在黑海风险持续之际，乌克兰与德国饲用玉米价格基本持稳

乌克兰与德国的饲用玉米价格整体保持稳定，尽管地缘政治与天气风险偏高，但日内波动幅度有限。乌克兰出口及内贸报价受到物流受限和海外需求稳定的支撑，而在欧盟饲料谷物整体供应充足但结构偏紧的格局下，德国饲用玉米价格横盘整理。短期内，如黑海地区中断加剧或关键产区早期天气胁迫持续，价格风险略微偏向上行。 欧洲基准玉米价格近期在两年高位附近交投，在投入成本偏高和地缘政治风险溢价的支撑下维持坚挺，即便全球供需平衡总体仍较宽松。在乌克兰，随着农户放缓销售、黑海物流仍易受港口及能源基础设施遭袭影响，出口价格在此前回落后已企稳。在德国，当地饲料需求及来自替代谷物的竞争，使北德地区饲用玉米出厂报价基本持平；随着主授粉窗口临近，北德及黑海地区天气对单产预期的重要性上升。

Prices

根据最新报价，乌克兰玉米（饲用，14%水分，CPT 敖德萨）报约 EUR 0.19/kg，较本周早些时候略有回落，日内波动极窄。这与市场报道基本一致：在 6 月中旬曾出现 USD 8–10/t 的下跌后，随着农户减少销售，乌克兰出口价格整体已趋于稳定，进一步下跌空间受到抑制。

德国北部（如下萨克森州）饲用玉米 EXW 报价约 EUR 0.24/kg，近几个交易日几乎没有变动，与整体持平的德国现货谷物市场走势一致，其中玉米的波动明显弱于小麦。 欧洲玉米期货仍由与较高投入成本和宏观敏感型需求相关的结构性风险溢价所支撑，现货价格在两年高位附近徘徊。

Supply & Demand

乌克兰玉米出口流在结构上仍受制于战争持续对黑海港口及能源基础设施造成的破坏，这在 2025/26 销售年度迄今压制了谷物出口量，并维持了偏高的物流成本。 近期乌克兰市场报告指出，旧作玉米出口仍主要受到土耳其和欧盟强劲需求推动，但在港口与走廊风险的限制下，放量空间有限，从而对 FOB 和 CPT 报价形成支撑性底部。

全球范围内，最新饲料展望显示玉米总体供需平衡仍相对宽松，一些进口国（如埃及）预计在 2026/27 年增加采购量，部分被主要出口国产量强劲所对冲。 在欧盟，玉米在饲料配方中与小麦和大麦竞争；德国近期市场报告显示，复合饲料需求总体平稳但并未明显放量，在期货价格坚挺的背景下，这使得本地玉米现货价格仍在区间内运行。

Weather & Crop Conditions (DE, UA)

在敖德萨州，未来 7 天预报显示夏季气温偏暖，最高气温多在 20 多度至 30 出头 °C，伴有零星阵雨，整体有利于玉米营养生长期生长，但在轻质土壤上，如降雨不及时补给，土壤水分胁迫风险将有所上升。 目前在敖德萨周边的未来 3 天窗口内，尚未出现严重热浪或长期干旱迹象。

在德国北部（包括下萨克森州），短期预报为温和夏季气温并伴有间歇性阵雨，在此前西欧部分地区出现局部干燥之后，为玉米提供了整体上较为有利的水分条件。 尽管局部差异存在，目前尚未出现足以对德国玉米产量造成明显冲击的天气因素，这也促成了 EXW 价格整体平稳的市况。

Market Drivers

• 黑海风险溢价：俄罗斯对乌克兰港口及基础设施的袭击加剧，继续压制出口量，并在全球供需总体稳定的背景下，使乌克兰玉米价格中维持明显的物流风险溢价。
• 农户销售节奏：在此前价格下跌之后，乌克兰农户放缓玉米销售步伐，有助于令出口及国内报价在当前水平企稳。
• 欧盟饲料竞争：在德国，玉米与小麦和大麦竞争；在小麦价格坚挺但缺乏强劲拉升的情形下，饲料配方厂缺乏大幅追高玉米的动力，从而将 EXW 报价锚定在相对窄幅的区间内。
• 宏观与投入成本：近期欧洲玉米市场评论指出，偏高的化肥和能源价格抬升了生产成本底部，并推动今年早些时候欧洲玉米的更广泛上涨行情。

Trading Outlook (Next 1–2 Weeks)

• 买家（饲料厂、一体化企业）：在当前 CPT 敖德萨与德国 EXW 水平附近如遇回调，可考虑逢低逐步补库；尽管短期天气相对温和，但地缘政治与投入成本因素使价格风险略偏上行。
• 乌克兰生产者：在出口物流脆弱而价格已企稳的情况下，可考虑在任何因风险情绪驱动的上涨中分批卖出，以在满足现金流需求的同时，对冲通道不确定性。
• 欧盟进口商/贸易商：需密切跟踪黑海港口动态；一旦出现新的中断并显著放缓乌克兰出口流，将可能迅速收紧欧洲玉米相对其他产地的价差。

3‑Day Directional Price View (EUR)

• 乌克兰 – 饲用玉米 CPT 敖德萨：横盘偏强；预期区间约 EUR 0.19–0.195/kg，在稳定需求和持续的黑海风险支撑下运行。
• 德国 – 饲用玉米 EXW 北部德国：大体横盘；指示性区间 EUR 0.238–0.245/kg，在本地饲料需求稳定及天气温和的背景下市场相对均衡。