سوق القطن الصيني تحت الضغط مع تزايد المخزونات وخفض المصانع للإنتاج
تراجعت أسعار القطن في الصين خلال أكتوبر 2026 مع ارتفاع المخزونات التجارية وخفض مصانع النسيج معدلات التشغيل، ما أبقى العقود الآجلة مقيدة على المدى القريب.
الأسعار والعقود الآجلة
انخفضت الأسعار الفورية للقطن المحلوج من درجة 3128B في الصين إلى نحو 16,845 يوانًا/طن في 29 أكتوبر، متراجعةً بنحو 3.2% عن بداية الشهر، مع اصطدام زيادة المعروض بضعف الاهتمام بالشراء. كما عكست عقود القطن الآجلة لشهر يناير في بورصة تشنغتشو للسلع هذا الضغط، إذ تراجعت بنحو 3.8% خلال أكتوبر إلى حوالي 15,170 يوانًا/طن، ما يؤكد تراجعًا في السوق، لكنه لا يزال منظمًا.
تشير الأسعار الأخيرة إلى أن عقود تشنغتشو القريبة واصلت التداول عند مستويات أدنى قليلًا من مستويات أواخر أكتوبر، مع تماسكها حول نطاق يتراوح بين أواخر الـ14,000 وأوائل الـ15,000 يوان/طن، وسط انخفاضات يومية محدودة. وتشير الحركة المحدودة نسبيًا إلى أن المشاركين يتوقعون حاليًا تداولًا ضمن نطاق، بدلًا من انهيار حاد، رغم ارتفاع المخزونات.
المعروض والمخزونات والطقس
ارتفعت مخزونات القطن التجارية في الصين بسرعة مع وصول إمدادات المحصول الجديد. فقد زادت المخزونات من نحو 1.77 مليون طن في نهاية سبتمبر إلى 2.61 مليون طن بحلول 15 أكتوبر، ثم إلى حوالي 2.91 مليون طن بحلول 23 أكتوبر. وتستحوذ شينجيانغ، وهي المنطقة المنتجة الرئيسية، على الجزء الأكبر من هذه المخزونات، مع تعزيز الحصاد والحلج السريعين لتدفق القطن المحلوج إلى المستودعات.
أحرز الحصاد تقدمًا كبيرًا؛ فبحلول 22 أكتوبر، كان قد تم حصاد نحو 80.1% من محصول القطن في الصين، مع تقدم عمليات المعالجة مقارنة بالعام الماضي. وتشير التقارير الإقليمية إلى أن تقدم جني القطن في شينجيانغ تجاوز الآن 90%، بدعم من ظروف جوية مواتية عمومًا لأعمال الحقول والتجفيف في نهاية الموسم. ومع جمع معظم المحصول بالفعل وعدم وجود تهديد جوي كبير، تبدو مخاطر المعروض على المدى القريب منخفضة، بينما يظل ضغط المخزونات مرتفعًا.
التكاليف والمصانع والطلب
رغم ضعف أسعار القطن المحلوج، لا تزال عمليات شراء القطن الزهر مرتفعة. ففي شينجيانغ، بلغ متوسط سعر القطن الزهر المحصود آليًا نحو 7.33 يوان/كغ خلال الفترة من 19 إلى 25 أكتوبر، بزيادة تقارب 16.7% عن العام السابق. ويؤدي هذا التباين بين ثبات تكاليف القطن الخام وضعف أسعار القطن المحلوج إلى تآكل هوامش الحلج، إذ تواجه المعالِج صعوبة في تمرير ارتفاع تكاليف المدخلات إلى مراحل الإنتاج اللاحقة في سوق ضعيفة.
لا يزال الطلب على المنسوجات العامل الرئيسي الضاغط. وبحلول أواخر أكتوبر، كانت مصانع الغزل تعمل بنحو 69% من طاقتها، في حين لم تتجاوز نسبة تشغيل مصانع النسيج 35%، ما يعكس ضعف طلبات موسم الذروة، وانخفاض أسعار الغزل، وتكبد العديد من المصانع خسائر مالية. وبلغت مخزونات القطن الصناعية لدى شركات النسيج نحو 831,900 طن بحلول منتصف أكتوبر، كما أدى سلوك الشراء الحذر إلى عدم استيعاب الارتفاع في المخزونات التجارية إلى حد كبير. ومن دون تحسن واضح في طلبات التصدير أو الاستهلاك المحلي، من غير المرجح أن تزيد المصانع مشترياتها بقوة.
التوقعات ونظرة التداول
يتوقع المحللون حاليًا بقاء العقود الآجلة للقطن الصيني ضمن نطاق ضيق نسبيًا على المدى القريب، إذ تعوض المخزونات الكبيرة وضعف طلب المصانع الدعم الناجم عن ارتفاع تكاليف القطن الزهر وأي توقعات بحدوث تشدد هامشي في الإنتاج. وسيتطلب تعافي الأسعار بصورة أكثر استدامة قوةً أكبر في طلبات الغزل، وارتفاع معدلات تشغيل مصانع الغزل والنسيج، وانخفاضًا واضحًا في المخزونات التجارية، بدلًا من تراكمها مجددًا.
- المنتجون / المحالج: يُنصح بالنظر في التحوط لجزء من القطن المحلوج غير المباع عند ارتفاع الأسعار، نظرًا إلى ضغوط الهوامش الناجمة عن ارتفاع تكاليف القطن الزهر وضعف الطلب النهائي.
- مصانع الغزل: الحفاظ على تغطية حذرة من القطن الخام، مع الشراء الانتقائي عند انخفاض الأسعار، ومراقبة دفاتر طلبات الغزل ومستويات المخزون.
- المتداولون / المستثمرون: توقع بقاء العقود الآجلة ضمن نطاق مع ميل هبوطي طفيف؛ وقد تفضل الاستراتيجيات قصيرة الأجل بيع الارتفاعات بالقرب من القمم الأخيرة بدلًا من ملاحقة المزيد من الانخفاضات.
خلال جلسات التداول الثلاث المقبلة، من المرجح أن تظل عقود القطن الآجلة في تشنغتشو تحت ضغط هبوطي معتدل، ولكن ضمن نطاقاتها الأخيرة، إذ سيحد وفرة المعروض القريب وضعف طلب المصانع من الارتفاع نحو مستويات منتصف أكتوبر.