在制粉厂需求支撑下国内小麦维持坚挺基调，全球期货偏软
国内小麦价格在制粉企业稳定采购和有限到货支撑下走强，而 CBOT 与 Euronext 期货回落。短期走势预计稳中略强。
随着面粉厂需求改善、主要产区批发市场到货量仅维持在中等水平，国内小麦价格整体呈现稳中略强走势。上行空间受到政府可能加大库存抛售的制约，而过去一周全球期货价格走软，使得整体市场情绪保持谨慎偏多，而非明显强势看涨。
在德里等主要消费中心，小麦报价约为每公担 EUR 26.40–26.60（由本币折算），贸易消息称，与前几日相比，面粉厂提货有所好转。小麦制品（面粉、精粉、粗粉）的终端需求保持平稳，对价格形成托底，且库存商并无恐慌性抛售迹象。外盘方面，CBOT 小麦价格回落至约 EUR 190–195/吨，Euronext 2026 年 9 月制粉小麦期货在 EUR 200–205/吨附近震荡，反映出在近几日价格略有回落的背景下，全球供需格局仍较为平稳。市场也在关注天气与季风推进情况，对产区物流及近期小麦出库节奏的影响。
Prices
据贸易方反馈，随着制粉企业增加采购，每公担提价约 EUR 0.18 后，国内现货市场价格略有走高，德里及周边集散地视品质与交割条件不同，整体维持在每公担 EUR 26.40–26.60 一线。市场基调偏强，稳定的面粉需求叠加到货量仅属中等，抑制了价格出现明显回调。
全球方面，期货价格有所回落：6 月 26 日 CBOT 主力小麦期货约报 578 美分/蒲式耳（折合约 EUR 195/吨），月度跌幅超过 7%，但仍较去年同期高出约 10%。 Euronext 2026 年 9 月制粉小麦期货在 EUR 200–205/吨附近交投，近几个交易日随谷物板块普遍偏软而小幅回落。 乌克兰及欧盟小麦 CPT/FOB 现货出口报价整体持稳至略有分化，约在 EUR 180–220/吨区间，体现出市场总体偏均衡而非紧张。
Supply & Demand
在国内层面，短期主线在于制粉企业需求自此前偏弱状态中复苏。当前主要消费地的面粉厂已恢复常态化采购，基本按需购进，但情绪明显转好。这已足以在到货并未显著收缩的情况下推高价格，凸显近期现货供应相对偏紧的平衡格局。
多地主产区批发市场到货量被形容为“不足以对价格形成明显压制”，而库存持有者并不急于出清库存，从而降低了价格突然大幅回落的概率。市场参与者同样密切关注政府公开市场操作；若后续国家储备加大抛售力度，预计将显著压制国内价格上行，并可能较快缓解本地供需偏紧状况。
全球方面，最新 USDA 展望仍将世界小麦供需评估为整体宽松，预计 2026/27 年度产量接近历史高位，贸易及期末库存预测仅作温和调整。 在这一宏观背景下，国际期货近日震荡偏弱，即便部分本地现货市场（如印度）受微观层面的需求及物流因素影响表现更为坚挺。
Fundamentals & Weather
从基本面看，国内小麦的支撑主要来自三大因素：面粉、精粉和粗粉的终端消费保持稳定；面粉厂按需求持续采购；以及库存商抛压有限。上述因素共同支撑市场观点：若政策或需求不出现实质性变化，短期价格大幅下跌的可能性较低。
天气方面，关注重点更多在于季风推进对运输和收购节奏的影响，而非对产量的即时冲击，因为主产新粮已大多入库。最新消息显示，西南季风向印度北部推进过程中略显反复，期间出现间歇性停滞，但整体条件仍大体有利，预计 7 月上旬有望进一步推进。 短期来看，这可能在局部地区造成物流延误，但不大可能改变全国层面的供应可得性。
Outlook & Trading Strategy
短期内，国内市场预计维持区间震荡但偏强运行。上方空间受制于政府可能加快去库存以及全球期货偏软的压制，而下方则受到制粉需求恢复、终端消费稳定和到货量适中的共同托底。
- 对面粉厂：在价格相对平稳、政府抛售节奏尚属温和的情况下，建议至少保持未来 4–6 周的常规备货水平。如遇全球期货走弱带来的阶段性回调，可适度逢低增购、延长覆盖期。
- 对库存商 / 交易商：在缺乏强势上行动力且政策存在不确定性的背景下，较为稳健的策略是趁价格偏强时适度减持高成本库存，同时在批发市场到货仍维持中等水平之前，避免激进建立大规模空头头寸。
- 对进出口商：密切关注国内价格与 Euronext/CBOT 之间的价差；在全球期货偏软且黑海/欧盟现货报价大致持稳的情况下，若国内价格进一步走强，套利窗口可能出现收窄。