德国油菜籽粕出口趋紧 欧盟蛋白饲料市场神经紧绷
2025/26 年度德国油菜籽粕出口下降 19%，收紧欧盟蛋白供应，而 Euronext 油菜籽期货及现货价格保持坚挺。
Prices
Euronext 巴黎油菜籽期货目前略高于每吨 500 欧元，近月合约近期结算价大致在 504–520 欧元/吨，较上周仅有温和变动，整体价格仍较去年同期高出约 10–12%。
现货油菜籽报价结构坚挺但并未极端：乌克兰油菜籽（1 级，CPT 敖德萨）近几周多在 470–490 欧元/吨附近成交，而乌克兰高含油 FCA 报价在 510 欧元/吨附近，法国 FOB 巴黎水平则集中在 700 欧元/吨，反映出品质、物流及营销利润等因素。价格曲线显示，压榨商仍能获得可接受的压榨利润，但对远期承诺持谨慎态度。
Supply & Demand
2025 年 7 月至 2026 年 4 月期间，德国油菜籽粕出口量降至约 120 万吨，同比下降 19%。仍为最大买家的荷兰将采购量削减 21% 至 46.8 万吨，而丹麦（减少 11% 至略高于 16 万吨）和芬兰（减少 43% 至 9.6 万吨）也都缩减了进口，再次凸显德国来源粕类供应明显偏紧。
在欧盟以外，瑞士仍是主要去向，进口量接近 6.6 万吨（-4%），而运往英国的货量下降 26% 至接近 4.8 万吨。西班牙是一个显著例外，其进口量增加 64% 至约 6.5 万吨，但这一单一亮点不足以抵消北欧核心市场的需求萎缩。整体格局表明，有限的德国油菜籽粕供应更多被国内市场吸收，而非流向出口。
分析人士将出口大幅下滑主要归因于油菜籽粕供应受限、德国饲料需求稳定以及豆粕更具竞争力。鉴于在全球市场上豆粕价格仍相对有吸引力，欧洲饲料企业可以部分以豆粕替代蛋白需求，但在结构性和物流约束下，油菜籽粕依然不可或缺，尤其是在北欧非转基因及注重可持续性的细分市场中。
Fundamentals & Weather
德国粕类出口偏紧指向一个极为“微妙平衡”的压榨行业。当前压榨量足以覆盖国内需求，但留给传统出口市场的余量减少，使得蛋白饲料价格对油菜籽原料供应、压榨利润或能源成本的任何扰动都更加敏感。在 Euronext 期货仍获 500 欧元/吨以上价位支撑的背景下，除非植物油和粕类需求进一步改善，否则压榨企业缺乏大幅提高开工的动力。
近期西欧和中欧部分地区天气偏热，且部分区域较常年更为干燥，引发外界对晚熟油籽及蛋白作物单产潜力的担忧，尽管目前尚未出现大范围减产的报告。法国和德国出现的阶段性高温事件，使油菜籽市场中依然存在一定风险溢价，尤其是在往年干旱记忆犹新的背景下，气候波动似乎仍在加剧。
与此同时，竞争性油籽并未对市场形成决定性的下行压力。油菜籽价格基准过去一个月仅略有回落，整体仍处在历史偏高水平，而豆粕价格相对平稳，限制了高价值饲料配方中对油菜籽粕的大幅替代。
Outlook & Trading Ideas
未来数周，欧洲油菜籽及粕类市场大概率仍将维持“微妙平衡”格局。德国粕类出口趋紧、期货坚挺但并未大幅拉升，再叠加豆粕的持续竞争，共同指向价格以横盘偏坚为主的基调，除非天气或宏观层面的冲击引发更广泛的大宗商品行情波动。对油菜籽价格的预测普遍认为，从当前水平到本季度末下行空间有限；若需求保持韧性，未来 12 个月价格区间略高的概率更大。
- 饲料配方厂：在基差仍相对合理的情况下，可考虑提前锁定部分 2026 年四季度至 2027 年一季度的油菜籽粕需求；一旦压榨利润走弱或天气削减 2026/27 年度产量，德国有限的出口盈余可能进一步收紧。
- 压榨商：保持均衡的原籽采购覆盖；当前 Euronext 水平及乌克兰现货价格仍能支撑合理利润，但鉴于国内用户需求强劲且豆粕替代竞争明显，应避免在粕类出口上过度承诺。
- 生产者：利用当前期货维持在 500 欧元/吨以上以及现货收购价稳定的窗口，采取“逢高分批卖出”策略，而非集中抛售，以便在后期若天气或汇率变动推高价格时保留一定操作灵活性。