全球期货因需求转弱回落之际，印度大豆价格保持坚挺

尽管全球期货受油脂需求走软及南美供应充裕影响而走弱，印度FOB大豆报价依然持稳略强。在季风整体有利、当地曼迪市场供应充足的背景下，印度短期走势偏横盘整理，只有在天气或汇率出现温和冲击时才可能改变基本面。 目前印度大豆价格相对全球基准存在溢价，但日内波动不大。全印度批发曼迪价格在2026年8月27日约为每公担₹4,437（≈€0.50/公斤），反映出国内供应充裕、压榨企业采购较为克制。 国际方面，受巴西出口强劲及中国新增采购仅温和等因素影响，CBOT大豆期价偏弱震荡，尽管美国农业部（USDA）近期报告对华2026/27年度一笔新销售。 短期看，除非季末天气影响产量，印度价格预计将维持区间震荡，上行空间有限。

Prices

印度新德里FOB大豆报价约为€0.80–0.82/公斤，较美国、乌克兰和中国等产地存在明显溢价；在汇率换算后，后者FOB报价大致集中在€0.33–0.68/公斤区间。全印批发价约₹4,437/公担（≈€0.50/公斤）显示，出口报价主要面向高附加值需求市场。

期货方面，近月CBOT大豆合约近几日走软，主要受南美供应充裕以及相关豆油价格回落的压力影响。其中12月豆油自8月20日以来下跌约7%，美国生物燃料政策前景不明打压了需求。 这限制了国际现货价格的上行，并削弱了对印度现货市场的联动支撑。

Supply & Demand

国内方面，主要产区（中央邦、马哈拉施特拉邦、拉贾斯坦邦）的卡里夫大豆作物在整体正常的季风条件下推进，目前曼迪价格并未显示明显供应紧张迹象。 充足的到货量以及平稳但不算强劲的压榨需求，使市场整体保持平衡；农户仍持有一定库存，但在当前价位下抛售压力有限。

全球方面，中国仍是主导需求方，占全球大豆贸易量约60%。 最新海关数据显示，7月中国大豆到港量较6月历史高位有所回落，但仍处于历史偏高水平，表明中国需求依旧强劲但未明显加速。 与此同时，巴西出口保持强劲，使全球供需平衡相对宽松，即便偶有针对中国2026/27年度的出口“闪电”成交，CBOT大豆期价整体仍偏弱运行。

Fundamentals & Weather

印度国内基本面受油籽与食用油供应充裕主导。政府监测数据显示，主要城市的豆油零售价格大体稳定，说明当前并不存在显著的成本推动压力向大豆籽端传导。 由于国际豆油价格走弱、CBOT豆油近期下跌7%，压榨企业利润空间略被挤压，市场重新评估美国生物燃料需求前景。 这抑制了压榨企业在近月大豆籽上的积极采购意愿。

印度中部（中央邦带及周边地区）当前天气季节性偏湿，过去数日未出现全国性重大极端天气事件，对单产预期影响有限。在此情况下，整体单产预期接近趋势水平，难以出现明显偏多的供应惊喜。与往年因强降雨或干旱导致天气溢价较高的时期相比，目前缺乏明显的天气溢价，有助于稳定现价区间。

Short‑Term Outlook (3 days)

在国内供应稳定、季风正常以及全球大豆及油脂价格偏软的背景下，未来三天印度大豆价格大概率横盘整理。

• India – New Delhi FOB: 偏向：横盘略偏强。出口报价大致维持在当前水平，除非卢比走弱或出现新的出口询盘，否则上行空间有限。
• India – mandi markets: 偏向：平稳。批发价格预计围绕当前全印主流价小幅波动，各地将视到货节奏及品质出现差异。
• Global benchmarks: 在南美供应充裕及豆油疲弱的压力下，CBOT大豆大概率继续承受温和下行压力，限制任何可能推升印度进口比价的急涨行情。

Trading Outlook

• Indian crushers/feed buyers: 建议维持随用随采到略有前置覆盖的策略；如因天气扰动导致价格跌破当前曼迪均价，可考虑适度延长采购覆盖期，以防后段季风仍存在不确定风险。
• Exporters in India: 目前对全球其他产地的溢价压制了竞争力；可考虑瞄准对品质更为敏感的细分市场，或在基差坚挺、期货继续走软的情况下通过CBOT进行套期保值。
• International importers: 对价格敏感的需求，可优先考虑乌克兰及美国货源，其价格更具吸引力；若买家更看重品质或运距较近、到货更快，则印度货源更为适合。