到货有限限制跌幅，芝麻价格在新德里维持坚挺

新德里芝麻价格整体持稳，下行空间日益受限，主要受限量到货以及坚实的加工和出口需求支撑。若出口买盘有所改善，市况可能很快转向更为坚挺的价格走势。 目前印度芝麻板块整体在窄幅区间震荡，自然芝麻和脱壳芝麻两个品类以欧元计价的周度波动都很有限。加工商和出口商在相对低位积极覆盖近月需求，在实货市场到货相对有限的背景下消化可得供应。全球方面，2026年第一、二季度芝麻价格整体维持大体稳定，而印度西部重点产区的季风仍有延迟迹象，意味着农户在新一季播种上可能趋于谨慎，进一步强化了当前“下行受限”的市场判断。整体来看，短期倾向震荡偏坚。

Prices

在新德里，以出口为导向的芝麻报价折算为欧元（按指示汇率 1 EUR ≈ 1.08 USD）后显示市场整体平稳，近期波动幅度有限：

与美国约 1.70–1.75 EUR/kg 的全球出口参考价相比，印度价格依然具有竞争力，从而持续吸引对价格敏感的买家。

Supply & Demand

• 到货有限：市场消息称，新德里及其他主要批发市场（mandis）现货到货有限，抑制了近期可得供应，并在当前价位附近阻止价格进一步走弱。
• 加工需求：国内油籽压榨企业和工业用户提供了稳定的需求基础，在较低价格水平上持续吸货，对市场形成有力托底。
• 出口询盘：出口买盘兴趣被描述为“稳定”而非激进，但力度足以支撑价格。若出口需求出现加速，市场可能会从“稳定”转向明显“坚挺”。
• 全球背景：近期对全球芝麻籽市场的评估显示，2026 年第一季度主要地区价格整体平稳，产量供应大致均衡，且在食品加工、烘焙和食用油等领域的消费保持稳健。

Weather & Crop Outlook

天气依然是印度下一轮芝麻播种周期的关键关注点。私人气象机构指出，阿拉伯海支向的西南季风推进出现延迟，古吉拉特邦及其毗邻西部地区仍在等待真正的季风到来，当地气温维持在 40°C 附近或以上。

模式预报显示，季风可能要到 6 月下旬前后才会在印度西部有明显推进，而目前对全印度季节性降雨的预测为正常到略低于常年水平，部分气象评论人士还提示了厄尔尼诺风险。 若季风延迟持续或关键芝麻产区降雨明显偏少，新季播种面积和产量潜力都可能被下修，从而强化当前“下行空间有限”的判断。

Fundamentals & Market Drivers

• 库存与在途：在有限到货叠加加工商和出口商稳定消化的情况下，渠道库存压力并不沉重，这使得卖方在当前价格水平上表现相对从容。
• 油籽板块：包括菜籽油在内的更广泛植物油市场仍处于历史偏高但近期相对平稳的水平，减轻了芝麻油价格的下压压力，有助于维持芝麻籽的估值。
• 印度出口角色：印度仍是全球主要芝麻出口国之一，新德里 FOB 报价具有竞争力，使得该国在争取来自中东、东亚和欧洲的增量需求方面处于有利位置。
• 国内托底因素：政府的最低收购价（MSP）以及整个油籽行业普遍上升的生产成本，抬高了农户不愿意出售的价格底线。

Trading Outlook (Next 1–3 Weeks)

• 偏向：震荡偏坚。在到货有限、加工和出口需求在低位持续承接的背景下，预计市场将维持平稳运行，下行风险有限。
• 上行触发因素：若来自亚洲和中东重点买家的出口询盘有所放量，将可能迅速收紧近月供应并推高价格。
• 天气风险：季风进一步推迟，或西部和中部印度出现降雨缺口，将被视为利多新作前景，可能刺激提前性买盘入场。

Practical guidance

• 买家（加工商/进口商）：利用当前价格稳定期锁定短期需求；鉴于结构性下行空间有限，可在天气驱动的回调中分批逢低采购。
• 出口商：维持当前报价水平，同时在近月装期保持一定灵活度；若全球需求略有好转，尤其是对优质脱壳和黑芝麻品种，或可适度上调要价。
• 生产者：在下行受限及季风不确定性背景下，在降雨格局更明朗之前推迟大规模远期销售可能更为稳妥，同时把握阶段性良好基差机会。

3‑Day Directional Outlook (Key Prices, EUR)

• 新德里 FOB，脱壳欧盟级：预计在 ≈1.30–1.33 EUR/kg 窄幅波动，若出口买盘改善，则存在温和上行倾向。
• 新德里 FCA，自然等级：大概率维持在 ≈1.20–1.30 EUR/kg 区间内，日度小幅波动主要与当地现货到货节奏相关。
• 埃及 FOB，自然芝麻：预计稳定在 ≈1.35–1.40 EUR/kg，基本跟随全球芝麻市场整体平稳的基调。