尽管遭遇干旱与黑海风险，德国饲料大麦价格依然坚挺

由于干旱导致的减产收紧了欧盟供应，同时黑海地区风险限制了乌克兰出口，德国北部饲料大麦价格在8月整体持稳，小幅走高。短期内，价格风险仍偏向上行，欧盟买家更多依赖本国产和替代来源。 德国大麦市场正处于本地干旱压力与仍可获得但风险较高的黑海供应之间。德国农场和合作社组织警告称，自6月中旬以来的高温和持续干旱可能使全国谷物和油菜籽总产量减少约300万吨，这为近期饲料粮价格提供了明显支撑底部。（）与此同时，乌克兰农户已基本完成大麦收割，产量良好，但通过黑海的出口物流依然脆弱，限制了这些库存对德国现货价格施压的力度。（）

Prices

近期德国北部EXW饲料大麦报价折合约215欧元/吨，略高于7月下旬水平，且与前一交易周大体持平。这使得德国价格较黑海出口水平保持溢价，区域FOB大麦指数约为190美元/吨，折合约175–180欧元/吨，虽强化了进口竞争，但尚不足以触发国内价格的大幅回调。（）

黑海饲料大麦报价（如DAP康斯坦察）近几日新作评估在每吨270欧元高位，反映出在更便宜的产地价格基础上叠加了更高的运费和风险溢价。（）叠加2026/27年度初期欧盟大麦出口需求偏弱，这使得德国国内市场相对隔离于外部冲击，即便全球饲料谷物基准价格仍受地缘安全担忧支撑。

Supply & Demand

德国及西欧大部分地区经历了有记录以来最炎热的初夏之一，自6月中旬以来持续的干旱和高温。德国农民协会和莱法森联合会目前估计谷物和油菜籽合计减产约300万吨，这意味着国内大麦可供出口的盈余明显收缩，饲料供需趋紧。（）欧盟短期展望仍预计谷物总产量接近5年均值，但在上季创纪录高产之后，本季大麦单产更为温和，从而减少了出口可用量。（）

在乌克兰，大麦收割进度已完成近97%的播种面积，总产约620万吨，平均单产高于4.3吨/公顷，表现稳健。（）然而，2026/27新季乌克兰谷物整体出口启动较慢，8月中旬前的出口量仅为去年同期四分之一左右，安全风险和受损港口基础设施继续抑制黑海装运。（）在供应充裕但物流受限的组合下，欧盟内部价格包括德国在内获得支撑。

Weather & Crop Conditions (Germany)

德国北部和中部已连续数周出现高于常年均值的高温及低于正常水平的降雨，给春大麦及其他后期谷物带来胁迫。全国农民组织警告称，除绝对减产外，蛋白含量和容重问题可能使部分作物从麦芽等级被降级为饲料等级，从而小幅增加饲料大麦供应，但收紧麦芽大麦供给。（）

未来三天预报显示，德国大部仍将维持温暖且整体偏干的天气，仅有零星阵雨，难以实现全面缓解干旱。（）在北部地区收割作业在晴朗干燥天气下推进之际，由于最终产量仍不确定、且农户对当前价格水平下大量出货意愿不强，收割期售粮带来的短期压力部分被抵消。

Fundamentals & Market Drivers

• 欧盟供需平衡：最新全球及欧盟谷物展望显示，2026/27年度大麦基本面整体均衡，但与近几年丰产相比，可出口盈余有所缩减，尤其是在德国减产完全兑现的情况下。（）
• 黑海风险溢价：围绕乌克兰港口及航道的持续袭击和安全事件不断扰乱谷物流动，限制了低成本乌克兰大麦充分套利进入欧盟饲料市场的能力。（）
• 饲料需求：德国更广泛的经济放缓以及畜牧业利润走软在一定程度上限制了配合饲料需求的上行空间，但目前这一因素被供应担忧所抵消，对饲料大麦价格仍构成温和支撑。（）

Trading Outlook

• 饲料采购方（德国）：在当前平稳价格水平下，可考虑提前锁定一部分2026年第四季度需求，因为来自进一步干旱减产和黑海持续中断的上行风险不对称。对于更远期头寸则保持灵活，以防宏观因素导致饲料需求走弱。
• 生产者：在EXW价格约215欧元/吨且基本面支撑较强的背景下，相比于集中性收割期抛售，更适合在价格走强时分批销售。保留部分未定价库存，以在秋季若乌克兰出口持续受限、价格上行时获益。
• 贸易商：关注德国北部产区与黑海FOB价格之间的基差变化。一旦运费或风险溢价回落，套利空间将收窄并抑制德国价格；反之，如港口再度发生事故，价差会迅速重新拉大。

3‑Day Regional Price Indication (EUR)

• 德国北部（农场EXW，饲料大麦14%）：约215欧元/吨，基调：持稳至略偏坚挺。
• 黑海FOB参考价（对比）：折合约178欧元/吨，基调：持稳。
• 到岸欧盟黑海门户（如康斯坦察，饲料大麦）：约275欧元/吨，基调：因运费和风险溢价而坚挺。（）