在印度卡里夫风险与埃及、巴拉圭稳定供应交汇下 芝麻价格保持坚挺

截至7月下旬，印度和埃及芝麻价格总体平稳，尽管印度季风降雨仍然偏弱且厄尔尼诺风险正在显现，但周度价格仅小幅波动。短期基本面整体均衡，不过如果印度卡里夫油籽作物遭遇进一步天气压力，供应可能趋紧，从而在8月对价格形成支撑。 印度（IN）、埃及（EG）和巴拉圭（PY）芝麻市场目前横盘整理，FOB与FCA报价较上周基本持平。受较弱季风开局影响，印度卡里夫播种进度仍落后于去年，不过近期降雨缩小了差距，使油籽种植面积仅略低于2025年水平，价格中仍保留一定的天气风险溢价。 埃及高温但季节性正常的天气以及巴拉圭温和潮湿的条件表明短期内没有明显的产量冲击，对亚洲主要目的地的贸易流也较为有序。在临近需求平淡、库存充足的背景下，短期价格方向主要取决于未来2–3周印度降雨格局的演变。

Prices

所有价格均按约1 USD ≈ 0.92 EUR折算为EUR/吨，便于对比。

自7月中旬以来，印度去壳EU级芝麻价格略有回落，但在最近三个交易日趋于稳定，这与当前“卡里夫作物存在不确定性但尚未出现严重供应挤压”的整体格局一致。埃及和巴拉圭报价未见新的波动，与其向亚洲和中东地区正常的季节性贸易相吻合。

Supply & Demand Snapshot (IN, EG, PY)

India (IN)： 由于季风启动偏弱，2026年卡里夫作物播种进度仍落后于去年，同期整体卡里夫播种面积依然较常年低约6–7%，并在7月中旬较2025年低约16%。 油籽在当前与厄尔尼诺相关的降雨偏差下被视为特别脆弱，这抬升了芝麻中期产量风险。

近期在印度中部和西部部分地区的降雨，有助于缩小卡里夫作物整体播种缺口， 但降雨分布仍不均衡，许多地区仍被划为“降雨偏少”。 农户似乎在价格信号较好的情况下，优先选择种植附加值更高的油籽和大豆， 这在部分亚洲买方现货需求平淡的情况下，支撑了当前芝麻价格的下方支撑位。

Egypt (EG)： 埃及在全球芝麻供应中规模相对较小，但却是重要的区域供应国，目前的贸易政策更侧重于提升农产品出口竞争力，而非实施新的限制措施。 在高企的国内食品通胀与疲软的本币汇率背景下，进入出口渠道的本地芝麻供应保持稳定，使得以欧元计价的FOB报价依然具备竞争力。过去三天内未有针对芝麻的最新政策变动报道。

Paraguay (PY)： USDA近期的油籽展望继续强调，得益于更大的产量以及来自巴西的强劲需求，巴拉圭2025/26年度油籽板块（包括芝麻）具备充裕的可出口供应。 日本历史进口数据显示，巴拉圭也是一个持续稳定的中等规模供应来源。 在本周未出现新的天气或政策冲击的情况下，巴拉圭仍是价格具竞争力的替代产地，尤其适用于有机及高规格货源。

Weather Outlook (Next 3 Days)

India – New Delhi / 印度北部主要芝麻带： 多云、炎热，最高气温约33–36°C，至7月27日间断有小阵雨。降雨量虽不算可观，但应有助于在此前土壤偏干的地区，适度支持后期播种和作物早期生长。

Egypt – Cairo / 尼罗河流域： 以酷热干燥天气为主，最高气温在34–41°C之间，预计无显著降雨。这属于灌溉芝麻的季节性常态，在灌溉水源保持充足的前提下，目前不会对产量构成威胁。

Paraguay – Asunción / 芝麻产区： 空气湿润，气温自中20多度回升至约30°C，未来48小时将有分散性阵雨或雷暴。由于南半球当前处于冬季，这些条件主要影响季节外田间作业和物流，而非在田芝麻生产，对市场影响有限。

Fundamentals & Market Drivers

• 印度季风与厄尔尼诺风险： 随着厄尔尼诺增强以及印度大部分雨养区降雨偏少，如果8月降雨不及预期，将增加包括芝麻在内的卡里夫油籽产量风险。 这为当前价格提供支撑，并限制下行空间。
• 油籽之间的竞争： 大豆播种进展良好，预计播种面积将超过去年，吸引走部分油籽种植面积。 这可能抑制芝麻播种面积短期内的大幅增长，但也有助于稳定更广泛油籽板块的价差关系。
• 贸易与物流： 印度Nhava Sheva等港口的出口物流整体运转正常，虽有零星报告称单证审核趋严、运费略偏坚挺，但尚未对芝麻出口形成明显瓶颈。
• 需求： 来自中国、日本、中东等主要消费国的全球芝麻需求整体平稳而非过度强劲，买家对价格较为敏感，更倾向于现货或近月采购，而非积极锁定远期，这与当前平坦的价格曲线相一致。

Trading Outlook (Next 1–2 Weeks)

• 买方（中东非、欧盟、亚洲进口商）： 利用当前平稳价格，适度将采购覆盖延长至9月/10月，重点关注高规格的印度黑芝麻和埃及金黄芝麻，同时保留部分采购量不定价，以防季风后期带来上涨行情。
• 印度产地卖方： 保持报价纪律，避免在新德里/Nhava Sheva FOB上大幅压价，目前卡里夫油籽的天气风险尚未完全计价。如果8月初本地降雨明显改善，可在价格反弹时考虑小规模套保性卖盘。
• 埃及与巴拉圭产地卖方： 利用以欧元计价的竞争性价格，重点争取对品质敏感的欧盟和日本买家，但若印度因季风好转而下调报价，需要做好更艰难议价的准备。

3‑Day Regional Price Indication (Direction)

• India (IN, FOB New Delhi)： 震荡偏坚。报价整体稳定，如未来几天季风降雨不及预期，价格存在温和上行倾向。
• Egypt (EG, FOB Cairo)： 横盘。灌溉供应稳定、出口渠道运转正常，预期价格变动不大。
• Paraguay (PY, FOB Asunción)： 横盘。目前尚无迫切的天气或政策触发因素，价格大概率跟随巴西及亚洲买方需求变化。