صادرات روسيا وأوكرانيا تضغط على القمح بينما تتأخر زراعة الولايات المتحدة

لا يزال القمح في باريس وشيكاغو تحت الضغط مع تعافي صادرات روسيا وأوكرانيا بوتيرة أسرع من المتوقع، ما يفوق تأثير تأخر الزراعة في الولايات المتحدة وضعف الطلب على الصادرات الأمريكية. وتضيف الرياح السياسية المعاكسة المحيطة بتدفقات الحبوب الروسية عبر موانئ البلطيق مزيدًا من عدم اليقين، لكنها لم تؤدِّ حتى الآن إلى تشديد التوافر الفعلي. تستقر أسعار القمح ضمن نطاق منخفض بعد التراجعات الأخيرة، مدفوعة بفقدان أوروبا قدرتها التنافسية أمام منشأ البحر الأسود ذي التسعير الهجومي. وفي يورونكست، سجل قمح ديسمبر 2026 آخر تداول عند EUR/t 241.50، بينما تراجع قمح ديسمبر 2026 في CBOT إلى نحو 638.75 US‑ct/bu. وتعكس الأسعار الفعلية هذا الضغط أيضًا: إذ يبلغ سعر قمح أوديسا FOB (بروتين بحد أدنى 11.00%) EUR 0.109/kg، وهو أقل بكثير من قمح باريس الفرنسي FOB البالغ EUR 0.29/kg. ومع تأخر بذر القمح الشتوي الأمريكي عن متوسط خمس سنوات وارتفاع أسعار الديزل تدريجيًا، بدأ دعم التكلفة في الظهور، لكن وفرة إمدادات البحر الأسود وخمول الصادرات الأمريكية يهيمنان على المشهد في الوقت الراهن.

الأسعار

تعرض قمح MATIF في باريس للضغط يوم الاثنين، إذ أثرت صادرات روسيا وأوكرانيا الأفضل من المتوقع على السوق. وأغلق عقد ديسمبر 2026 عند EUR/t 241.50، فيما سجل عقد مارس 2027 EUR/t 241.00 ومايو 2027 EUR/t 239.75، بما يعكس منحنى مستويًا إلى مائل قليلًا للعكس في الأشهر القريبة.

وفي CBOT، تراجعت العقود الآجلة للقمح الشتوي الأحمر اللين إلى أدنى إغلاق لها في أكثر من شهرين. واستقر عقد ديسمبر 2026 عند 638.75 US‑ct/bu، منخفضًا 0.70% خلال اليوم، مع ارتفاع محدود فقط للمنحنى الآجل حتى ديسمبر 2027، ما يشير إلى مخاوف محدودة بشأن شح الإمدادات على المدى الطويل.

وتؤكد مؤشرات الأسعار الفعلية الضغط القادم من منشأ البحر الأسود. ففي أوكرانيا، يُسعَّر قمح أوديسا، الدرجة 2، عند EUR 0.176/kg والدرجة 3 عند EUR 0.156/kg (كلاهما CPT)، بينما يبلغ سعر قمح الأعلاف (رطوبة بحد أقصى 14%) EUR 0.142/kg CPT. ويُعرض قمح أوديسا FOB بنسبة بروتين لا تقل عن 12.50% عند EUR 0.143/kg، وبنسبة بروتين لا تقل عن 11.00% عند EUR 0.109/kg، ما يقلل بوضوح من أسعار الإمدادات الأوروبية الغربية.

في المقابل، لا تزال منشآت الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة أعلى بكثير. ويُشار في التحديثات الأخيرة إلى سعر قمح الأعلاف الألماني (رطوبة بحد أقصى 14%) EXW Drentwede عند EUR 0.247–0.25/kg، بينما يستقر قمح الطحن الفرنسي بنسبة بروتين 11.00% FOB Paris عند EUR 0.29/kg. ويُسعَّر القمح الأمريكي (بروتين بحد أدنى 11.50%، CBOT) FOB Washington D.C. عند EUR 0.22/kg، محافظًا على علاوة مقارنة بقيم الصادرات الأوكرانية.

العرض والطلب

تسير صادرات القمح الروسية بقوة أكبر من المتوقع سابقًا. فقد رفعت شركة الاستشارات SovEcon توقعاتها لصادرات القمح الروسية في أكتوبر بمقدار 300,000 t مقارنة بالأسبوع الماضي، إلى 2.8 million t، كما عدلت صادرات سبتمبر بالزيادة بمقدار 200,000 t إلى 2.8 million t. ويمثل ذلك تعافيًا كبيرًا مقارنة بأغسطس، عندما بلغت الصادرات 2.0 million t فقط عقب حصار موانئ البحر الأسود.

ورغم رفع تقديراتها قصيرة الأجل، تسلط مراجعة SovEcon الضوء أيضًا على التقلبات الكامنة في الخدمات اللوجستية الروسية. فقد خفضت شركة الاستشارات المنافسة IKAR توقعاتها لصادرات أكتوبر إلى 2.6–2.9 million t بعد أن كانت تتوقع سابقًا ما يصل إلى 3.0 million t، ما يشير إلى أن تدفقات التصدير المرتفعة ممكنة لكنها هشة، وتعتمد على توافر الموانئ وظروف الشحن.

وقد عوضت روسيا جزئيًا اضطراب الموانئ العميقة في البحر الأسود عبر إعادة توجيه الشحنات إلى موانئ بحر البلطيق وبحر قزوين. إلا أن حكومات دول البلطيق تزداد غضبًا من تدفقات القمح الروسي عبر موانئها، وتضغط من أجل فرض حظر على مستوى الاتحاد الأوروبي على إعادة شحن الحبوب الروسية عبر محطاتها. وإذا نُفذ مثل هذا الإجراء، فإنه سيهدد مباشرة مسارات التصدير البديلة هذه، وقد يؤدي إلى تشديد توافر الصادرات عالميًا في وقت لاحق من الموسم.

وتظهر صادرات أوكرانيا أيضًا علامات على التكيف. ففي الفترة بين 1 July و17 October، صدرت أوكرانيا 3.337 million t من القمح، منها 558,000 t في أكتوبر وحده، وفقًا لبيانات حكومية. وتؤكد هذه الكميات أن ممرات التصدير البديلة—السكك الحديدية والطرق النهرية، إلى جانب الموانئ الأصغر—يمكنها دعم نمو الشحنات، رغم أنها لا تستطيع حتى الآن التعويض بالكامل عن فقدان الطاقة الاستيعابية للموانئ العميقة في البحر الأسود.

ولتعزيز التدفقات، تكثف أوكرانيا محادثاتها مع بولندا ورومانيا وسلوفاكيا والمجر لزيادة أحجام عبور الحبوب عبر أراضيها. ومن شأن النجاح في هذا المسار الحد من الارتفاعات المحتملة للأسعار في المناطق المستوردة، لكنه قد يبقي الضغط على أسواق الحدود في الاتحاد الأوروبي، ولا سيما بالنسبة لقمح الأعلاف والقمح الأقل جودة.

الأساسيات والسوق الأمريكية

تعرضت العقود الآجلة الأمريكية لضغط إضافي بسبب ضعف الطلب على الصادرات. وتظهر عمليات التفتيش على صادرات وزارة الزراعة الأمريكية للأسبوع المنتهي في 15 October تحميل 240,000 t فقط من القمح في الموانئ الأمريكية، بانخفاض 22% عن الأسبوع السابق و51% عن الأسبوع نفسه من العام الماضي. وبلغ إجمالي الصادرات منذ بداية الموسم في 1 July نحو 7.219 million t، ما يؤكد فقدان القدرة التنافسية الأمريكية أمام منشأ البحر الأسود الأرخص.

وعلى صعيد الإنتاج، يشير أحدث تقرير لتقدم المحاصيل من وزارة الزراعة الأمريكية إلى أن زراعة القمح الشتوي في الولايات المتحدة وصلت إلى 63% من المساحة المستهدفة بحلول يوم الأحد، متأخرة 6 نقاط مئوية عن متوسط خمس سنوات وأقل قليلًا من توقعات المحللين البالغة 65%. ويشير هذا التأخر إلى بعض المخاطر الزراعية، خصوصًا إذا ضرب الطقس المعاكس في وقت لاحق من الخريف، ما قد يؤثر على الإنبات وتوقعات الإنتاجية.

وتضيف أسواق الطاقة عنصرًا معتدلًا من ضغط التكلفة. فقد ارتفعت العقود الآجلة لزيت الغاز منخفض الكبريت في ICE يوم الاثنين، مع إغلاق نوفمبر 2026 عند USD/t 1466.50، بارتفاع 1.19% خلال اليوم، واستمرار ارتفاع المنحنى الآجل حتى أوائل 2027. وتزيد أسعار الديزل المرتفعة تكاليف البذر والتجفيف والنقل للمزارعين ومزودي الخدمات اللوجستية، ما قد يدعم تدريجيًا أسعار القمح النقدية حتى في سوق عالمية تتسم بوفرة الإمدادات الأساسية.

الطقس وظروف المحاصيل

تعكس تأخيرات زراعة القمح الشتوي الحالية في الولايات المتحدة مزيجًا من قيود الرطوبة والعمل الحقلي المحلية. ووفقًا لأحدث إصدار لتقدم المحاصيل من وزارة الزراعة الأمريكية المؤرخ 18 October، بلغت نسبة زراعة القمح الشتوي 63% ونسبة الإنبات 39%، وكلاهما أقل قليلًا من متوسطات السنوات الخمس. 

وتشير التوقعات قصيرة المدى الصادرة عن مركز التنبؤات المناخية الأمريكي لأواخر أكتوبر إلى أنماط مختلطة لهطول الأمطار عبر السهول الوسطى والجنوبية، دون هيمنة واضحة لا على تحسن مستمر في الجفاف ولا على هطول مفرط واسع النطاق.  ويشير ذلك إلى أنه رغم استمرار مشكلات الرطوبة المحلية، لا تظهر صدمة جوية وطنية فورية من شأنها تشديد آفاق المحصول الأمريكي الجديد بشكل كبير خلال الأيام العشرة المقبلة.

آفاق التداول (الأسبوعان المقبلان)

• المستوردون: واصلوا تنويع مزيج المنشأ، والاستفادة من عروض أوكرانيا التنافسية CPT/FOB حيث تسمح الخدمات اللوجستية والسياسات، مع مراقبة مناقشات الاتحاد الأوروبي بشأن عبور المنتجات الروسية عبر موانئ البلطيق، والتي قد تغير الفروقات السعرية النسبية بشكل مفاجئ.
• منتجو الاتحاد الأوروبي: ادرسوا التحوط التدريجي لإنتاج 2026/27 على MATIF حول النطاق الحالي البالغ EUR/t 240–242، إذ لا تزال الصادرات الروسية القوية وتدفقات أوكرانيا المتعافية تحد من الارتفاعات، رغم تأخر الزراعة الأمريكية.
• مشترو الأعلاف في أوروبا الغربية: استفيدوا من الضعف الحالي في أسعار القمح الألماني EXW والأوكراني CPT/قمح الأعلاف (ضمن نطاق EUR 0.142–0.25/kg) لتمديد التغطية حتى الربع الأول من 2027، مع الحفاظ على قدر من المرونة تحسبًا لصدَمات الإمدادات المحتملة الناجمة عن السياسات في وقت لاحق من الموسم.
• المتداولون المضاربون: يظل الميل البيعي على CBOT مبررًا ما دامت عمليات التفتيش على الصادرات الأمريكية ضعيفة وعروض البحر الأسود مهيمنة؛ لكن ينبغي إبقاء أوامر وقف الخسارة قريبة نظرًا للمخاطر الثنائية المرتبطة بمناقشات عقوبات الاتحاد الأوروبي وأي اضطرابات جديدة في الخدمات اللوجستية لموانئ روسيا أو أوكرانيا.

مؤشر اتجاه السعر لمدة 3 أيام

• قمح MATIF (ديسمبر 2026): تحرك جانبي إلى أضعف قليلًا حول EUR/t 241.50 طالما ظلت أخبار صادرات روسيا وأوكرانيا مستقرة.
• CBOT SRW (ديسمبر 2026): ميل هبوطي طفيف دون 640 US‑ct/bu وسط ضعف الطلب على الصادرات الأمريكية وغياب تهديدات جوية كبيرة.
• القمح الفعلي في البحر الأسود (UA Odesa CPT/FOB): مستقر إلى أضعف قليلًا من حيث اليورو، في ظل استمرار وفرة الإمدادات الإقليمية والمنافسة القوية بين المصدرين.