中国南瓜籽：高品质供应偏紧，需求保持谨慎

中国南瓜籽仁正处于新旧作交替阶段，高等级南瓜籽仁供应偏紧，但在需求谨慎、缺乏实质性减产证据的背景下，总体价格仍略有承压。 市场参与者在天气驱动的减产担忧与新作尚未大规模集中上市之间的狭窄区间内操作。高温与干旱导致病害压力上升和植株早衰，令产量和籽仁饱满度前景承压，尤以白籽（shine skin）和雪白籽（GWS）品种为甚。但在国内炒货需求处于季节性淡季、外贸及籽仁加工需求以“随用随采”为主的情况下，买方尚不认为有必要追高价格。

Prices

尽管基本面上供应端存在支撑因素，中国南瓜籽仁FOB价近几日仍小幅走软。在北京市场，常规白籽AA报价约为3.40欧元/公斤FOB，有机AA约3.50欧元/公斤，两者较一周前均回落约0.02欧元/公斤。GWS AA维持在约3.10欧元/公斤，而GWS A约在2.36欧元/公斤成交。

大连方面，最新报价显示白籽AA约3.55欧元/公斤，白籽A约2.85欧元/公斤FOB；GWS AA约3.45欧元/公斤，GWS A约3.25欧元/公斤。由于买家竞争有限的高品质货源，AA级/色浅且饱满籽仁的溢价正在扩大，而填充度较低及干瘪籽料的价值则愈发受到压制。

Supply & Demand

在供应端，市场正处于旧作向新作的交接期。天气相关压力——高温及局部干旱——导致部分中国产区病害爆发、藤蔓提前衰败，被迫提前采收部分地块，从而使初期新货中填充不足及干瘪籽的比例上升，并强化了本季总体单产下滑、籽仁饱满度减弱的预期。

不过，新作实际上市量仍然有限，目前尚缺乏对减产幅度的全面验证。因此，市场情绪在减产预期支撑下偏稳，但实际成交仍较为谨慎。需求方面，籽仁加工商及外向型买家主要按刚性需求补货，为色泽明亮、精选度高的货源提供了一定支撑。国内炒货及休闲零食消费处于季节性淡季，贸易商大多采取“观望”策略，先通过小批量试单测试品质及价格，再考虑签订更大规模合约。

Fundamentals & Weather

从基本面看，目前市场收紧更多体现在“质量”而非“总量”层面。外观好、出成率高的籽仁（“浅板”品质）溢价坚挺，加工商和出口商需要满足严格的规格合同；相反，降级货源则面临更多阻力和更激烈的议价，因为在需求仅属温和的背景下，买家不愿承担过多质量风险。

短期天气方面，内蒙古、新疆等主要产区未来三天整体仍偏暖，日照与多云天气交替，内蒙古部分地区有雷阵雨概率。此类格局令土壤墒情压力维持在聚焦之中，但尚不足以表明作物前景出现明显改善或恶化。真正的考验将在收获进一步推进、更多成熟度一致的田块脱粒分级后才能显现。

Forecast & Trading Outlook

在缺乏大范围新作实货验证的情况下，未来几周的价格发现将主要由到货节奏及品质结构主导。若田间单产损失及籽仁充实度问题最终被证实较为严重，目前的温和回调可能迅速逆转，尤其是AA级及有机品类。反之，若后期采收地块在品质及产量上表现更佳，买方或将延续谨慎策略，对品质参差的货源继续压价。

• 籽仁加工商 / 出口商： 现阶段可锁定部分四季度高规格AA货源，重点签订质量条款明确的合同；在更多产量与品质信息明朗前，避免在低等级货上过度承诺。
• 进口商： 利用当前欧元报价企稳偏软的窗口，安排白籽及GWS AA试单发运，同时通过分批采购保留在主收获季数据明朗后的操作灵活度。
• 国内炒货商 / 贸易商（中国）： 维持谨慎补货节奏，优先现场验货与议价成交；一旦减产事实在放量上市中得到证实，需做好价格可能上调的准备。

3-day Directional Outlook (EUR, FOB China)

• Shine skin AA (conventional, Beijing/Dalian): 稳中略坚，因品质偏紧对冲需求谨慎。
• GWS AA (Beijing/Dalian): 大体稳定，顶级货源或有小幅走强。
• Lower grades (A/A+): 稳中略软，在选择性采购及填充不足货源占比上升的背景下承压。