亚麻籽价格持稳，俄罗斯供应风险溢价走高

俄罗斯与哈萨克斯坦对欧洲的亚麻籽报价本周持平，但随着燃料短缺和极端天气为 2026/27 产季带来更多不确定性，俄罗斯产地供应正逐步被嵌入更高的风险溢价。 多德雷赫特现货亚麻籽价格中，俄罗斯黄色与哈萨克斯坦有机棕色品种相较 6 月 20 日均未变化，表明欧盟需求与黑海供应在短期内大致平衡。然而，关于俄罗斯主要农业产区柴油短缺与燃油限售的新报道，以及哈萨克斯坦和俄罗斯北部多变天气，使新季作物的执行与物流前景蒙上阴影。目前买家仍享有邻近装期的稳定价格，但远期头寸越来越需要计入来自哈萨克斯坦与俄罗斯两地在海运、铁路与天气方面的风险。

Prices

2026 年 6 月 26 日（折算为欧元/千克）多德雷赫特 FCA 亚麻籽报价较上周整体横盘，此前在 6 月上旬曾略有回落。

• 俄罗斯黄色亚麻籽在 5 月底自 1.45 欧元/千克小幅回落后，现已在 1.42 欧元/千克企稳。
• 哈萨克斯坦有机棕色亚麻籽稳定于 1.23 欧元/千克，同样较 5 月底的 1.25 欧元/千克略有回落。
• 当前价差意味着哈萨克斯坦产地在品质/有机属性上享有温和溢价，但欧盟实货并不存在明显紧缺。

Supply & Demand

俄罗斯仍是全球最大的亚麻籽出口国，6 月产地出口报价约为 0.74 美元/千克（约合 0.69 欧元/千克），远低于送达欧盟的价格水平，为运费和西向流向上的风险溢价留出了空间。

在哈萨克斯坦，最新于 2026 年 6 月 19–22 日更新的贸易平台报价显示，欧盟对哈萨克斯坦产棕色油用亚麻籽的需求仍在持续，表明尽管 5 月下旬本地市场评论提到价格走软，出口项目仍然活跃。

• 在 2025/26 季初期，欧盟强劲兴趣曾推动哈萨克斯坦亚麻籽价格走高，但到 5 月下旬，随着中国需求转淡以及铁路运价不确定性增加，国内和出口市场均被报道走弱。
• 欧盟结构性依赖亚麻籽进口，哈萨克斯坦和俄罗斯是主要欧盟以外供应国之一；2025/26 年最新欧盟贸易数据显示，来自黑海产地的进口仍然可观。
• 6 月最新分析指出，全球“亚麻籽价格总体稳定”，哈萨克斯坦供应领跑，而俄罗斯亚麻则因 2026 年起实施的新欧盟关税措施面临日益严峻的贸易阻力。

Weather & Logistics – KZ, RU Focus

天气与物流是当前哈萨克斯坦和俄罗斯亚麻籽的核心短期风险驱动因素。

Kazakhstan

一股西北气旋将于 6 月 29 日给哈萨克斯坦大部分地区带来强降雨、雷暴、冰雹及大风天气，重点影响包括阿克莫拉州、北哈州、科斯塔奈州、巴甫洛达尔州和东哈州等核心粮食与油籽产区。

• 官方对 6 月 29 日至 7 月 5 日的预报提示，高温与强对流天气并存，局部最高气温可达约 +40°C，提升了局部作物受损和短期田间作业受阻的风险。
• 科斯塔奈的短期预报显示，6 月底气温温和在 21–24°C 左右并伴有阵雨，这总体有利于植株营养生长，但可能放缓植保喷洒或尾期播种进度。

Russia

在俄罗斯，天气波动叠加日益突出的燃料供应问题。社交媒体和地方媒体报道，至少 16 个地区出现柴油短缺和燃油销售限制，波及中央黑土区、伏尔加和南部地区，农民警告称为田间作业获取燃料愈发困难。

• 农民团体和地方媒体称，本季早些时候春播作业因寒冷多雨天气而推迟；目前炼厂受损及燃料配给，可能限制 2026 年作物（包括亚麻籽）的植保和收获物流。
• 6 月下旬伏尔加及中部地区天气季节性偏暖并有间歇降雨，但就产量与出口可靠性而言，燃料短缺带来的操作风险可能比单纯农艺条件更具影响力。

Fundamentals & Risk Drivers

• 背景中仍有庞大的 2025 年俄罗斯产量：行业早前数据显示，俄罗斯 2025 年亚麻籽产量约为 190 万吨（同比+43%），出口潜力约 150 万吨，在物流顺畅的前提下，使全球供需平衡维持在相对宽松区间。
• 哈萨克斯坦出口盈余仍具竞争力：截至 3 月中旬，哈萨克斯坦 2025 年收获的油用亚麻出口报盘仍在市场上可得；在 5 月下旬本地价格走软的背景下，哈萨克斯坦产地对欧盟和中国均可能保持价格竞争优势。
• 俄罗斯面临贸易政策逆风：近期一份市场报告指出，新近实施的欧盟关税措施正显著削弱俄罗斯在部分欧洲亚麻籽市场中的地位，增量需求正向哈萨克斯坦及其他未受制裁产地转移。
• 海运与铁路成本：俄罗斯和哈萨克斯坦拟上调铁路运价，尤其针对谷物和油籽出口线路，将为黑海至欧盟的流向增加成本与时间风险，并可能扩大产地价格与欧盟 FCA 价格之间的价差。

Trading Outlook

• 对欧盟压榨企业与食品买家：利用当前平稳的价格区间（荷兰 FCA 1.23–1.42 欧元/千克）锁定至少部分 2026 年三、四季度需求，在产地选择上可对哈萨克斯坦略加倾斜，其执行风险与政策阻力相较俄罗斯更低。
• 对贸易商：在近月哈萨克斯坦亚麻籽上维持中性至略偏多的头寸；在哈萨克斯坦与俄罗斯产地之间保持选择权，但对俄罗斯供应需要求更高的风险溢价和更严格的履约条款，以应对燃料紧张与关税不确定性。
• 对哈萨克斯坦出口商：在运费和铁路条件仍可控的阶段锁定现有库存利润，并密切关注欧盟关税动向，后者可能进一步削弱俄罗斯竞争对手的地位。

3‑Day Directional Price View (FCA NL)

• 俄罗斯黄色亚麻籽（RU → NL）：未来三个交易日预计横盘偏强，市场开始计入俄罗斯在物流和政策方面的风险，但短期并未出现实货紧张。
• 哈萨克斯坦有机棕色亚麻籽（KZ → NL）：偏向横盘；区域供应充裕且欧盟需求稳定，价格大概率维持在当前 1.23 欧元/千克附近，除非北哈萨克斯坦和科斯塔奈天气明显转差，否则上行空间有限。