سوق بنجر السكر: ارتفاع عقود ICE رقم 5 بينما يظل محصول البنجر الأوروبي محدودًا

تواصل العقود الآجلة للسكر الأبيض في ICE ارتفاعها الخريفي، مع منحنى قوي لكنه في حالة كونتانغو عكسي طفيف يشير إلى ضيق الإمدادات على المدى القريب في السكر المكرر، بينما تظل الإمدادات القائمة على بنجر السكر في الاتحاد الأوروبي مقيدة بسبب انخفاض المساحة والمحاصيل. وتبقى أسعار السكر الفورية FCA في وسط وشرق أوروبا مستقرة عمومًا إلى أضعف قليلًا، ما يشير إلى كفاية الإمدادات المحلية في الوقت الحالي، لكن توازن السوق العالمي ومخاطر الطقس يبقيان مخاطر ارتفاع الأسعار قائمة حتى عام 2027. يدخل قطاع بنجر السكر أواخر أكتوبر مع دعم قوي لعقود ICE Sugar No.5 فوق 520 دولارًا للطن في الأشهر القريبة، مع تراجع تدريجي فقط على امتداد المنحنى، ما يعكس سوقًا يتوقع بعض الانفراج على المدى المتوسط لكنه لا يزال يسعّر علاوة لتوافر الإمدادات القريبة. ويواصل انخفاض مساحة البنجر الأوروبية وخسائر المحاصيل المرتبطة بالطقس دعم أسعار السكر الأبيض في أوروبا، حتى مع مساهمة إنتاج قصب السكر البرازيلي واقتصاديات الإيثانول في الحيلولة دون حدوث اختناق فعلي في الإمدادات. وبالنسبة للمشترين في الاتحاد الأوروبي، يترجم هذا المزيج إلى أسعار مستقرة تسليم المصنع وFCA على المدى القصير، لكن مع ظروف شراء أكثر تقلبًا وعروض آجلة أكثر تشددًا لعام 2027.

الأسعار وهيكل العقود الآجلة

أغلقت العقود الآجلة لـ ICE Sugar No.5 (السكر الأبيض) على ارتفاع عبر المنحنى في 28 أكتوبر 2026. واستقر عقد ديسمبر 2026 عند 525.70 دولارًا للطن، مرتفعًا 6.50 دولار أو 1.24% خلال اليوم. وأنهى عقد مارس 2027 التداول عند 538.70 دولارًا للطن (+7.30 دولار، +1.36%)، بينما أغلق عقد مايو 2027 عند 543.50 دولارًا للطن (+7.10 دولار، +1.31%). وعلى المدى الأبعد، استقر عقد أكتوبر 2027 عند 529.90 دولارًا للطن وعقد ديسمبر 2027 عند 523.60 دولارًا للطن، مع تراجع تدريجي للعقود من مارس 2028 فصاعدًا نحو نطاق 485–510 دولارًا للطن.

ويؤكد هذا النمط وجود منحنى في حالة كونتانغو عكسي طفيف من منتصف 2027 حتى 2029، ما يشير إلى أن السوق لا يزال يسعّر ظروفًا أكثر تشددًا في المدى القريب وتطبيعًا تدريجيًا على المدى الأطول. ويتركز حجم التداول في النصف الأول من عام 2027، ما يؤكد أن إشارات الأسعار الحالية لمزارعي البنجر ومستخدمي السكر تحددها موازنة 2026/27 وليس التوقعات البعيدة.

محركات العرض والطلب

يُتوقع أن يكون إنتاج البنجر الأوروبي لموسم 2026/27 أقل بكثير من المعتاد بعد موسم آخر اتسم بالحرارة والجفاف وضغط الآفات في مناطق البنجر الرئيسية، ولا سيما في أوروبا الغربية. وتشير أحدث تحليلات القطاع إلى أن محصول البنجر في الاتحاد الأوروبي يُتوقع أن يكون أقل بنحو 11% من متوسط السنوات الخمس وأقل بنسبة 17% من محصول 2025، ما يحد من توافر السكر الأبيض المنتج محليًا ويدفع أسعار السكر الأبيض الأوروبية تسليم المصنع إلى الارتفاع تدريجيًا.

في الوقت نفسه، تظل العوامل الأساسية العالمية متوازنة بدقة. وتواجه البرازيل، المورد المتأرجح المهيمن عبر قصب السكر، اضطرابات في هطول الأمطار مرتبطة بظاهرة النينيو في منطقة الوسط والجنوب، ما أدى مؤقتًا إلى تباطؤ عمليات العصر وخفض إنتاج السكر في نهاية الموسم، مع تشجيع بعض المصانع على تحويل كميات أكبر قليلًا من القصب إلى الإيثانول. ومع ذلك، لا تزال التوقعات الخاصة بالسوق العالمية تشير إلى توافر إمدادات تصديرية كافية في 2026/27، ولا سيما من البرازيل وغيرها من منشأ قصب السكر، ما يساعد على منع انتقال سوق ICE No.5 إلى حالة كونتانغو عكسي أكثر حدة.

العوامل الأساسية والأسعار الإقليمية

تظل أسعار السكر الفعلية في وسط وشرق أوروبا مستقرة نسبيًا مقارنة بالتقلبات المسجلة في ICE. ففي بولندا (كاليسز)، تبلغ عروض FCA للسكر المحبب حتى 28 أكتوبر 2026 نحو 0.58 يورو/كغ لفئة Fine 400–850، و0.57 يورو/كغ لفئة KAT EU 2، و0.57 يورو/كغ لفئة Kat EU2، وجميعها أقل قليلًا من مستويات بداية الشهر أو متماشية معها. وفي وارسو، يُسعّر السكر الأبيض البلوري ICUMSA‑45 على أساس FCA عند 0.62 يورو/كغ، دون تغيير مقارنة بمنتصف أكتوبر.

وتواصل التدفقات التجارية داخل الاتحاد الأوروبي إعادة توزيع الإمدادات من المناطق الأفضل تزويدًا نسبيًا (مثل جمهورية التشيك ودول البلطيق) نحو الأسواق التي تعاني عجزًا في أوروبا الغربية. ويُسعّر سكر KAT EU 2 من منشأ تشيكي، مسلّم FCA كاليسز، عند 0.59 يورو/كغ، بارتفاع هامشي عن مستويات أوائل أكتوبر، بينما يستقر سكر ICUMSA‑45 الليتواني FCA ماريامبوله عند 0.54 يورو/كغ. ويتداول سكر البودرة FCA في فيشكوف، جمهورية التشيك، عند 0.78 يورو/كغ، بارتفاع طفيف عن منتصف الشهر. وتشير هذه الأسعار إلى سوق قوية لكن دون قفزة حادة، بفضل الواردات والتدفقات العابرة للحدود التي تخفف أثر صغر محاصيل البنجر.

توقعات الطقس والمحصول

اتسم موسم النمو لعام 2026 في أوروبا مجددًا بنوبات متكررة من الحرارة والجفاف، ولا سيما في أوروبا الغربية وأجزاء من أوروبا الوسطى، ما أثر في غلات البنجر وحجم الجذور. ومع تقدم الحصاد إلى أواخر أكتوبر، تؤكد النتائج الأولية من حقول البنجر في المملكة المتحدة وأوروبا القارية انخفاض الغلات عن المتوسط وتفاوت محتوى السكر، ما يعزز التوقعات بانخفاض إنتاج سكر البنجر في الاتحاد الأوروبي خلال 2026/27.

وتشير توقعات الطقس قصيرة الأجل للمناطق الرئيسية لزراعة البنجر في شمال غرب ووسط أوروبا إلى ظروف أقرب إلى المعتاد موسميًا أو أكثر رطوبة قليلًا، ما ينبغي أن يدعم عمليات الاقتلاع والخدمات اللوجستية، لكنه لن يغير نتائج المحصول جوهريًا في هذه المرحلة المتأخرة. ويتمثل الخطر الأكبر على المدى المتوسط في استمرار الاختلالات المرتبطة بظاهرة النينيو في المناطق الرئيسية المنتجة لقصب السكر، ولا سيما البرازيل وأجزاء من آسيا، ما قد يؤثر بصورة إضافية في أسعار السكر المكرر العالمية، وبالتالي في قيمة البنجر الأوروبي في عام 2027.

توقعات التداول (الأسابيع الأربعة إلى الستة المقبلة)

• المشترون الصناعيون في الاتحاد الأوروبي: مع احتفاظ ICE No.5 بمستوى أعلى من 520 دولارًا للطن في العقود القريبة، وانخفاض إنتاج البنجر الأوروبي بوضوح عن المتوسط، ينبغي إعطاء الأولوية لتغطية احتياجات الربعين الأول والثاني من عام 2027، حيث تظل أسعار FCA مستقرة نسبيًا، مع تجنب الالتزامات الآجلة المفرطة لما بعد 2027 إلى أن تظهر إشارات أوضح بشأن مساحة البنجر لموسم 2027/28.
• مزارعو البنجر: يشير الكونتانغو العكسي الطفيف الحالي إلى أن السوق يتوقع بعض التراجع بعد عام 2027، لكن العلاوة على العقود القريبة لا تزال تكافئ الحفاظ على مساحة البنجر أو زيادتها بشكل معتدل حيثما كان ذلك ممكنًا زراعيًا، ولا سيما في المناطق الأقل تضررًا من الجفاف.
• المتداولون والمصافي: استخدموا علاوة السكر الأبيض القوية لكن غير المفرطة لتحسين مزيج واردات السكر الخام مقارنة بإنتاج سكر البنجر. ومن المرجح أن تظل التقلبات مرتفعة حول أي أخبار جديدة عن المحاصيل من البرازيل والهند وتايلاند، لذا ينبغي الحفاظ على حدود المخاطر والتحوط عن كثب للتعرض للسكر المكرر مقابل ICE No.5.

التوقع الاتجاهي لـ 3 أيام

• ICE Sugar No.5 (ديسمبر 2026، مارس 2027): ميل صعودي طفيف إلى حركة جانبية، مع استمرار عوامل الطقس والاقتصاد الكلي (النفط، ومراجحة الإيثانول) في دعم الأسعار قرب أعلى مستوياتها الأخيرة.
• السكر الأبيض القائم على بنجر أوروبا (شمال غرب أوروبا): مستقر إلى قوي، مع توخي المصافي الحذر بشأن العروض الآجلة وغياب الحافز لتقديم خصومات في ظل محدودية إمدادات البنجر.
• أسعار FCA في وسط وشرق أوروبا: مستقرة إلى حد كبير؛ ومن المرجح أن تكون أي تحركات قصيرة الأجل مدفوعة باللوجستيات والطلب المحلي أكثر من تغير مفاجئ في العوامل الأساسية.