大豆价格依然疲弱但底部显现，压榨企业观望等待

大豆价格偏软但似乎正在企稳，交易商认为从当前价位向下空间有限，短期内整体将维持区间震荡。若压榨需求回升，或豆油、豆粕走势转坚，价格可能迅速稳定，但仍然脆弱的食用油板块预计会限制反弹高度。 在新德里批发市场，压榨企业谨慎采购、农户也无急于出货的意愿，大豆继续承压。这种僵持局面令成交清淡，但也抑制了更大幅度的回调。国际方面，在全球供应宽松信号下，基准期货温和走低，而乌克兰、美国和中国等地区的现货市场则表现温和且涨跌不一。未来几周，印度天气与季风进展，以及豆油市场的变化，将是关键催化因素。

Prices & Spreads

在新德里，大豆报价约为每公担72.45–73.50美元，显示国内基调疲弱但趋于稳定。相应的出口报价显示，印度FOB大豆（sortex clean）截至6月12日约为每公斤0.89欧元，较6月初略有上涨，且仍高于多数其他产地。乌克兰FOB大豆报价约为每公斤0.34–0.35欧元，美国2号大豆约为每公斤0.65–0.66欧元，凸显印度国内价格结构相对坚挺。

6月中旬，CBOT近月大豆期货进一步走软，因为美国农业部维持了2025/26年度美国期末库存相对宽松的预估，市场也已将新作供应充裕计入价格，前期跌势得以延续。 然而，新德里mandi价格仍高于印度的最低收购价（MSP），也高于不少竞争产地，表明本轮国内走软幅度有限，且仍处于结构性偏紧的国内油料环境之中。

Supply, Demand & Crush Dynamics

本地市场的关键特征是压榨企业需求虽慢但持续存在，同时农户和场外抛售同样克制。这种平衡令大豆承受温和压力，但避免了恐慌性抛售。交易商普遍预期市场将维持横盘区间运行，只要压榨企业重新增购，就会迅速吸收可用供应。

全球范围内，大豆需求越来越多来自创纪录或接近纪录的压榨量，尤其在美国，政策驱动的生物燃料用豆油需求增长，持续推高压榨预估。 与此同时，5月印度豆油进口激增38%，创五个月新高，因炼油厂在棕榈油与豆油价差收窄、加上高温天气扰乱大宗餐饮需求的背景下，从棕榈油转向豆油。 这种结构性油脂需求强劲与短期需求冲击并存的复杂格局，有助于解释为何国内大豆价格疲弱却并未大幅下跌。

Fundamentals & Edible Oil Sentiment

当前大豆上方的直接压力来自更广泛的食用油情绪。植物油板块部分品种走弱，以及全球豆油期货近期回调，一定程度上压制了上行空间，尽管结构性需求指标仍然稳固。美国豆油相对南美产地的溢价处于异常高位，反映出强劲的国内生物燃料拉动和政策支撑， 但近期市场波动令压榨企业趋于谨慎。

在印度，批发油料数据仍显示，大豆在多月维度表现强劲，mandi价格远高于MSP，显示相对于政策设定的油料自给目标仍然偏紧。 然而，目前缓慢的压榨利润、进口软油的竞争，以及近期热浪对终端需求的冲击，正抑制加工企业为争购籽粒而积极抬价。

Weather & Monsoon Watch

天气风险是中期重要支撑因素。印度气象局最新季节性展望显示，2026年关键的中部和西北部地区季风降雨偏少的倾向较大，出现明显偏湿情形的概率较低。 季风向印度东部和南部的推进初期表现不均衡，一些内陆地区热浪仍在持续。

对于大豆而言，中印度6–7月播种期的及时降雨至关重要。如果主要油料带出现持续降雨缺口或季风明显推迟，市场将从当前的轻微疲弱转向更偏多的价格环境，因交易商将重新评估2026/27年度的潜在供应。

Short‑Term Outlook & Trading Ideas

总体来看，在新德里当前价位附近，大豆大概率维持区间震荡，下行空间有限，市场在谨慎的压榨企业与同样不情愿的卖方之间寻找平衡。豆油和豆粕的走势将引导下一波行情，而食用油情绪目前仍然限制任何急涨的可能。

• 压榨企业（印度）： 可在当前批发价附近的回调中逐步逢低建立库存，重点覆盖近端需求，同时保留应对季风驱动波动的灵活性。
• 生产者： 在交易商普遍认为下行空间有限的背景下，避免恐慌性抛售；可在油脂/粕价走强带动的小幅反弹中分批卖货，以优化收益。
• 进口商/终端消费企业： 利用当前全球偏软以及印度区间震荡的格局，在豆油和豆粕上锁定部分远期采购，但在关键季风期前仍应保留一定的操作弹性。

3‑Day Indicative Direction (EUR‑based)

• 新德里（国内大豆）： 以略偏弱至横盘为主（以欧元计价）；基调偏软，但有限的农户抛售正在形成支撑。
• CBOT期货（欧元参考）： 在前期下跌后，倾向于进一步温和整理，等待新的种植面积及天气信号。
• FOB黑海 / 美国海湾： 以稳为主（欧元计），随期货同步波动，并进行小幅基差调整以反映出口商对需求的评估。