سوق بنجر السكر: ارتفاع عقود لندن الآجلة يرفع أسعار بنجر السكر في الاتحاد الأوروبي مع تشدد الإمدادات

واصلت العقود الآجلة العالمية للسكر الأبيض ارتفاعها في أكتوبر، مما أبقى أسعار السكر المستخرج من بنجر السكر في الاتحاد الأوروبي قوية وعزز توازن الإمدادات القريب المتشدد. وأغلقت عقود ICE رقم 5 من ديسمبر 2026 إلى مايو 2027 على ارتفاع جميعًا في 29 أكتوبر، بينما لا تزال عروض السكر الفعلي المستخرج من بنجر السكر في الاتحاد الأوروبي مرتفعة في أوروبا الوسطى رغم التراجع الطفيف في السوق الفورية. وبالنسبة لمزارعي بنجر السكر والمستخدمين الصناعيين، تشير السوق إلى استمرار دعم الأسعار حتى عام 2027، مع محدودية الارتياح من الواردات وحذر المصافي في البيع الآجل. بعد الارتفاع القوي في أغسطس وبداية أكتوبر، استقرت مؤشرات السكر الدولية عند مستويات مرتفعة تاريخيًا لكنها لا تزال متقلبة. وتراوح مؤشر منظمة السكر الدولية لأسعار السكر الأبيض هذا الشهر في النطاق المنخفض إلى المتوسط من 500 دولار أمريكي للطن، بينما تتداول عقود لندن الآجلة رقم 5 عبر منحنى 2027–2029 غالبًا في نطاق 490–550 دولارًا أمريكيًا للطن، بما يعكس استمرار تشدد التوازن العالمي. وفي أوروبا، يدفع ضعف محصول بنجر السكر لموسم 2026/27 وانخفاض المخزونات أسعار المنتجين في الاتحاد الأوروبي إلى مستويات أعلى بكثير من الأسعار العالمية، بينما تواصل عروض FCA في أوروبا الوسطى تسعير علاوة مخاطر مقابل أمن الإمدادات.

الأسعار

تعززت عقود السكر الأبيض الآجلة في بورصة ICE (رقم 5) عبر المنحنى في 29 أكتوبر 2026. وأغلق عقد ديسمبر 2026 الأقرب استحقاقًا عند 527.60 دولارًا أمريكيًا للطن، مرتفعًا 1.90 دولار أو 0.36% خلال اليوم. وسجلت العقود القريبة لعام 2027 مكاسب أكبر: إذ أغلق مارس 2027 عند 542.70 دولارًا أمريكيًا للطن (+0.74%)، ومايو 2027 عند 547.60 دولارًا أمريكيًا للطن (+0.75%)، وأغسطس 2027 عند 542.60 دولارًا أمريكيًا للطن (+0.85%). وفي الآجال الأبعد، أنهى أكتوبر 2027 وديسمبر 2027 التداول عند 534.70 و528.80 دولارًا أمريكيًا للطن على التوالي، بارتفاع يقارب 1% لكل منهما.

كما تحرك منحنى 2028–2029 إلى الأعلى، وإن كان عند مستويات سعرية مطلقة أقل قليلًا. وأغلق مارس 2028 عند 524.60 دولارًا أمريكيًا للطن، ومايو 2028 عند 515.10 دولارًا أمريكيًا للطن، وأغسطس 2028 عند 502.90 دولارًا أمريكيًا للطن، مع مكاسب مئوية قريبة من 1% أو أعلى منها. وتداولت العقود الأبعد قليلًا دون 500 دولار أمريكي للطن، حيث بلغ أكتوبر 2028 نحو 493.20 دولارًا أمريكيًا للطن وديسمبر 2028 نحو 492.00 دولارًا أمريكيًا للطن، بينما تركزت مراكز مارس–أغسطس 2029 قرب 492.10–493.20 دولارًا أمريكيًا للطن. ويؤكد هذا التحول الصعودي عبر جميع آجال الاستحقاق متانة هيكل الآجال، المدعوم بأساسيات قريبة متشددة.

لا تزال أسعار السكر المستخرج من بنجر السكر في أوروبا الوسطى مرتفعة مقارنة بذلك، بما يعكس تشدد الإمدادات الإقليمي. وبلغت أحدث عروض السكر المحبب FCA في كاليش، بولندا، 0.58–0.59 يورو/كغ للدرجتين Fine 400–850 ومنتج الفئة II في الاتحاد الأوروبي، و0.62 يورو/كغ للسكر الأبيض البلوري ICUMSA‑45 في وارسو. وفي جمهورية التشيك، تدور عروض FCA من كاليش للسكر من الفئة II في الاتحاد الأوروبي ذي المنشأ التشيكي حول 0.59 يورو/كغ، بينما يُعرض سكر ICUMSA‑45 الليتواني في ماريامبوله بسعر 0.54 يورو/كغ FCA. وتتسق هذه المستويات مع تتبع أسعار المنتجين والجملة في الاتحاد الأوروبي لقيم لندن رقم 5 خلال الأشهر الأخيرة، بل وتجاوزها في كثير من الحالات.

العرض والطلب

لا تزال أساسيات السكر العالمية متشددة. وتُظهر بيانات منظمة السكر الدولية تذبذب مؤشر أسعار السكر الأبيض غالبًا بين نحو 520 و560 دولارًا أمريكيًا للطن في أكتوبر، بعد ارتفاع قوي في أغسطس واستقرار قوي في سبتمبر. وارتفع مؤشر أسعار السكر لدى منظمة الأغذية والزراعة بأكثر من 14% على أساس سنوي في سبتمبر 2026، مما يبرز كيف أدت مخاطر الإمدادات الهيكلية وخسائر المحاصيل المرتبطة بالطقس إلى تشديد ميزان السوق.

وبالنسبة لقطاع بنجر السكر في الاتحاد الأوروبي، فإن موسم 2026/27 مقيد بوضوح. وتشير أحدث تحليلات القطاع إلى إنتاج سكر في الاتحاد الأوروبي يبلغ نحو 13.4 مليون طن، أي أقل بنحو 20% تقريبًا من الموسم الماضي، مع توقع هبوط المخزونات بشكل حاد من أكثر من 3.0 إلى ما يزيد قليلًا على 2.3 مليون طن. وبعد شهرين من الطقس الحار والجاف بصورة استثنائية، ولا سيما في فرنسا، تضررت غلات بنجر السكر وتقلصت مدد الموسم، مما خفض فرص الاستخلاص وشدد توافر السكر الأبيض.

وتظل إمدادات الواردات محدودة الأثر. فعلى الرغم من امتلاك الاتحاد الأوروبي نحو 2.4 مليون طن من حصص الاستيراد المؤهلة وإمكانية الوصول التفضيلي، تشير ظروف السوق الحالية إلى أن نحو ثلث هذه الكمية فقط قد يتحقق فعليًا عند الأسعار الأوروبية السائدة. وفي الوقت نفسه، تحد الإجراءات التنظيمية الأخيرة المتعلقة بالمعالجة الداخلة لسكر القصب الخام والموقف الحذر من هوامش التكرير من قدرة المصافي على تعويض نقص بنجر السكر عبر السكر الخام المستخرج من القصب. ويضع هذا المزيج معالجي بنجر السكر في الاتحاد الأوروبي في موقف قوي، لكنه يبقي المشترين الصناعيين معرضين لارتفاع تكاليف الاستبدال.

الأساسيات والطقس

يوضح منحنى العقود الآجلة الحالي حالة تراجع معتدل في الأسعار من منتصف 2027 إلى 2029، مع انخفاض الأسعار إلى ما دون 500 دولار أمريكي للطن في السنوات الأبعد. ويُعد هذا الهيكل نموذجيًا لسوق يتوقع بعض الاستجابة من جانب العرض – عبر تحسن إنتاج القصب في البرازيل وآسيا واحتمال تعافي المساحة المزروعة ببنجر السكر في الاتحاد الأوروبي – لكنه لا يزال يسعر علاوة مقابل تشدد الإمدادات القريبة وانخفاض المخزونات. وتُظهر الإحصاءات المحلية في الاتحاد الأوروبي أن متوسط أسعار المنتجين أعلى بكثير من المستويات التاريخية، وأعلى ماديًا من المؤشرات العالمية في بعض المناطق.

ولا يزال الطقس محركًا رئيسيًا. واتسم موسم النمو لعام 2026 في مناطق بنجر السكر الأساسية بالاتحاد الأوروبي بموجات من الحرارة والجفاف، ولا سيما في أوروبا الغربية، أعقبتها في بعض المناطق أمطار متأخرة في الموسم عرقلت العمليات اللوجستية للحصاد. وتؤكد مدد الموسم الأقصر المبلغ عنها في فرنسا وأجزاء من أوروبا الوسطى تأثير ذلك على استخدام المصانع وإنتاج السكر. وخلال الأسابيع المقبلة، يُتوقع أن يدعم انخفاض درجات الحرارة الموسمي وهطول الأمطار المتقطع عمليات الرفع المتأخرة عبر السهل الأوروبي الشمالي وأوروبا الوسطى، مع الحد من أي تعافٍ في الغلات التي تحددت بالفعل.

التوقعات وأفكار التداول

لا تزال إشارات السوق لبنجر السكر والسكر المستخرج منه إيجابية. ومع تجاوز عقود ICE رقم 5 الآجلة مستوى 520 دولارًا أمريكيًا للطن خلال معظم عام 2027 وارتفاع أسعار المنتجين في الاتحاد الأوروبي هيكليًا، من المرجح أن تظل الهوامش الإجمالية لمزارعي بنجر السكر ذوي الكفاءة جذابة رغم ارتفاع تكاليف المدخلات. وبالنسبة للمستهلكين الصناعيين، يشير مزيج المخزونات المحدودة، وحذر المصافي في البيع الآجل، وتقييد تدفقات الواردات إلى استمرار قوة العلاوة السعرية في أوروبا على الأقل حتى موسم 2026/27.

• مزارعو بنجر السكر: يُنصح بالنظر في التحوط لجزء من إنتاج 2027 مقابل مستويات ICE رقم 5 الحالية، التي تتضمن بالفعل علاوة مخاطر. ويمكن لتوزيع المبيعات عبر عقود مارس–أغسطس 2027 أن يثبت هوامش مواتية مع الحفاظ على إمكانية الاستفادة من ارتفاع الأسعار للطنات غير المحوطة.
• المشترون الصناعيون (الاتحاد الأوروبي): يُفضل إعطاء الأولوية لتغطية احتياجات الربع الأول إلى الربع الثالث من 2027 الآن. وتبدو العقود الأوروبية طويلة الأجل بأقل من نحو 0.60 يورو/كغ FCA في أوروبا الوسطى تنافسية مقارنة بالمؤشرات العالمية الحالية ومخاطر استمرار التشدد الخاص بالاتحاد الأوروبي.
• المصافي / المتداولون: يشير الفارق القوي بين الآجال القريبة والآجلة إلى الحفاظ على انحياز شراء القريب/بيع الآجل أو استخدام استراتيجيات الفروق للاستفادة من عوائد الترحيل، مع مراقبة أي صدمات ناجمة عن السياسات أو الطقس قد تخفف تشدد التوازن.

التوقع الاتجاهي لثلاثة أيام

• ICE رقم 5 (السكر الأبيض في لندن): ميل صعودي طفيف خلال الجلسات الثلاث المقبلة، مع استمرار الحساسية للمخاطر الكلية وعناوين الطقس في البرازيل.
• سكر بنجر السكر FCA في أوروبا الوسطى (بولندا، جمهورية التشيك، ليتوانيا): من المتوقع أن تستقر الأسعار عمومًا عند مستوياتها المرتفعة الحالية، مع سيولة فورية محدودة وعلاوة سعرية قوية مقارنة بالعقود الآجلة.
• معنويات قطاع بنجر السكر في الاتحاد الأوروبي: تظل صعودية، مع ارتباط مخاطر الهبوط أساسًا بعمليات بيع للسلع يقودها الاقتصاد الكلي، وليس بانفراج أساسي فوري.