乌克兰豌豆：创纪录产量遭遇港口受阻与利润崩塌

乌克兰豌豆市场正被强劲的产量增长与物流瓶颈夹在中间。一方面，乌克兰豌豆播种面积快速扩张、产量大增，对印度、巴基斯坦以及潜在的中国市场的需求前景稳健；另一方面，海港受阻、农户到厂价格暴跌，使生产者陷入严重的负利润局面。 在经历了几个生产预期非常乐观的季节后，乌克兰豌豆产量预计在2026年将达到约75万吨。纸面上看，出口前景颇具吸引力，南亚地区存在大量进口需求，中国也表现出兴趣。但在实际操作中，乌克兰黑海港口的封锁和中断，令乌克兰黄豌豆在全球市场上大多丧失竞争力，而国内消费量极低，几乎无法形成内需缓冲。结果是产地供应过剩、价格被压低，与西欧基准价格之间的价差持续拉大。

Prices

乌克兰国内CPT采购价格已跌至约7,000–8,000乌克兰格里夫纳/吨，远低于农户的盈利水平。以参考汇率45 UAH/EUR 计算，这相当于内陆CPT价格约156–178欧元/吨，明显低于优质豌豆的典型生产成本，凸显出当前利润空间被严重挤压。

来自敖德萨、面向出口的现货干豌豆报价进一步印证了这一疲弱走势：黄豌豆FCA敖德萨报价约0.17欧元/公斤（≈170欧元/吨），而青豌豆价格在一周内已从0.22回落至约0.20欧元/公斤（≈200欧元/吨），表明高价值品种再次面临下行压力。相比之下，法国饲用豌豆最新FOB报价约247欧元/吨，凸显出乌克兰价格为清理本地过剩供应而与国际水平大幅脱钩。

Supply & Demand

自2025年以来，乌克兰豌豆产业扩张迅速，得益于良好的农艺表现和强劲的外部需求。2026年产量预计约75万吨，使豌豆在乌克兰轮作体系中日益成为重要豆类作物。从结构上看，该产量远超当地食用与饲用需求，产业高度依赖出口渠道。

印度和巴基斯坦仍是关键需求中心，最新谷物贸易数据显示，只要物流条件允许，这些市场再次吸纳了大量乌克兰来源的农产品。中国方面的兴趣虽尚未落实为大规模豌豆采购项目，但若动植物检疫及相关协议问题得以解决，将构成中期上行潜力。然而，由于国内豌豆消费依然非常有限，一旦海运出口受阻，库存便会迅速在农场及内陆粮库累积。

Logistics & External Drivers

乌克兰豌豆的核心约束依旧是海运物流。黑海和多瑙河基础设施遭遇新一轮袭击，以及部分关键航道重新被中止，显著降低了敖德萨周边深水港的有效出口能力。最新监测显示，乌克兰农产品出口规模仅为潜在能力的一小部分，与2026年初相比，运力削减估计约三分之一，有些周的降幅甚至更大。

通过多瑙河、铁路以及康斯坦察等欧盟港口的替代路线只能部分弥补这部分损失，而且通常伴随更高的运费和装卸成本。对于黄豌豆这类大宗、低附加值豆类而言，额外物流成本大幅削弱了其向印度、巴基斯坦等远距离市场的竞争力，尤其是在加拿大和俄罗斯供应通畅的情况下。因此，即便乌克兰农场及FCA报价极低，在目的地招标中仍经常被排除在外，供应被“困”在国内。

Weather & Crop Conditions

目前9月上旬，乌克兰中部和南部的天气总体接近常年水平，未来一周预计气温温和、降雨有限。在豌豆生产周期的当前阶段，短期天气变化相较播种或开花期的重要性较低，暂无明显天气冲击迹象足以实质性改变2026年产量预期。

展望未来，与天气相关的关键风险更多体现在物流而非单产：多瑙河水位偏低或进一步打击造成的基础设施损毁，可能再次限制驳船运输，加剧物流瓶颈、扩大本地基差折价。目前内河运输总体保持可运行状态，但依然脆弱，这也强化了在下一个销售年度前实现出口渠道多元化的重要性。

Fundamentals & Margin Pressure

供应增长、出口通道受限及国内需求疲弱叠加，使基本面明显转向过剩。农场及CPT价格在7,000–8,000乌克兰格里夫纳/吨区间，意味着许多生产者的销售价格低于完全成本，尤其在考虑融资、仓储和不断上升的保险费用之后。这对营运资金及2027年播种决策形成强烈压力。

在国际市场上，由于黑海地区持续中断以及油籽市场整体偏紧，全球饲料成本维持高位，豌豆依旧受到坚挺的蛋白粕和谷物价格支撑。然而，受制于内部物流与风险溢价，乌克兰农户难以充分分享这一全球强势。除非出口通道趋于正常，或来自印度、巴基斯坦或中国的需求出现持续性放量、以更优基差吸纳乌克兰货源，国内过剩局面很可能延续至下一个销售季。

Outlook & Trading Recommendations

交易展望（未来1–3个月）

• 本地价格偏弱震荡：在2026年供应充裕且港口受限的背景下，乌克兰豌豆的CPT和FCA买价大概率徘徊在当前低位附近，仅在走廊通行出现利好消息时短暂出现拉涨。
• 与欧盟价差维持高位：乌克兰产地与西欧FOB报价之间的价差预计将维持历史高位，主要反映物流与安全风险，而非内在质量折价。
• 上行空间系于通道改善：一旦黑海出口能力出现持续改善，或针对印度/巴基斯坦的结构性采购项目落地，乌克兰价格可能迅速走强，尤其是高品质青豌豆。

重点策略

• 农户：在仓储与资金条件允许的前提下，尽量避免被动抛售；可在出口消息利好时逐步分批对冲/销售，而非在当前低位集中出货。如物流未见结构性改善，应重新评估2027年豌豆播种面积。
• 出口商：利用当前产地大幅折价建立具备选择权的长单头寸，但要谨慎对冲运费及安全风险。优先布局短途区域市场及与多瑙河联通的物流链条，以降低对深水港的依赖。
• 进口商（印度/巴基斯坦/中东）：密切关注乌克兰报价，把握机会型采购，但需将装运不确定性及潜在延误计入考虑。可通过将乌克兰豌豆与加拿大或欧洲来源货源混配，以优化成本与到货可靠性。

3-Day Regional Price Indication (EUR)

• 乌克兰，FCA敖德萨黄豌豆：约170欧元/吨，在供应充裕、买盘疲弱下，价格偏中性略偏弱。
• 乌克兰，FCA敖德萨青豌豆：约200欧元/吨，近期降价之后仍面临小幅下行风险。
• 西欧饲用豌豆（如法国FOB）：约245–250欧元/吨，预计整体稳定，受到坚挺饲料板块及持续黑海风险溢价支撑。