印度肉豆蔻走稳，疲弱季风抬升中期供应风险

本周印度肉豆蔻新德里离岸（FOB）报价持平，但喀拉拉邦不断扩大的季风降雨缺口以及7月降雨低于常年的预报，使中期供应风险偏向上行。 印度肉豆蔻整粒及粉末各等级报价均维持不变，在短期供应充裕的背景下，买家表现出有限的采购紧迫性。不过，喀拉拉邦当前降雨缺口在31–34%区间，且印度南部季风偏弱，正成为包括肉豆蔻在内的2026/27年度香料产量的关键风险点。 出口需求整体保持稳定，但如果季风进一步走弱或产地质量出现问题，三季度后期报价可能迅速收紧。目前现货流通仍在继续，不过一旦买家开始提前锁定远期货源，风险溢价可能重新进入市场。

Prices

印度产肉豆蔻新德里FOB价格与前一周持平，巩固了6月下旬取得的小幅涨幅。非有机去壳整粒肉豆蔻在约6.85欧元/公斤FOB附近企稳，而有机整粒肉豆蔻在约12.85欧元/公斤FOB附近持平，使有机溢价维持在每公斤6欧元以上。有机肉豆蔻粉价格与有机整粒水平保持紧密联动，报价在约12.70欧元/公斤FOB附近。

Supply & Demand

印度主要肉豆蔻产区喀拉拉邦目前正面临西南季风显著偏弱的情况，截至7月中旬，累计降雨缺口约在31–34%。 印度气象局（IMD）及全国性预测指出，7月全印降雨预计低于常年，其中包括覆盖主要香料产区的南部和西部地区。 这引发了若降雨缺口延续至8月，可能对多年生香料作物土壤墒情造成压力的担忧。

尽管如此，过去几天尚无新的肉豆蔻专门供应中断的报道，科钦国内市场数据显示，带壳肉豆蔻仍在正常区间交易，表明一级市场的实物供应仍较充裕。 来自欧洲及其他主要目的地的出口需求表现为平稳而非抢货，买家大多已覆盖近月需求，正观望季风走势再决定是否延长采购周期。

Weather & Crop Outlook (India)

西南季风于6月上旬抵达喀拉拉邦，但随后转弱，气象及媒体报道均强调降雨持续偏少及水资源压力上升。 未来几周预报显示，随着季风气流保持偏弱，印度南部和西部地区（包括喀拉拉邦）降雨将继续低于常年水平。

对于肉豆蔻及其他树种香料而言，短期降雨偏少仍可应对，但若7–8月期间土壤水分压力持续加大，将对开花、坐果乃至2026/27年度的产量及品质构成风险。当前天气格局在中期层面为印度肉豆蔻带来温和偏多的价格倾向，尽管现货价格尚未作出反应。

Fundamentals & Market Sentiment

• 印度肉豆蔻现货价格在取得6月小幅涨幅后进入盘整，截至7月中旬周度价格基本持平。
• 喀拉拉邦国内市场报价显示，在生产者销售稳定的带动下，肉豆蔻目前供应充裕。
• 宏观背景：IMD预计2026年全印季风降雨将低于常年，部分与正在发展中的厄尔尼诺状况相关，这可能收紧多种农产品市场，并为香料带来一定风险溢价支撑。
• 出口商反馈来自欧洲及中东的询盘以常规为主，买家倾向于短周期、随用随采的覆盖策略，等待季风路径更明朗后再做远期采购决定。

Trading Outlook & 3‑Day Price Indication

• 短期（未来1–2周）： 震荡偏稳。考虑到当前库存水平以及天气担忧尚在逐步演进，预计新德里FOB肉豆蔻价格将在当前欧元价位附近的窄幅区间内运行。
• 中期（2026年三季度）： 风险温和偏多。若喀拉拉邦降雨缺口延续至8月，出口商可能上调报价，尤其是高等级及有机肉豆蔻。
• 买方策略： 对四季度有需求的食品加工企业与贸易商，可考虑在当前价位分批建立部分远期头寸，同时保留一定灵活度，以应对可能出现的天气驱动型上涨行情。
• 卖方策略： 印度出口商本周可继续维持现有报价，但在交货期较长的订单上，考虑到季风不确定性，有理由尝试小幅溢价谈判。

3日方向性参考（印度FOB，欧元/公斤）：

• 新德里 – 整粒肉豆蔻，非有机：约6.80–6.90，持稳。
• 新德里 – 整粒肉豆蔻，有机：约12.70–12.90，持稳略偏坚挺。
• 新德里 – 肉豆蔻粉，有机：约12.60–12.80，持稳略偏坚挺，走势与有机整粒基本同步。