在原籽供应紧张之际 印度芝麻市场在油脂分化中保持坚挺

截至2026年6月上旬，印度芝麻油和芝麻籽价格整体保持坚挺，得益于原籽供应偏紧和需求稳定，即便在多数其他食用油因买盘疲弱而走软的背景下依然如此。短期走势偏温和看涨，但进一步上行空间受到整个植物油板块承压以及季风不确定性的限制。 目前新德里食用油市场呈现明显分化：芥花籽油（芥花油）、豆油和棉籽油在需求低迷和库存商抛售压力下走弱，而芝麻油则因籽源紧张、消费稳定，成为少数逆势坚挺的品种之一。现货市场上，近期印度芝麻籽（FOB/FCA 新德里）报价大致在每公斤1.25–2.00欧元区间，过去三周呈小幅走高，尤其是高品质白芝麻和黑芝麻。2026年季风雨量偏低的预报，加之前期降雨不均，为卡里夫（kharif）油籽播种面积和单产带来天气风险，在消费情绪偏软的情况下仍对价格形成托底。

价格与价差

在更广泛的食用油篮子中，芝麻油被描述为“坚挺”，而芥花油、精炼豆油和棉籽油则因终端消费地和大宗买家需求疲弱而普遍下跌。芝麻原籽的国内供应“有限”正是支撑新德里芝麻油价格坚挺的关键因素，与其他油品明显的抛压形成对比。

折算成欧元后，近期新德里芝麻籽报盘（FOB/FCA，6月上旬）大致集中在去壳白芝麻每公斤约1.25–1.50欧元、自然白芝麻每公斤约1.15–1.20欧元区间，黑芝麻品种则显著更高，优质等级最高约在每公斤2.00–2.20欧元。周度对比显示，多数印度规格在过去几周每公斤小幅稳步上涨约0.02–0.04欧元，印证了芝麻相对坚挺的基调，而竞争性食用油则整体持平到偏弱。

供需驱动因素

在供给端，印度国内芝麻原籽供应被描述为“有限”，这是支撑芝麻油价格坚挺的核心因素。积极抛售其他食用油的库存商在释放芝麻方面则更为谨慎，进一步加剧了现货流通的紧张。出口级印度芝麻（包括白芝麻和黑芝麻）报价也在逐步走高，表明尽管全球植物油整体偏软，国际需求仍能消化当前报盘。

在需求端，芝麻被视为在其他油品消费转弱之际仍保持“稳定需求”的品种。这主要得益于芝麻在烘焙、糖果和民族特色餐饮中的细分用途，这类需求对价格不太敏感，且难以被更便宜的油品替代。国内工业需求总体稳定，而海外买家在当前以欧元计价水平下择机补库，也为价格提供了额外托底。

基本面与天气背景

从基本面看，印度更广泛的食用油板块正受到终端消费疲弱和库存商积极抛售的压力，芥花油、豆油和棉籽油均呈下行走势。芝麻的背离主要源于供应端：种籽库存偏紧限制了下跌空间，即便国际植物油基准价格和本地需求仍然偏弱。

天气则是前瞻性的重要风险点。印度气象局（IMD）及独立机构预计，2026年6–9月的西南季风整体偏弱，降雨量约为多年均值的90–92%，主要受厄尔尼诺条件影响。 虽然6月在部分恒河–印度平原地区的季风到来预计接近常年，但随着季节推进，中部和西部印度的降雨分布可能偏弱。 对芝麻及其他卡里夫油籽而言，这意味着产量和播种面积风险上升，尤其是在依赖雨养的种植带，从而强化当前籽价和油价的坚挺基调。

短期展望与交易思路

考虑到各品种在食用油中的差异化表现，芝麻在短期内大概率仍将相对跑赢。价格方向将受籽源到货、库存商行为、进口成本以及季风演变等因素共同驱动。在其他油品走软的背景下，压榨商和贸易商可能继续将持有芝麻库存视作对冲整个油脂板块走弱的工具。

• 进口商 / 欧盟买家：可考虑在新德里FOB去壳白芝麻仍位于每公斤1.40–1.45欧元附近时，提前覆盖部分三季度需求；若季风导致供应冲击，后期可售量或趋紧、溢价可能抬升。
• 印度出口商 / 贸易商：利用当前坚挺行情分批锁定远期销售，而非一次性过度承诺；在季风不确定性以及运费与汇率潜在波动下保持操作灵活度。
• 压榨厂 / 加工企业：优先在当前价位锁定原籽资源，并关注其他油籽走势；若芥花籽和大豆仍偏弱，芝麻油的相对强势有望改善压榨利润。

未来3天价格指引（以欧元计）

• 新德里FOB去壳白芝麻（欧盟等级）：震荡略偏强，未来3天预期区间约每公斤1.40–1.47欧元，前提是汇率和运费未出现突发性变动。
• 新德里FOB自然白芝麻：基调温和偏多，在籽源紧张背景下，预计将维持在每公斤1.14–1.20欧元附近，下行空间有限。
• 新德里FOB优质黑芝麻：偏强运行，受可售量受限及细分需求支撑，预计将继续在每公斤约2.00–2.20欧元的上沿区间附近交易。