在印度季风风险加剧与贸易紧张升温之际，核桃仁价格保持稳定

中国、印度和美国主要出口级别的核桃仁价格周环比持平，在贸易政策杂音和南亚产区多变天气的背景下，买家更趋谨慎。市场总体平衡但脆弱：一旦即将到来的印度新作因天气遭到下调，或中欧紧张局势升级，情绪可能迅速转向。 现货成交仍然清淡，买家短期备货基本充足，更关注品质价差而非名义价格波动。印度核心核桃产区查谟和克什米尔邦、喜马偕尔邦面临强季风降雨和洪水风险，引发对果园可达性和病害压力的担忧；加州主要核桃产区目前气温偏凉，未出现严重干旱压力。同时，中国近期针对部分欧盟实体的最新出口管制，突出坚果流向所处的贸易环境更趋多变，不过目前对核桃直接贸易的影响仍较有限。

Prices

Note: USD-denominated indications converted at ~1.08 USD/EUR for comparability.

• 自6月下旬以来，中国、印度和美国所跟踪的各核桃仁等级均横盘整理，最近三周的价格更新中未出现变化。
• 中国山东德州产区国产带壳核桃价格维持在高位窄幅震荡，7月中旬略有走软，显示国内市场总体稳定但并不偏紧。（）
• 印度和美国有机浅色半粒相对中国常规碎仁的溢价仍然较大（约€1.40–2.30/kg），更多反映质量和认证差异，而非短期供应紧张。

Supply & Demand

China (CN)

• 中国目前处于新季核桃收获前阶段，现行出口报盘主要为旧作库存出清。山东地区的国内批发价显示供应充裕，秋季节日前的中期需求仅温和改善。（）
• 中国近期对部分欧盟实体实施的出口管制主要涉及军民两用工业品而非食品，但这一举措增加了中欧贸易关系的不确定性，可能令欧盟买家在签订远期合同时更加谨慎。（）

India (IN)

• 印度核桃供应高度集中在查谟和克什米尔邦以及喜马偕尔邦，这两地占据全国产量的绝大部分，目前正受到强季风影响。（）
• 印度气象局及地方报告显示，近几日查谟和克什米尔邦与喜马偕尔邦出现特大降雨，并面临洪水和山体滑坡风险，相关区域已发布特大暴雨红色预警。这加剧了对果园通行、病害压力以及下一个销售季前当地基础设施潜在损毁的担忧。（）
• 目前出口核桃仁报盘仍然平稳，表明任何产量或物流影响尚未传导至现货价格。

United States (US)

• 加州是美国核桃产量的主产区。最新干旱监测数据显示，并未出现大范围严重干旱压力；过去一周许多农业区气温略低于常年值，短期内缓解了水分胁迫风险。（）
• 今年早些时候发布的行业更新与前景报告称，在7–8月天气配合的前提下，2026年新作整体潜力良好，这与当前较为温和的天气条件相吻合。（）

Fundamentals & Weather

• 印度（IN）：季风波动——山地邦地区（尤其查谟和克什米尔邦及喜马偕尔邦）预计将持续出现大到特大暴雨，直至约7月26日，并伴随云爆、山洪和山体滑坡等风险。这一格局会阻碍田间作业，并增加发育中坚果的病害压力（溃疡、腐烂），一旦损失情况显性化，将为印度核桃仁价格带来上行风险。（）
• 中国（CN）：稳定温暖的盛夏——最近几天，核心核桃产区未出现重大核桃特定不利天气。关键产区国内价格在高位窄幅震荡，短期基本面整体均衡。（）
• 美国（US）：相对温和的气候——加州近期一周气温低于多年均值，且干旱状况未出现新的显著恶化，有利于核桃仁充实和品质。此阶段较低的热胁迫通常有助于降低严重减产风险。（）
• 宏观与贸易背景——持续的欧盟与中国贸易摩擦，包括欧盟发出可能对中国产品实施紧急进口限制的信号，以及中国新近采取的出口管制措施，共同促使欧洲买家在签订远期中国产地合同时态度略趋谨慎，尽管食品目前并非直接目标。（）

Short-Term Outlook (3 days) & Trading View

3-day regional directional outlook (kernels, FOB)

• 中国（CN，出口地大连）：未来三天价格预计保持平稳。天气未对供应造成干扰，国内情绪稳定；任何与贸易政策相关的新闻短期内不太可能直接撬动核桃实货价格。
• 印度（IN，新德里出口核桃仁）：从风险角度看略偏上行。若在强降雨持续的背景下，有关查谟和克什米尔邦及喜马偕尔邦局部洪水或山体滑坡损害的报道进一步增多，买家可能开始计入潜在的质量及物流问题，但在三天内出现大幅波动的可能性不高。（）
• 美国（US，加州产核桃仁，欧洲FOB）：横盘至略偏坚挺，受益于稳健的作物预期和有限的卖压。目前未见指向价格下行的即时天气触发因素。

Trading recommendations

• 买家（烘焙商、包装商）：利用当前中国产核桃仁横盘市况，适度将采购覆盖延长至第四季度初，重点关注浅色四分仁和浅色碎仁，同时保留一定空间，以便在中美两国新作若确认正常或偏丰时，利用可能出现的收获季走软机会。
• 欧盟进口商：在未来数周签订合同时，将产地组合多元化（中国/美国/印度），以对冲不断演变的欧盟—中国贸易政策风险，尽管核桃目前并未被直接针对。
• 印度和美国卖家：维持报价纪律；在印度面临季风相关风险且预计加州供应压力仅温和的背景下，目前缺乏对高品质半粒给予大幅折扣的理由。