核桃：发运激增收紧旧作供应，凉爽天气支撑新季收成

2026 年 6 月，加州核桃发运量大幅攀升，收紧了旧作供应，印证了强劲的仁类需求，尤其是在美国以及欧洲和亚洲的关键出口枢纽。同时，加州夏季气温较常年偏凉，有利于即将到来的新季核桃品质前景，在全球供应仍然充裕的背景下，限制了价格的短期下行空间。 强劲的国内采购和远高于 2025 年 6 月的出口表现凸显出市场终于在消化庞大的结转库存。近期中国核桃仁报盘整体平稳，加州果园在相对有利的天气下顺利推进，市场正在从“供应过剩”逐步转向更为平衡的格局。未来几周价格的关键在于：在 9 月上旬官方新作产量预估公布前，卖方会以多大力度处理剩余旧作库存。

价格与近月市场氛围

自 6 月中旬以来，中国核桃仁 FOB 报价整体保持平稳，更像是在夯实价格底部，而非重启新一轮下跌。近期大连常规核桃仁报盘集中在碎仁每公斤 2.05–2.65 欧元、1/4 仁每公斤 3.00–3.45 欧元附近，经美元兑欧元参考换算后，印度和美国产有机半仁 FOB 报盘约为每公斤 4.05–4.75 欧元。周对周持平的走势表明，买方不再依据“价格急跌”来压价，而是更多围绕品质和规格展开谈判。

在下游批发环节，美国终端市场加州核桃价格截至 7 月上旬整体维持稳定，说明强劲的发运节奏尚未传导为现货价格的急剧飙升。整体氛围偏“坚挺至平稳”：随着库存下滑，卖方在报价上更有底气，但在注重性价比的细分市场仍面临来自中国及其他产地的竞争。总体而言，短期价格偏向温和上行，尤其是高品质核桃仁。

供需平衡

2026 年 6 月，加州带壳核桃发运量达到 960 万磅，高于一年前的 850 万磅；核桃仁发运量则从 2025 年 6 月的 2,590 万磅大幅跃升至 3,990 万磅。这是核桃仁极为强劲的一个发运月份，内销和出口合计比去年同期多走货约 700 万磅。仅美国国内市场在 2026 年 6 月就发运核桃仁逾 2,000 万磅，而 2025 年 6 月仅为 1,300 万磅，突显零食、烘焙和配料用渠道的内需韧性。

出口流向也日趋多元化。荷兰领跑增量，同比增幅 reportedly 超过 1,600%；德国、以色列、日本和韩国同样录得强劲增长。这些目的地是通往更广泛欧洲和亚洲消费市场的重要门户，表明此前的价格竞争力和物流改善正在转化为真实消费，而不仅仅是库存转移。就本销售季来看，外部数据表明加州核桃发运明显高于去年，确认全球市场正在加速消化这一产量，尽管其中一部分强势表现反映了前期发运不足后的补量。

基本面与库存动态

大幅高于去年同期的发运增幅与稳定的 FOB 报盘相结合，指向一个“过剩库存正被有序去化”的市场格局。核桃仁发运走高，尤其是对美国和西欧市场，说明此前按需采购、手头库存偏低的买家正在补库。从基本面来看，这降低了季末高结转库存的风险，也减轻了在新作销售年度不得不进一步让价出货的压力。

不过，更广泛的坚果板块仍对核桃价格形成上限。来自中国的有竞争力报盘——在那里的结构性供应过剩和高波动性始终压制着种植收益——继续锚定全球价格区间的低端，即便有报道称，一些中国种植户在低回报年份会选择对边际园区减收或少收。 在这种背景下，加州需求平衡的改善更多体现为“回归常态”，而非“明显短缺”。市场仍对 2026/27 年度产量规模的任何意外，以及主要消费地区宏观需求的冲击高度敏感。

天气与新作展望

2026 年加州核桃作物在相对凉爽的初夏条件下推进。本季迄今气温低于近年来同期水平，一般有利于仁质提升，并减轻树体在坚果充实期的压力。业内评论指出，核桃园能够承受中部山谷常见的热浪，但如果整个夏季高温过程更少、持续时间更短，则有助于在收获时获得更洁净、更高品质的成品。

气象服务和当地媒体预计，7 月上旬中部山谷将回归更为典型的高温天气，但目前尚未出现对这一时节而言的极端异常。 目前还看不到明确的天气驱动型减产风险。下一个关键节点是计划于 2026 年 9 月 4 日（周五）公布的非官方加州核桃产量预估。在此之前，市场参与者大概率会按照“正常”产量、略有品质优势的假设进行交易，这一方面抑制种植者过于激进的远期抛售，另一方面也限制了价格中风险溢价的大幅上升。

交易前景与 3 日价格指引

• 对买家： 利用当前“平稳偏坚挺”的价格环境，适度将采购覆盖延伸至新作初期，尤其关注优选规格和颜色更浅的核桃仁。重点是锁定品质，而非等待明显的价格深跌，因为 6 月强劲的发运和乐观的作物条件并不支持深度折价情景。
• 对卖家/处理商： 在优质核桃仁上维持有纪律的报价策略；强劲的 6 月需求与可控的库存相结合，有利于守住价格。考虑在 9 月产量预估公布前，逐步降低旧作批次的敞口，以避免季节后段可能出现的品质折扣。
• 对工业用户： 谨慎评估不同坚果之间的替代。虽然核桃相对部分树坚果仍具价格竞争力，但杏仁和开心果的持续价格稳定正在缩小套利空间。应根据配方需求制定采购策略，而非追逐短期的小幅价格波动。

总体来看，核桃市场在 7 月中旬前夕进入“发运动能更强、库存可控、新作品质前景积极”的阶段。预计未来数日价格整体大致持稳，略偏上行，尤以高品质核桃仁和特色等级产品更具支撑。