在高温胁迫的欧洲与坚挺的美国出口需求带动下，玉米价格走强

玉米价格受到欧洲天气驱动的供应风险以及美国货源强劲出口需求的共同支撑，而美国作物评级目前仍相对稳健。投机基金开始回补空头头寸，进一步助推了大西洋两岸近期的上涨行情。 高温热浪重返美国中西部以及大部分西欧和中欧，加剧了对减产的担忧，尤其是对本已疲弱的欧洲玉米（maize）田块影响更大。与此同时，美国最新一周玉米出口检验量依然处于高位并高于去年，凸显了来自墨西哥、日本等主要买家的强劲需求。随着欧洲终端用户寻求对潜在区域供应短缺进行风险对冲，Euronext 玉米期货已推升至新的合约高点。

Prices

Euronext 玉米期货已创出新的合约高点，主要受西欧和中欧不断升级的天气风险以及来自美盘期货的联动提振所驱动。欧洲现货市场同样反映出这种坚挺：近期法国 FOB 巴黎玉米报价约为 260 欧元/吨，而德国饲料玉米 EXW 水平约在 245 欧元/吨附近。

黑海地区报价更具竞争力，但也在缓步走高。乌克兰饲料玉米 CPT 敖德萨成交价约为 185 欧元/吨，较上周整体持稳，而乌克兰 FOB 玉米较 6 月中旬则温和走强。这令欧洲内部价格仍高于进口替代货源，但物流及质量方面的不确定性抑制了价格更大幅度的趋同。

Supply & Demand

美国作物状况保持在相对较高且稳定的水平。根据最新一周更新，美国 67% 的玉米种植面积被评为优良（good-to-excellent），与前一周持平，也符合市场预期。这表明，尽管目前和预报中的高温存在，作物迄今仍能较好承受天气压力。

美国玉米出口需求强劲。截至 7 月 2 日当周，装船量达到 164.2 万吨，较前一周低约 10%，但仍比去年同期高 5%，其中墨西哥、日本和哥伦比亚是主要买家。本营销年度累计出口约为 7060 万吨，比去年同期快约 25%，凸显美国玉米在全球市场上的竞争力和强劲需求拉动。

在欧洲，反复且不断加剧的热浪正在关键生长期打击玉米。包括法国和德国在内的西欧和中欧再度经历一轮高于季节常年的极端高温，而主要产区的降雨预报有限。在欧盟部分地区本已长势偏弱的基础上，这一情况显著加剧了对区域产量下降以及后期进口需求上升的担忧。

Weather & Crop Conditions

天气预报显示，大西洋两岸将再度迎来持续高温。在欧洲，高压热穹顶形势令法国、德国以及大部分中欧地区气温持续大幅高于正常水平，未来几日降水有限。这在授粉和灌浆期进一步提升了玉米受胁迫的风险，尤其是在土壤墒情本已耗竭的地块。

在美国，继首轮热浪之后，中期预报显示，极端高温在 7 月中旬重返中西部和更大范围“玉米带”的风险上升。尽管当前作物评级仍然稳健，但如果高温持续并叠加阶段性干燥，特别是在与授粉期重叠时，可能会迅速侵蚀产量潜力。不过在目前阶段，美国供应前景仍然比欧洲受到的威胁要小。

Positioning & Market Sentiment

芝加哥玉米的投资者持仓已不那么偏空。截止 6 月 20 日当周，金融投资者在玉米期货及期权中的净空头减少了 23,482 手，降至约 46,200 手。这一空头回补叠加天气相关头条，帮助 CBOT 价格自近期低位反弹。

在欧洲，市场情绪则明显更为紧张。反复的热浪、本已疲弱的作物状况以及田块受压的报道，特别是在法国，推动 Euronext 玉米升至合约乃至多年高位。Euronext 上玉米相对于小麦的异常高升水，凸显市场对玉米供应相较其他谷物的特定担忧。

Trading Outlook

• 欧洲生产商： 利用当前强势，分批为预期的新季产量进行套期保值。保留部分产量不定价，以在高温损害较当前预期更严重时保留向上收益空间。
• 欧盟和中东北非（MENA）饲料采购方： 考虑对 2026 年第四季度至 2027 年第一季度部分需求进行远期锁价，在物流条件允许的情况下，将价格更高的欧盟玉米与更具竞争力的黑海或美国货源进行组合采购。
• 投机参与者： 由天气驱动的波动率大概率将维持在高位。逢低买入美盘玉米，同时保持对 Euronext 相对强势的敞口的策略，若欧洲减产加深且美国状况开始走弱，可能受益。

3‑day Price Indication

• Euronext（巴黎）玉米期货： 偏向温和上行至横盘，市场关注欧洲持续高温以及对作物损失评估的任何修正。
• CBOT 玉米期货： 略偏坚挺，跟随美国“玉米带”天气模型以及持续强劲的出口流向。
• 欧盟现货现金市场： 稳定偏强，基差预计将维持坚挺，因本地用户在对新季供应日益担忧之际积极锁定近期货源。