سوق بنجر السكر في الاتحاد الأوروبي: أسعار قوية رغم مسار أضعف لعقود سكر لندن الأبيض
تراجع طفيف في عقود سكر لندن الأبيض رقم 5 عن القمم الأخيرة بينما تبقى أسعار السكر المستند إلى البنجر في وسط أوروبا قوية. نظرة موجزة على السوق والتداول في أغسطس 2026.
الأسعار
في 26 أغسطس، أغلق عقد سكر لندن الأبيض رقم 5 في بورصة ICE لشهر أكتوبر 2026 عند 514 دولار/طن، مع بقاء عقود ديسمبر 2026 ومارس 2027 عند 514 دولار/طن تقريبًا، قبل أن تتراجع تدريجيًا إلى نحو 484–487 دولار/طن بحلول منتصف 2029. ويمثل ذلك خسارة يومية طفيفة على العقد القريب (-0.6%) بعد صعود قوي خلال أغسطس، لكن منحنى الأسعار ما زال يشير إلى مستويات هيكلية قوية بدلاً من تصحيح عميق.
وبالتحويل على أساس نحو 1.10 دولار/يورو، يعادل إغلاق عقد أكتوبر 2026 لرقم 5 حوالي 467 يورو/طن، ما يبقي سعر السكر المكرر أعلى بكثير من المتوسطات طويلة الأجل. في السوق الفعلية بالاتحاد الأوروبي، تقف أحدث عروض FCA للسكر الحبيبي عند حوالي 0.50–0.57 يورو/كجم (500–570 يورو/طن) في بولندا وتشيكيا، وحوالي 0.51–0.52 يورو/كجم في ليتوانيا، مع تسعير سكر البودرة في تشيكيا عند حوالي 0.75 يورو/كجم. وتظل هذه المستويات بالجملة متماشية مع أو أعلى من مستوى التعادل مع عقود ICE، ما يبرز ضيق ميزان السكر القائم على البنجر في المنطقة.
العرض والطلب
شهدت مساحة بنجر السكر في الاتحاد الأوروبي توسعًا في السنوات الأخيرة عقب قفزة الأسعار في 2023، بينما يظل التكتل في وضع توازن هيكلي يميل إلى بعض الضيق في سوق السكر. ويؤكد أحدث «لوحة معلومات السكر» للمفوضية الأوروبية استمرار ارتفاع متوسط أسعار السكر الأبيض في الاتحاد في أوائل 2026 مقارنة بفترة ما قبل 2022، مما يعكس استمرار التوتر في توازن العرض والطلب.
على جانب الطلب، يظل استهلاك السكر من قبل الأسر والصناعات الغذائية في أوروبا غير مرن نسبيًا، إلا أن الأسعار المرتفعة شجعت على بعض إعادة الصياغة والاستبدال. عالميًا، ظل الاستهلاك مدعومًا بالطلب المستقر في الأسواق الناشئة، رغم أن بعض المستهلكين في آسيا يواجهون أسعارًا محلية قياسية وتدخلات حكومية متقطعة، ما قد يحد من الواردات إذا قامت الحكومات بطرح مخزوناتها أو وضع سقوف لأسعار التجزئة.
العوامل الأساسية
من الناحية الأساسية، يشير منحنى الأسعار الآجلة لعقد ICE رقم 5 حول 505–515 دولار/طن من أواخر 2026 حتى منتصف 2027، مع تراجع تدريجي فقط إلى ما دون 500 دولار/طن بحلول 2028–2029، إلى أن المتعاملين يتوقعون بقاء ميزان السكر المكرر العالمي في حالة ضيق لعدة حملات. ويتسق التراجع المحدود للأسعار من العقود القريبة إلى الآجلة مع المخاوف الحالية بشأن الإمدادات المتاحة، لكنه يعكس أيضًا توقعات باستجابة عرضية تدريجية مع مرور الوقت.
داخل الاتحاد الأوروبي، ظلت أسعار السكر القائم على البنجر في ليتوانيا وبولندا وتشيكيا مستقرة أو ارتفعت منذ أواخر يوليو، بما يعكس صلابة منحنى العقود الآجلة. وتشير الزيادات الصغيرة ولكن واسعة النطاق في الأسعار (حوالي 0.02–0.05 يورو/كجم في عدة عروض خلال الأسبوعين الماضيين) إلى أن المصنعين والمتداولين ينقلون تكاليف الاستبدال الأعلى إلى العملاء، ويقومون بتسعير مخاطر تراجع الغلة المرتبطة بالطقس لحملة بنجر 2026/27.
الطقس وآفاق المحصول
أصبحت ظروف الطقس في أوروبا أكثر تحديًا لمحاصيل الصيف، حيث تشير خدمات الرصد في الاتحاد الأوروبي إلى انخفاض حاد في غلات صيف 2026 — بما يصل إلى 14% دون متوسط السنوات الخمس — بسبب موجات الحر والجفاف المتواصلة، رغم أن الظروف المحصولية لا تزال أكثر ملاءمة في شمال وشرق أوروبا، وهما منطقتان رئيسيتان لزراعة البنجر.
في وقت سابق من الموسم، تم الإبلاغ عن أن عملية بذر وظهور محصول بنجر السكر في الاتحاد الأوروبي لعام 2026 كانت عمومًا في الموعد المحدد مع ظروف من متوسطة إلى جيدة، لكن نمط الطقس الحار والجاف مؤخرًا أثار مخاوف بشأن نمو الدرنات في أواخر الموسم ومحتوى السكر، خاصة في المناطق الغربية والجنوبية. وعلى النقيض من ذلك، تتمتع أحزمة البنجر الوسطى والشمالية الشرقية (بولندا، منطقة البلطيق، أجزاء من ألمانيا) بوضع أفضل نسبيًا، ما قد يعوض جزئيًا الخسائر في أماكن أخرى لكنه من غير المرجح أن يلغي بالكامل أثر تراجع الغلة على مستوى الاتحاد الأوروبي.
التوقعات وآفاق التداول
بافتراض عدم حدوث صدمات كبيرة في السياسات، يُرجَّح أن تبقى أسعار عقد ICE رقم 5 ضمن نطاق عريض بين 480–540 دولار/طن حتى الربع الرابع 2026، مع محدودية الهبوط بفعل ضيق إمدادات السكر المكرر ومخاطر الطقس في الاتحاد الأوروبي، بينما يظل الاتجاه الصعودي مقيدًا بترشيد الطلب عند المستويات السعرية المرتفعة جدًا. ومن المتوقع أن تبقى القيم الفعلية المرتبطة ببنجر السكر في وسط أوروبا قوية إلى أعلى قليلاً مع بداية الحملة الجديدة، مع سعي المشترين لتأمين الكميات وقيام المصنّعين بتسعير احتمالات خسائر الغلة.
- لمزارعي البنجر: لا تزال المستويات السعرية الحالية توفر هوامش إجمالية جذابة تاريخيًا. يجدر التفكير في تثبيت جزء من مبيعات السكر المرتبطة بمحصول 2026/27 أو العقود ذات الصلة طالما بقيت العقود الآجلة فوق 500 دولار/طن، مع الإبقاء على بعض التعرض لاحتمال زيادة الضيق في الميزان بفعل الطقس.
- للمشترين الصناعيين: مع عروض FCA الفورية في نطاق 500–570 يورو/طن والعقود الآجلة في حالة تراجع طفيف فقط (backwardation)، يبدو أن التحوط المتدرج وتغطية المشتريات المستقبلية بشكل انتقائي حتى منتصف 2027 نهجٌ متحفظ مناسب. يُنصح بتجنب الاعتماد المفرط على السوق الفورية في ظل استمرار مخاطر الغلة المرتبطة بالطقس.
- للمتداولين: راقبوا الفارق بين الأسعار الفعلية في الاتحاد الأوروبي وسكر لندن رقم 5 على ICE. أي اتساع في علاوة الأسعار بسبب ضيق إقليمي قد يدعم استراتيجيات الشراء في السوق الفعلية بالاتحاد الأوروبي مقابل البيع على العقود الآجلة، بينما قد يدعم حصاد مريح نسبيًا الاتجاه نحو جني الأرباح تدريجيًا من مراكز الشراء في البنجر/السكر.
مؤشر الأسعار على مدى 3 أيام (اتجاهي)
- سكر لندن الأبيض رقم 5 (ICE، لندن): انحياز صعودي طفيف بعد مرحلة التجميع الأخيرة؛ من المرجح تداول ضمن نطاق 510–520 دولار/طن خلال الجلسات الثلاث المقبلة، مع تقلبات يومية مدفوعة بعوامل كلية.
- السكر المكرر في وسط الاتحاد الأوروبي (PL/CZ/LT، FCA): مستقر إلى أقوى قليلاً من حيث اليورو/طن، مدعوم بمخاوف الطقس الجاف واستمرار ضيق التوازن الإقليمي؛ ولا توجد مؤشرات آنية على تراجع ملموس عن عروض 0.50–0.57 يورو/كجم الحالية.
- المعنويات العالمية: تبقي المخاطر المرتبطة بالطقس في مناطق قصب وبنجر السكر، إلى جانب الأسعار المحلية القوية في الدول الرئيسة المستهلكة، الميلَ العام للمخاطر نحو الصعود، حتى وإن كانت التصحيحات قصيرة الأجل في العقود الآجلة ممكنة.