大麦期货持稳，黑海出口滞后之际欧盟现货走坚

当前大麦市场整体持平略偏坚挺：南半球期货价格基本持稳，欧盟农户报价小幅走高，而乌克兰及黑海地区价格虽有贴水，但受到更广泛饲料谷物走强的支撑。 在欧洲，饲料大麦成交在热害压缩谷物供给后呈温和上行趋势，即便黑海地区对外出口需求在 2026/27 销售年度开局较为疲软。德国国内报盘环比上涨约 10%，而乌克兰离岸（FOB）报价则因物流和出口受限略有走软。在 SFE 大麦期货全曲线维持不变的背景下，市场释放的信号是：全球供应依然充裕，但欧洲区域风险溢价正在上升。

价格

SFE 饲料大麦远期曲线保持平坦，所有合约在 2026 年 8 月 19 日收盘均与前一日持平：2026 年 9 月合约报每吨 308 澳元，11 月报 315 澳元，2027 年 1 月报 337 澳元，远期至 2029 年 1 月报 354 澳元。未有成交量记录，凸显期货盘面平静，新价格发现有限。

在德国（Drentwede，工厂交货 EXW，饲料级，14% 水分），现货大麦价格自 7 月 24 日约每吨 195 欧元上涨至 2026 年 8 月 19 日的 217 欧元，四周涨幅约 11%。在比利时，未认证冬大麦农户价格在 8 月 17 日达到每吨 188 欧元，较前一周上涨约 4%，印证了更广泛的欧洲现货走坚趋势。   

*按约 1.09 欧元/美元汇率折算，约等于每吨 190.3 美元的欧元价格。

供需

最新 USDA 及行业数据显示，主要出口国俄罗斯、加拿大和乌克兰 2026/27 年度大麦产量预期提高，尽管局部地区遭遇天气问题，全球供应整体仍较为宽松。与此同时，欧盟谷物贸易在 2026/27 年度初期的大麦出口明显放缓，而玉米进口增加，表明欧盟内部饲料谷物供应相对充裕，第三国需求则偏弱。  

在欧洲，6 月热浪及局部干旱削减了整体谷物产量，并收紧了南部地区秸秆及饲料供应，推高畜牧业饲料成本。不过，东欧部分地区和乌克兰的产量走强在一定程度上抵消了这些损失，使大麦出口潜力依然可观，并对黑海产地价格形成下行压力。

基本面与天气

在德国遭遇热害、西班牙及其他南欧地区饲料供应偏紧之后，市场对谷物平衡表进行重新评估，欧盟农户大麦价格正从相对低位走坚。比利时冬大麦价格在 8 月中旬升破每吨 185 欧元，以及德国价格稳步攀升至 210 欧元以上，均反映出饲料谷物的这一重估过程。   

相较之下，乌克兰价格仍承压，因物流风险及黑海出口受扰，敖德萨 FCA 和 FOB 报价在每吨 160–167 欧元附近。黑海/里海更广区域 FOB 大麦综合指数在每吨约 174 欧元附近，凸显其较欧盟国内市场的显著贴水，并再次强调乌克兰与俄罗斯在全球饲料大麦中所扮演的“价格锚”角色。

从天气角度看，北半球主要大麦产区收割已基本结束，短期天气风险有限。不过，欧洲部分地区持续偏干可能支撑秸秆及饲料需求，间接托举大麦价格；同时，一旦黑海出口扰动升级，尽管全球库存充足，欧洲近月供应仍可能快速趋紧。

前景与交易建议

在 SFE 期货横盘、欧盟现货价格自低位缓步走高的背景下，短期来看，欧洲饲料大麦呈温和偏多格局，这更多是由本地饲料供应紧张及季初欧盟出口放缓驱动，而非全球供应紧缩。黑海及乌克兰产地大麦料将继续维持贴水，但在玉米和小麦价格走强以及运费与保险风险持续的支撑下，价格下方支撑明显。

• 饲料配方厂（欧盟）： 在德国和比利时价格仍低于每吨 190–220 欧元区间时，可考虑提前锁定部分 2026 年第四季度及 2027 年第一季度采购，若黑海出口持续受限，后市仍有进一步上行空间。
• 生产者（德国/比荷卢）： 利用当前高于每吨 210 欧元的价格分批销售，但在潜在物流扰动或玉米市场走强的情形下，仍应保留部分未定价数量，以便受益于进一步走坚。
• 进口商（中东北非/亚洲）： 关注黑海 FOB 折价相对欧盟产地的变化；当前价差仍利于持续从乌克兰/俄罗斯采购，但需为地缘政治或运费冲击带来的波动做好准备。

3 日价格指引

• 德国（EXW 饲料大麦）： 略偏坚，预计在每吨 215–220 欧元附近，买家锁定剩余新季货源。
• 乌克兰（FCA/FOB 饲料大麦）： 大致持稳于每吨 150–170 欧元附近，在出口流恢复正常前上行空间有限。
• 黑海 FOB 指数： 稳定略升，折合每吨约 170–175 欧元，跟随更广泛饲料谷物走强。