在美国大豆种植面积扩大而中国谨慎采购之际，大豆价格被困在区间内

大豆价格仍在区间内震荡，市场在强劲的美国压榨需求、潜在庞大的2026年新作以及中国采购仅温和复苏之间保持平衡。即将到来的结荚期天气以及中国后续追加采购的节奏，很可能决定价格能否持续突破近期盘整区间。 在美国农业部（USDA）更新播种面积后，市场情绪偏谨慎而非明显看空：更高的播种面积和总体充裕的库存限制了价格反弹，但稳定的压榨需求以及日益收紧的农场库存又阻止了更深幅度的回调。换算成欧洲可比价格，全球现货报价在近期整体持稳略软，体现出与期货端相同的观望情绪。交易员当前聚焦于7月中旬美国中西部的高温风险，以及中国近期加大采购美国大豆是否意味着更大规模进口复苏的开端。

价格与价差

主要出口及中转枢纽的现货指示价凸显出当前横盘整理的基调。按欧元/美元约1.14估算，近期报价折算水平如下：

以上按约1 EUR = 1.14 USD（截至2026年7月13–14日）折算，数值为便于阅读有所四舍五入。略走弱的美国FOB价格与黑海及中国报价的温和走强形成对比，凸显区域间需求差异以及美国供应充裕。

供需平衡

最新的美国农业部播种面积报告显示，美国大豆种植面积约为8540万英亩，大致符合预期，同比增加约5%。这强化了在单产保持正常情况下2026年有望获得可观收成的预期，在农场端库存趋紧的背景下，整体上仍压制了近期对供应的担忧。 美国大豆压榨运行强劲，支撑了稳健的国内需求，并将库存从农户手中不断抽出。截至6月1日，农场库存同比下降约11%，但大豆总库存仍同比增加逾5%，显示即便农户的自主惜售能力减弱，整个体系的供应仍较为宽松。

在需求端，中国仍是关键的“摇摆因素”。美国农业部已确认首笔中国采购美国新作大豆的成交，且最新报道称，中国又预订了数船秋季装运货物，并录得自2025年末以来单日最大一笔美国对华大豆销售。不过，这一轮新买盘虽具支撑作用，但力度尚不足以完全抵消此前需求不及预期的影响，也尚不足以令市场确信中国正在回到贸易战前那种进口持续快速增长的轨道。

天气与作物状况

市场焦点正明显转向美国中西部在结荚窗口期的天气，这是产量形成的关键阶段。预报显示，至7月中旬，中部和东部玉米带部分地区的气温将高于正常水平，与正在建立的高压热穹顶格局相吻合，而降雨前景则喜忧参半。 美国气象部门的最新展望指出，尽管预计会有部分雷暴及局地强降雨，但中西部部分地区也面临短期热胁迫风险上升。目前，得益于前期降雨，土壤墒情整体尚可，但如果7月下旬出现持续极端高温或更大范围的转干，将迅速收紧供应前景，并在价格中重新注入天气风险溢价。

基本面与市场情绪

从基本面看，大豆市场当前在多重力量拉扯下运行。一方面，稳健的美国压榨利润支撑了持续的加工需求，较低的农场库存表明最对价格敏感的一部分农户货源已基本售出。结荚期天气存在不确定性，一旦出现不利天气，将为价格带来上行风险的选择权。 另一方面，美国播种面积扩大、总量库存仍相对宽松，加上中国采购依旧谨慎，这些因素限制了价格持续向上突破。近期中国买盘提振了市场情绪，也令期价自低位回升，但就目前成交量看，更像是战术性补货，而非需求结构性加速。因此，投机参与仍较为克制，价格反弹时容易遭遇生产者卖盘。

交易展望（未来2–4周）

• 基调：中性略偏多，上行风险更多由天气与中国需求驱动，而非明确趋势性行情。
• 生产者：如本地欧元计价价格接近近期高位，可考虑在涨势中分批卖出，同时保留部分未定价数量，以防7月下旬天气出现问题。
• 消费者/压榨企业：维持核心采购覆盖，同时利用当前区间波动，适度将覆盖延伸至第四季度，尤其是黑海及亚洲报价已趋坚挺的非美国产地。
• 交易员：区间策略仍然适用：在接近近期低位时逢低买入并设紧止损，在价格走强时择机卖出，除非美国作物评级明显恶化或中国订货出现明确加速。

3日区域价格指引（EUR）

• 与CBOT挂钩的美国墨湾（2号，FOB，折算为欧元）：略偏弱至横盘，在种植面积大、整体供应充裕的背景下承压，除非高温加剧。
• 黑海地区（乌克兰，FOB/CPT，欧元计）：整体稳定且略偏坚挺，主要受物流及区域需求支撑，现价附近下行空间有限。
• 亚洲（中国、印度，FOB，欧元计）：略偏坚挺，受本地需求及品质溢价支撑，但受到南美与美国具有竞争力报价的制约。