受乌克兰基差坚挺和取决于天气的美国前景支撑，大豆小幅走高

大豆价格正小幅走高，与乌克兰FOB和与美国湾沿岸挂钩的价格在此前走软后趋于企稳，同时全球期货在6月高点下方盘整。美国和乌克兰主要产区天气总体有利，但高温风险上升，使近期价格中仍保留一小部分天气升水。 现货市场在7月底前呈轻微走强倾向，主要受黑海报价略微走高和美国出口报价持稳带动，而中国和印度的报价则相对偏贵。芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货自7月中旬高位有所回落，但仍远高于6月中旬水平，反映旧作库存依然偏紧且出口需求活跃。短期走势将取决于美国结荚灌浆期8月天气，以及黑海地区可能出现的物流扰动。出口商和压榨商应预期盘整行情，在非常短期内略偏上行。

价格

按示意汇率1欧元 = 1.10美元，近期大豆价格折算如下：

2026年中到期的CBOT大豆期货在强劲的6–7月上涨后，正于近期高位附近盘整，过去六周价格累计上涨约8–9%，但已从7月中旬峰值回落。 乌克兰本地现货收购价（含增值税）大致集中在相当于低至中200欧元/吨区间，反映出因品质和物流因素导致的价差较大。

供需驱动因素

全球供需平衡整体仍相对宽松，但随着美国作物进入结荚和灌浆期，市场对美国和黑海地区天气高度敏感。最新美国数据显示，约五分之四的大豆面积进入开花期，近一半进入结荚期，进度好于五年均值，凸显作物建立状况良好。

在乌克兰，大豆种植面积扩大以及通过黑海和替代通道的出口物流韧性，支撑了具有竞争力的FOB报价。本地压榨需求支撑非转基因CPT价格，由于满足欧盟的利基需求，其报价较标准FOB存在溢价。现货市场评论指出，价格区间较宽，主要受品质、批量和地点驱动，但整体收购价在7月底已趋于稳定。

天气——聚焦美国与乌克兰

美国（美国中西部，区域：US）： 未来7天，中部中西部主要大豆州预计将出现季节性偏暖至炎热天气并伴有零星阵雨。白天气温大致在20℃高位至30℃出头波动，局部地区更热，但未来几日尚无立刻出现大范围干旱的信号。 这一格局总体有利于大豆灌浆，但如若8月初转为持续高温干燥，将迅速抬升天气升水。

乌克兰（中部和南部州，区域：UA）： 短期预报显示，乌克兰大部将延续温暖的夏季天气，并不时有阵雨。全国5天展望显示气温接近或略高于季节常年水平，极端高温有限，有利于大豆后期营养生长期和早期生殖生长期。 乌克兰中部7月回顾数据表明，以炎热、偏干为主的格局占主导，这意味着部分地区表层土壤墒情可能已偏紧，后续降雨对稳定产量尤为关键。

基本面与市场情绪

期货市场评论指出，大豆近期在获利了结及外部市场压力下回调，但仍受良好出口需求及在美国收割前锁定供应的需要所支撑。 整体氛围偏谨慎乐观：美国优良作物评级限制了上行空间，但对8月天气、年内稍晚南美播种意向以及黑海地区物流风险的不确定性，则为价格提供了一定支撑。

对于乌克兰，非转基因大豆国内压榨利润率稳健，以及持续开展的黑海出口计划，使基差在全球期货波动中保持相对稳定。乌克兰FOB/CPT与中国、印度等高价来源之间的价差，使乌克兰在邻近欧盟市场（尤其是非转基因货源）具有竞争优势。在此背景下，买家正缓慢延长覆盖周期，而在季节性农户售粮量偏低的情况下，卖方压力有限。

交易展望（未来3–5天）

• 倾向：略偏多至震荡整理。天气整体仍具支撑性，但市场对美国8月天气及乌克兰部分地区土壤墒情的担忧保留了温和风险升水。
• 对压榨商（欧盟/乌克兰）：在基差平稳、期货盘整阶段，可考虑逐步增购乌克兰FOB/CPT近月船期货源；分批建仓，以便在CBOT短期回调时摊低成本。
• 对出口商（乌克兰、美国）：保持报盘纪律；当前与CBOT及欧盟基准的价差仍具竞争力。在天气消息驱动的盘中拉升时，可考虑对新增销售进行适度套保。
• 对生产者（乌克兰、美国）：在田间状况总体良好背景下，可利用当前偏强价格，对部分预期产量分批进行价格保护（期权或远期销售），保留一定灵活性，以应对可能进一步因天气升水推动的上涨。

3日区域价格指引（方向性，仅示意，单位：EUR）

总体来看，乌克兰和美国大豆市场在进入8月之际情绪谨慎乐观，基础是作物整体良好，但对任何不利天气转向高度敏感。短期价格预计将维持在近期区间内运行，如美国中西部高温加剧或黑海物流受扰，则存在温和上行风险。