大豆市场：短期基调偏弱，但下行空间似乎有限

6月上旬，大豆价格走势平淡，但在当前价位上，农户售粮意愿趋弱，加之全球贸易流保持整体支撑，交易者认为价格进一步深跌的空间有限。 压榨企业需求以及豆油/豆粕的加工利润仍然偏弱，不过市场似乎在筑底，尤其是在印度各地的曼迪（现货集散市场），价格一旦走低，售粮兴趣明显降温。考虑到全球期货价格是缓慢回落而非大幅跳水，且巴西和美国的大豆出口依然强劲，短期下行空间受到限制，而任何像样的反弹将取决于压榨利润的明显改善，以及对豆油和豆粕（DOC）的需求修复。

价格与短期走势

在新德里，大豆报价约为每公担70.32–74.52美元，反映出在压榨企业采购疲弱以及整个油籽板块偏软的背景下，市场基调较弱。在这一价位区间，贸易商表示农户不愿进一步售粮，即便需求不旺，这种惜售行为也在帮助市场企稳。

面向出口的基准价格呈现出分化但略偏坚挺的格局。最新FOB报价（折算为欧元）显示，与5月下旬相比，美国和印度货源略有上涨，而乌克兰价格依旧低廉，中国价格则略有走软，与当地谨慎的需求氛围相一致：

期货方面，2026年7月CBOT大豆近期在每蒲式耳1,120美分附近交易，较上一周略有回落，而4月整体大豆期货指数维持在约425美元/吨，略低于3月，但仍显著高于去年同期水平。

供需驱动因素

本地市场的主要压力点在于压榨需求疲弱。随着豆油价格走软，加之豆粕（DOC）出口需求清淡，印度压榨企业面临较窄的利润空间，这也与官方对2026/27市场年度大豆压榨量将下调的预期相吻合。 与此同时，主产区曼迪的大豆到货仍在持续，但农户在当前低价位上明显抗拒出售，从而抑制了价格出现更大幅度下跌。

从全球来看，大豆贸易依然强劲。预计2026年6月，巴西将出口约1,290万吨大豆，虽略低于2025年6月水平，但仍属高位，并且2026年上半年出口总量将超过去年。 中国继续主导进口需求，2026年占全球大豆进口量的60%以上，并推动全球出口同比增长18%。 美国在2026年初的大豆出口也较疲弱的2025年实现大幅反弹，不过来自巴西的竞争依然激烈。

基本面与天气

从基本面看，全球供需平衡相对宽松但并不过度过剩。最新的美国农业部展望显示，在对生物燃料和生物质柴油对豆油强劲需求的带动下，美国大豆压榨量有望创纪录，而包括巴西、阿根廷和印度在内的海外产量预计在2026/27市场年度将进一步增加。 这在一定程度上抑制了价格上行空间，但也为大豆和豆油的稳定消化提供支撑。

在印度，西南季风大体按时推进，目前已影响到南部和东北部地区，但马哈拉施特拉邦以及拉贾斯坦邦、古吉拉特邦部分地区等中西部关键油籽产区仍在等待稳定降雨。 市场将密切关注6月中央邦及周边州的播种条件是否顺利发展；如果8–9月出现播种延迟或降雨低于常年水平，可能在后期为印度国内大豆价格提供支撑。

市场展望（未来2–4周）

在当前格局下，印度大豆的短期走势偏震荡整理，略带下行风险，但交易者普遍不认为价格会在现有水平上大幅跳水。压榨需求疲弱以及油籽整体情绪偏空确实构成压力，然而在低价位上农户售粮减少已经对市场形成缓冲。后续任何明显的波动都将取决于以下变化：

• 压榨需求及压榨利润
• 豆油价格与生物燃料需求
• 豆粕（DOC）出口询盘与实际成交
• 主产区曼迪到货量及库存持有行为

国际方面，巴西高位出口和中国坚挺采购料将维持全球供应流动，但在缺乏重大新增需求冲击的情况下，外部环境更倾向于价格盘整，而非出现大幅下跌。

交易与采购建议

• 压榨企业与精炼厂（印度）： 可在当前价位附近采取分批采购策略，更侧重基于压榨利润的买入，而非单纯做数量投机。在豆油价格与豆粕走货未明显改善前，避免过度追逐短期低价。
• 出口商： 密切关注豆粕（DOC）询盘；若周边亚洲市场对豆粕的近月需求回暖，本地大豆供应可能迅速趋紧，届时可考虑适度锁定远期货源。
• 饲料采购方： 利用当前大豆及豆粕价格偏软的窗口，为三季度采购做部分锁定，但仍应保持一定灵活度，以防后期季风风险推升价格。
• 生产者： 鉴于交易商普遍认为下行空间有限，避免在当前低迷的曼迪价格下恐慌性抛售；在条件允许的情况下，采取分批销售和适度自储，若后期需求改善，有望在季风过后获得更佳售价。

3日方向性展望（指示性）

• 印度（曼迪/新德里FOB）： 以稳为主略偏弱（按欧元计价），在价格回落时，由于农户售粮轻淡，预计会出现一定买盘支撑。
• 美国（FOB墨湾 / 挂钩期货）： 略偏软至震荡整理，跟随CBOT走势；7月期货虽有所回落，但暂无无序抛售迹象。
• 黑海地区（FOB敖德萨）： 持平至略偏坚挺；乌克兰低价大豆仍具竞争力，但进一步下跌动力有限。