大麦市场企稳，新作合约显现温和看涨倾向

大麦期货价格整体保持稳定，而德国和乌克兰现货价格略有走强，显示在新作销售年度开始之际，市场基调谨慎偏坚挺。 目前大麦市场的特点是悉尼期货交易所（SFE）期货横盘整理，而欧洲与黑海地区现货价格则温和上行。交易所流动性不足，与实货市场在收割推进和饲料需求预期走强背景下的更为积极调整形成对比。随着新作SFE合约在2027–2028年前后小幅升水，以及自7月初以来德国和乌克兰现货价格走高，未来数周风险平衡略偏上行，前提是天气和物流保持可控。

价格

2026年7月28日，SFE 2026年9月至2027年7月饲料大麦期货收盘价均未变，且无成交量登记，体现的是一个静态但有韧性的价格底部，而非主动抛压。

关键结算价位集中在每吨308澳元（2026年9月）至342澳元（2027年5月/7月）之间，并进一步升至2028年1月和2029年1月的354澳元，显示尽管日度波动缺失，远期曲线仍呈温和上升态势。

折算为每吨欧元价（参考汇率1澳元≈0.60欧元），SFE近月价格大致在185–205欧元/吨，为国际饲料大麦定价提供参考区间，并有助于稳定实货买盘报价。

在德国，Drentwede出厂（EXW）饲料大麦价格自7月初约0.188欧元/公斤升至7月27日的0.204欧元/公斤，反映了当地需求偏强，以及收获后农户售粮意愿有限。

在乌克兰，敖德萨FOB牛用饲料大麦维持在0.184欧元/公斤，而内陆CPT价格约0.161欧元/公斤仅小幅走软，表明黑海出口报价依然具竞争力，但并未出现激进性折价。

供需情况

SFE期货价格持平且无成交量，说明澳大利亚市场参与者目前不认为有必要重新定价供应，与农场库存充裕以及出口计划大体平衡的局面一致。

从2026年9月延伸至2027–2028年的温和正向市场结构（期货升水）表明，市场参与者既不预期出现明显过剩，也不预期严重短缺；库存与持有成本得到覆盖，但缺乏强烈动机提前集中出售。

在欧盟，德国北部现货价格上涨，指向配合饲料企业需求稳健，同时在品质允许的情况下亦受到麦芽厂一定竞争，而乌克兰的报价继续对以出口为导向的区域构成上方压力限制。

基本面

2026年7月28日，SFE所有已上市合约日结价均持平且成交量为零，这凸显了一个平静的期货环境，在该环境下，推动大麦定价的更多是实货基本面，而非投机资金流。

德国出厂价7月以来的涨幅（约+0.016欧元/公斤，即约+8–9%）暗示本地可供量趋紧或需求预期改善，这可能与畜牧业利润空间以及相对于小麦和玉米的日粮配方调整相关。

在乌克兰，FOB价格保持稳定而CPT价格略弱的背离，反映的是物流与装卸环节利润空间受到挤压，而非上游农场收购价崩跌，使得净回报（netback）经济性处于微妙平衡。

天气与风险展望

在关键的短期视角下，大麦面临的主要风险与其说是立刻的减产，不如说更多体现在潜在的质量降级或物流中断，尤其是黑海出口以及欧盟内陆运输方面。

鉴于SFE曲线已经为2027–2028年定价出温和持仓成本，只要后植区域出现不利天气意外，或运输瓶颈加剧，都可能迅速传导为近月实货升水走强。

交易展望（未来1–2周）

• 饲料买家（欧盟）： 可考虑在当前德国约200–205欧元/吨价位，锁定部分2026年第四季度需求；鉴于价格缓步上行及物流紧张，并不支持等待明显回调再采购。
• 生产者（欧盟）： 利用近期反弹，以收成一定比例为基准分批销售，同时保留部分头寸，博取潜在天气或运费驱动的价格急升。
• 进口商（中东北非/亚洲）： 关注乌克兰FOB/CPT与SFE价格之间的价差；目前平价水平意味着下行空间有限，采用分批采购策略是相对稳健的风险管理做法。

3日方向性观点

• SFE饲料大麦（所有挂牌到期）： 以横盘至略偏强为主，以欧元计价时，汇率波动可能比期货绝对价格变化更为关键。
• 德国（EXW饲料大麦）： 略偏坚走势，因需求保持活跃，而农户继续惜售额外货源。
• 乌克兰（FOB/CPT饲料大麦）： 整体以持稳为主，具体小幅调整取决于运费及区域谷物市场情绪。