大麦维持稳定，但黑海风险与小麦上涨令情绪偏向看涨

大麦价格整体保持相对稳定，但小麦大幅上涨以及黑海物流风险再度升温，使饲料粮情绪略微偏强，尤其是近期装期。 饲料大麦在窄幅区间内波动，德国出厂价（EXW）报盘约为187欧元/吨，乌克兰CPT/FOB价在新作压力下仅小幅回落。与此同时，小麦市场对亚速海航运限制以及乌克兰港口遇袭反应强烈，凸显出在扰动持续情况下所有饲料粮面临的上行风险。美国和欧洲冬小麦收割快速推进，加之美国春小麦评级改善，正在抑制涨势但尚未消除风险溢价。对于大麦而言，这意味着整体呈宽幅震荡略偏强走势，若黑海紧张局势持续高企，三季度走势略偏建设性。

价格

澳大利亚SFE饲料大麦期货全曲线持平，2026年7月合约约报303澳元/吨，最远至2027年3月的远期合约约311澳元/吨，显示远期结构平坦，方向性信号偏弱。按汇率折算，SFE 7月合约约合185–190欧元/吨，大致与当前德国饲料大麦出厂价相符。

德国实体大麦价格（Drentwede，EXW）自7月初以来一直稳定在约0.187欧元/公斤（187欧元/吨），此前自6月下旬约180–183欧元/吨小幅走高。乌克兰方面，敖德萨CPT饲料大麦报价约167欧元/吨，基辅FCA约180欧元/吨，敖德萨FCA约190欧元/吨，反映了运费差异及局部需求情况。

供需情况

更广义的谷物板块当前由小麦主导。上周五强劲上涨之后，期货在周一出现获利了结，但德国现货小麦价格仍被推高7–9欧元/吨，至约208–209欧元/吨——为近一年高位。这提升了大麦在配合饲料中的竞争力，尤其是在德国北部，从而支撑附近交割期饲料大麦需求。

黑海地区物流仍然是关键风险因素。近期商船遇袭后，通过刻赤海峡和亚速海的航运仍受限制，而该航线通常承担俄罗斯谷物出口的相当份额。 同时，乌克兰深水港再次遭到打击，至少一个主要出口码头一度暂停运营。 虽然大麦在整体运输量中所占比例小于小麦和玉米，但若黑海出口长期受限，将收紧区域饲料粮供应，并托底欧盟产地价格。

在供应方面，主要小麦产区收割进度较快。美国截至7月12日已收获67%的冬小麦，明显高于五年均值，春小麦优良率也提升至58%。西欧和中欧冬谷物收割进度同样领先常年水平，增加了实物供应，暂时限制了价格的绝对涨幅。欧盟许多地区大麦收割已全面展开，新增货源不断入市，在地缘政治风险溢价存在的情况下，仍对基差形成一定压制。

基本面与跨品种驱动因素

短期内，大麦的关键基本面在于其相对饲用小麦和玉米的定价。当前德国B级小麦约209欧元/吨，德国饲料大麦约187欧元/吨，大麦仍保持约20–25欧元/吨的折价，继续在饲料配方中占据一席之地。如果小麦价格因黑海问题维持高位，猪、牛日粮中大麦的添加比例可能上升，从而收紧当地平衡。

在乌克兰，新季收割压力叠加疲弱的出口需求，近期压制了大麦价格，尤其是FOB和CPT水平。 不过，若港口物流受限的局面与地中海及中国买家在后期需求可能回升叠加，尤其在运力瓶颈有所缓解的情况下，这种压力可能逆转。欧盟2025/26年度截至6月下旬的大麦出口数据显示，装运量已明显高于近年水平，一旦黑海量低于预期，缓冲空间将更小。

在俄罗斯生产端，目前据称出口价格仍偏低，难以抵消柴油及运港成本的上涨，再加上小麦出口税重启，进一步挤压利润空间。这也可能抑制内陆地区大麦进入出口通道，借由限制廉价黑海饲料粮的供应，温和支撑全球大麦价格。

天气与作物状况

天气情况喜忧参半，但对大麦尚未构成威胁。欧洲方面，法国及西欧部分地区近期的高温推助了谷物价格反弹，但出现时间基本在冬大麦产量潜力已确定之后。 德国和波兰土壤墒情整体尚可，有利于实现平均到略高于平均水平的大麦单产。

黑海地区方面，俄罗斯南部和乌克兰部分地区旱情局部存在，但其他区域的适时降雨形成一定对冲，总体上对大麦单产预期仍以正常为主。短期预报显示，许多收割区未来一周将维持季节性偏暖、整体偏干的天气，有利于加快田间作业、保持短期供应顺畅，当前主要瓶颈仍在物流而非天气。

交易展望

• 欧盟农户（德国/西北欧）： 利用当前小麦走强以及相对坚挺的饲料大麦基差，出售剩余旧作库存。在新作方面，若EXW价格能达到190–195欧元/吨以上，可考虑分批锁价，同时保留部分敞口，以便受益于黑海局势驱动的进一步上涨。
• 乌克兰生产者： 在敖德萨CPT饲料大麦约165–170欧元/吨且FOB价格走软的情况下，若仓储能力有限且现金流压力较大，可在价格反弹时择机少量增售；但在黑海风险仍居高不下、且中国/地中海需求三季度后期可能回归的背景下，应避免将整季产量过早锁定。
• 饲料采购方（欧盟养殖户、一体化企业）： 近期大麦采购对比小麦仍具吸引力。可适度将采购覆盖延伸至三季度末，同时保持在大麦与饲用小麦之间灵活切换的空间，以应对黑海局势演变。
• 贸易商： 密切关注刻赤海峡和亚速海航运限制；若出现正式或长期封锁，欧盟与黑海之间的价差可能迅速拉大，大麦将随小麦一同走强。相反，若航运恢复正常且收割持续快速推进，可能出现适合补库的短期回调。

3日价格指引

• 德国（Drentwede，EXW饲料大麦）： 横盘略偏坚挺；预计区间185–190欧元/吨，小麦走强对饲料粮形成支撑。
• 乌克兰（敖德萨CPT饲料大麦）： 大致稳定在165–170欧元/吨；新作收割带来轻微下行压力，但物流风险对跌势形成限制。
• 黑海FOB饲料大麦（乌克兰）： 略偏走软，但事件风险较高；参考区间约175–185欧元/吨，随小麦及运费动态而调整。