ميزان القطن الهندي المحكم يشير إلى أرضية صلبة للأسعار العالمية
تُظهر آفاق القطن في الهند لعام 2026/27 غلالاً أقل، وطلبًا قويًا من المطاحن، وواردات متزايدة ودعمًا من سعر الدعم الأدنى، ما يشير إلى أرضية قوية لأسعار القطن العالمية باليورو.
الأسعار
ارتفعت أسعار القطن الفعلي (ex-gin) في الهند بنحو 8% خلال الشهر الماضي إلى نحو 92 سنتًا أمريكيًا/رطل، لتبقي القطن المحلي المحلوج أقل بحوالي 3% فقط من مؤشر كوتلوك A القريب من 95 سنتًا/رطل. هذا الخصم الضيق يعني أن القطن الهندي ليس تنافسيًا بشكل خاص في سوق التصدير عند احتساب تكاليف الشحن والمناولة، ما يشجع على بقاء الألياف داخل السوق المحلية.
ارتفعت أسعار القطن المحبوب لصنف شانكار-6 في غوجارات بنحو 15% على أساس شهري، بينما ارتفعت أسعار القطن بالجملة بحوالي 26% على أساس سنوي، ولم يسبقها في الارتفاع سوى المكاسب الأقوى في بذور الزيت المنافسة. في بورصة ICE، يتداول عقد القطن الأمريكي الأقرب استحقاقًا دون 90 سنتًا أمريكيًا/رطل بقليل (حوالي 1.65 يورو/كغ)، بما يتماشى إجمالًا مع هيكل الأسعار المتين داخل الهند، ويشير إلى سوق عالمية مدعومة جيدًا.
العرض والطلب
يُتوقع أن يبلغ إنتاج الهند من القطن في 2026/27 نحو 24.5 مليون بالة وزن 480 رطل (حوالي 5.3 مليون طن)، بانخفاض 3% عن التقييم السابق مع تراجع توقعات الغلة. وتُقدَّر الغلة الآن عند 464 كغ/هكتار مقابل 477 كغ/هكتار سابقًا، ويرجع ذلك أساسًا إلى مخاوف من هطول أمطار دون المعدل في أغسطس وسبتمبر عبر غرب الهند ووسطها الداخلي.
من المتوقع أن تظل المساحة المزروعة عند 11.5 مليون هكتار، لكن التباينات الإقليمية واضحة. حتى 31 يوليو، بلغت المساحة المزروعة على مستوى البلاد 10.354 مليون هكتار، بانخفاض 2.4% عن العام الماضي. وتُظهر شمال الهند أكبر عجز، حيث انخفضت المساحات في بنجاب وهاريانا وراجستان مجتمعة بنحو 20% على أساس سنوي، بينما تراجعت وسط الهند بحوالي 2% فقط، وارتفعت في الجنوب بنحو 3% تقودها زيادات قوية في أندرا براديش وتيلانجانا.
يُتوقع أن يصل الاستهلاك المحلي إلى 26.2 مليون بالة وزن 480 رطل (حوالي 5.6 مليون طن)، بزيادة تقارب 2% عن التقدير السابق. وتعزز فرص أقوى لصادرات المنسوجات والملابس الجاهزة هذا الارتفاع، بدعم من اتفاقية التجارة بين الهند والمملكة المتحدة التي دخلت حيز التنفيذ في 15 يوليو، إلى جانب الوصول المعفى من الرسوم القائم بالفعل إلى أسواق الإمارات وأستراليا. وارتفعت صادرات خيوط القطن في الفترة من أغسطس إلى يونيو بنسبة 9% على أساس سنوي وبنسبة 17% فوق متوسط خمس سنوات، مع استحواذ كل من بنغلاديش والصين معًا على أكثر من 60% من الكميات.
على جانب التجارة، تُقدّر واردات الهند من القطن في 2026/27 بنحو 3 ملايين بالة (حوالي 653,000 طن)، بما يعكس قوة الطلب من المطاحن وشح التوافر المحلي. وكانت الواردات في الفترة من أغسطس إلى يونيو 2025/26 قد قفزت بالفعل بنسبة 72% على أساس سنوي، وتكاد تتضاعف أربع مرات مقارنة بمتوسط خمس سنوات، بينما يُتوقع أن تبقى صادرات القطن الخام محدودة عند حوالي 1.2 مليون بالة مع استحواذ المطاحن على حصة أكبر من الألياف المحلية.
الطقس وظروف المحصول
يبقى الأداء الموسمي للرياح الموسمية في أحزمة القطن الغربية والوسطى، خاصة في ماهاراشترا وغوجارات اللتين تسهمان معًا بنحو نصف الإنتاج الوطني، هو عامل عدم اليقين الرئيس للمحصول الهندي. وبينما تبدو رطوبة التربة في وسط الهند عمومًا ملائمة، شهد الموسم حتى الآن مزيجًا من هطول أمطار غزيرة مركزة وفترات جفاف ممتدة، ما يزيد مخاطر الغرق بالمياه والجفاف على القطن المعتمد إلى حد كبير على الأمطار.
تشير بيانات الأمطار الأخيرة إلى أن ماهاراشترا تلقت نحو 92% من متوسط هطول الأمطار للفترة من يونيو إلى أغسطس، ما يشير إلى نمط قريب من الطبيعي لكنه غير متجانس، في حين تأخرت غوجارات نسبيًا، مع وصول إجمالي أمطار الرياح الموسمية إلى نحو ثلثي المعدل الطبيعي بحلول أوائل أغسطس. ومع وجود جزء كبير من المحصول حاليًا في مراحل التربيع والتزهير وبداية عقد الجوز، سيكون توزيع الأمطار خلال سبتمبر حاسمًا لتحقيق الغلة، خصوصًا في ماهاراشترا وغوجارات والولايات المركزية المجاورة، حيث تم بالفعل الإبلاغ عن فترات جفاف مطولة وفيضانات موضعية.
الأساسيات والسياسة
هيكل السوق في الهند مشدود بشكل واضح. فقد اشترت مؤسسة القطن الهندية أكثر من 8.2 مليون بالة في 2025/26، وحتى 31 يوليو كانت لا تزال تحتفظ بنحو 1.3 مليون بالة (حوالي 289,000 طن) في مخزونات غير مبيعة. وقد استوعبت المطاحن والمستخدمون النهائيون 88% من مبيعات المؤسسة بالفعل، ما يبرز قوة الطلب في المراحل اللاحقة من سلسلة القيمة حتى عند مستويات الأسعار المرتفعة.
وتُعزّز السياسات هذا الشح. إذ سيرتفع سعر الدعم الأدنى للقطن طويل التيلة بنسبة 7% إلى 8,667 روبية لكل 100 كغ اعتبارًا من 1 أكتوبر، ما يضيف أرضية سعرية قوية للمزارعين ويجعل حدوث هبوط حاد في أسعار القطن المحلوج المحلية أمرًا غير مرجح. وفي الوقت نفسه، تشجع الإزالة المؤقتة للرسوم الجمركية التراكمية البالغة 11% على القطن الخام المستورَد من 1 يونيو إلى 31 أكتوبر 2026 على تدفق واردات عالية الجودة من البرازيل وأستراليا والولايات المتحدة ومالي، بما يساعد المطاحن على تأمين ألياف ذات جودة، ويُعوض جزئيًا شح الإمدادات المحلية.
يمثل انتهاء الوضع المعفى من الرسوم بعد 31 أكتوبر نقطة تحول رئيسية. فإذا تم تمديد الإعفاء، فمن المرجح أن تظل الألياف المستوردة جذابة لمغازل الغزل، ما يدعم أحجام واردات قوية. وإذا انتهى، فبإمكان المطاحن الموجهة للتصدير الاستمرار في الوصول إلى القطن المعفى من الرسوم عبر برامج الترخيص المسبق، لكن الطلب الأوسع على الواردات قد يضعف، ما يزيد من تشديد الميزان المحلي وربما يوسع الفارق السعري لصالح الهند مقارنة بالمعايير الدولية.
آفاق التداول
- اتجاه الأسعار: متماسك إلى أعلى بشكل معتدل بالقيمة باليورو خلال الأسابيع 4–8 المقبلة، مع مساهمة الأرضية الداخلية في الهند (سعر الدعم الأدنى، الطلب القوي من المطاحن، الصادرات المقيدة) في دعم مجمل المعقد العالمي.
- المنتجون (في الهند وعالميًا): الاستفادة من القوة الحالية للتحوّط التدريجي لمبيعات 2026/27 عبر العقود الآجلة أو الخيارات؛ مع الإبقاء على بعض التعرض للصعود نظرًا لمخاطر الرياح الموسمية والسياسات المرتبطة برسوم واردات الهند.
- مغازل الغزل ومصانع النسيج: في الهند، النظر في تقديم حجوزات الواردات قبل 31 أكتوبر ما دام الوصول المعفى من الرسوم مضمونًا؛ عالميًا، تأمين جزء من احتياجات الربع الرابع – الربع الأول عند هبوط الأسعار، إذ قد يحافظ سحب الواردات من قبل الهند على دعم الأسعار العالمية.
- التجار والوسطاء: التركيز على تدفقات القطن عالي الجودة من دول المنشأ إلى الهند حيث تستفيد الهوامش من الوضع المعفى من الرسوم؛ والتحوّط في المراكز البيعية المباشرة نظرًا لانحياز المخاطر إلى الصعود إذا خيّبت غلال الهند التوقعات أو اتضح أن أرضية الأسعار المدفوعة بسعر الدعم الأدنى أكثر صلابة من المتوقع.
النظرة الاتجاهية لـ3 أيام (السعر باليورو)
- عقود القطن الآجلة في ICE (القريبة الاستحقاق): انحياز طفيف للصعود إلى التحرك الأفقي خلال الجلسات الثلاث المقبلة، مع دعم قرب ما يعادل 1.75 يورو/كغ ومقاومة بالقرب من 1.90 يورو/كغ.
- القطن المحلوج الفوري ex‑gin في الهند: من المتوقع أن تظل الأسعار متماسكة في نطاق 1.80–1.90 يورو/كغ، بدعم من انخفاض مخزونات نهاية الموسم واقتراب زيادة سعر الدعم الأدنى.
- مؤشر كوتلوك A (محوَّل باليورو): من المرجح أن يحافظ على مستويات قريبة من 1.90–1.95 يورو/كغ، ما يعكس سوقًا عالمية متوازنة إجمالًا لكن مع انحياز صعودي نابع من المخاطر المرتبطة بالهند.