يورو/كغ FCA في أوكرانيا إلى إمكانية توزيع تغطية الاحتياجات القريبة؛ وينبغي التفكير في تمديد التغطية بشكل معتدل عند تراجعات CBOT الصغيرة بدلاً من ملاحقة الارتفاعات.
• المنتجون: في ظل غياب محفزات صعودية قوية وهيكل استحقاقات محايد، قد تكون المبيعات الآجلة الإضافية خلال الارتفاعات الطفيفة في CBOT خطوة حكيمة لإدارة مخاطر الأسعار، ولا سيما للإنتاج المؤرخ في 2027.

خلال جلسات التداول الثلاث المقبلة، من المرجح أن تظل العقود الآجلة للشوفان في CBOT ضمن نمط ضعيف وجانبي، مع تماسك ديسمبر 2026 حول المستويات الحالية وسط سيولة منخفضة ومعنويات أوسع في سوق الحبوب. وفي أوروبا، من المتوقع أن تظل أسعار شوفان الأعلاف الألماني EXW والأوكراني FCA باليورو ثابتة إلى حد كبير، مع تعديلات طفيفة فقط على فروق الأسعار مع تذبذب التدفقات اللوجستية القريبة والطلب الإقليمي.