核桃仁：运费走高之际，中国报价持稳偏坚挺

中国、印度以及美国产核桃仁价格整体持稳，过去一个月仅有小幅上行，尚未出现明显下行动能。来自亚洲的海运费走强以及整体坚挺的坚果市场更多是在托底当前价位，而非推动新一轮上涨行情。 全球核桃市场当前处于季中平淡期：北半球果园处于生长期，智利出口窗口仍在提供竞争，而买家在近月需求上大多已有覆盖。中国大连FOB报价环比持平，但较5月下旬高出数个百分点，更多反映前期买盘和临近船期供应略紧，而非新增终端需求。自6月以来，亚洲出口的海运费大幅上升，推高进口商到岸成本，也使得短期内产地进一步下调报价的可能性不大。在未来三天中国/印度/美国主要产区未出现重大天气冲击的背景下，市场整体偏向温和偏强。

价格与近期走势

按2026年6月中旬参考汇率 1 USD = 0.92 EUR 折算，目前FOB报价约为：

• 所有列示的中国/印度/美国货盘价格截至2026年6月19日与6月12日持平，但略高于5月下旬，更符合盘整企稳阶段，而非主动拉升行情。
• 最新坚果市场评论显示，美国核桃批发价格整体“平稳”，与FOB仁报价横盘表现相呼应。
• 6月亚洲至美国和欧洲的集装箱海运费上涨，正在无声挤压到岸利润，在现货需求仍然温和的情况下，为当前产地报价提供支撑。

供需驱动因素（聚焦中国/印度/美国）

中国（CN）

• 中国仍是全球最大的核桃生产国，最新的国际树坚果供需平衡表显示，中国供应量位居首位，其次为美国和智利。
• 目前季节阶段，中国加工商以旧作仁出货为主，同时关注2026/27年度新季作物进展。过去三天内未见新的国内政策或出口新闻，足以对供应产生实质性改变。
• 美国经洛杉矶的前置进口需求强劲——5月所有商品同比增长26%——显示美国在潜在运力扰动前加快自亚洲采购节奏，在更强劲的整体集装箱需求下，间接支撑中国坚果价格。

印度（IN）

• 印度作为核桃产地体量较小，但却是重要产区和主要消费国。全球行业数据显示，2025/26年度印度核桃产量约3万吨，较前一季的3.3万吨略有下滑，总体供应偏紧。
• 季风动态是关键宏观驱动因素：印度气象部门目前预期，2026年西南季风略偏弱（约为多年平均的90%），且在印中部和北部部分地区推进偏慢，增加更广泛农产品市场的不确定性，尽管查谟和克什米尔邦及喜马偕尔邦的核桃园较依赖降雨的行栽作物受影响程度更低。
• 在新德里FOB报价稳定且未见需求激增的情况下，印度核桃仁市场目前更多扮演溢价小众品种角色，而非价格引领者。

美国（US）

• 加州是美国核桃的核心产区。近期贸易及行业评论认为，包括核桃在内的坚果市场整体“稳定”，库存充足但不至于过剩，进入夏季前供应节奏平稳。
• 此前行业简报强调，业界正努力解决贸易壁垒、改善出口准入，但过去三天内并无新的关税或政策冲击被报道，足以改变短期出口流向。
• 通过欧洲集散中心（如伦敦FOB）销售的美国产有机半颗目前较印度有机半颗存在折价，表明供应充裕且出口竞争力较强。

基本面与天气展望（未来3天）

库存与产量平衡

• 预计2025/26年度全球核桃供应较2024/25年度小幅增加，主要来自美国和智利的增产，而中国和印度大致持平或略减，使全球供需格局整体宽松但未出现严重过剩。
• 随着智利自4–5月起进入出口季，欧洲和中东北非买家目前拥有多个产地选择，在海运费上升的背景下，抑制了中国旧作仁进一步上涨的空间。

短期天气——中国 / 印度 / 美国

说明：仅关注未来三天内，可能对果园胁迫或物流造成影响的天气变化。

• 中国（CN）：最新国际农业及气象更新中，尚未对中国主要北部和西部核桃产区发布异常天气预警；生长条件整体符合季节常态，短期内不足以触发天气风险溢价。
• 印度（IN）：关于2026年季风的报道更多强调其在印中部和北部推进偏慢，这是对雨养作物的中期风险故事，而非对树坚果的短期冲击；未来3天对核桃价格影响有限。
• 美国（US）：6月下旬的公开天气讨论更多聚焦气温波动和局地强对流天气，而非加州中央山谷果园范围内的广泛急性胁迫事件；短期内核桃生产风险有限。

交易展望与价格偏向（未来1–3周）

• 整体偏向：温和偏强至横盘。产地报价稳定叠加运费上行，意味着短期出现价格大幅回调的可能性不大，但全球供应宽松且智利竞争存在，对上行空间形成压制。
• 中国核桃仁（CN）：自5月下旬以来，浅色碎仁及破碎料已累计上涨1–3%，目前估值相对公允。需要覆盖三季度需求的买家，可考虑分批采购，而非过度押注于在当前运费格局下出现明显折价。
• 印度与美国有机半颗（IN/US）：高端有机品类交投清淡但价格稳健。对有严格有机标准的终端用户而言，不宜将库存压得过低，否则一旦后续运费或关税出现冲击，这些市场的反应速度可能快于常规仁。
• 需关注的风险因素：7月亚洲至美国/欧盟航线可能加收的附加运费、任何升级中的贸易争端对树坚果的影响，以及来自加州和中国主要省份关于2026/27新季产量的早期信号。

未来3天区域价格指引（方向性，EUR）

• 中国（大连FOB）：核桃仁报价约2.07–2.99 EUR/kg，预计未来3天将维持稳定。临近船期供应压力有限，加之运费上涨，对现有报价形成支撑。
• 印度（新德里FOB）：有机浅色半颗约4.88 EUR/kg，预期整体稳定，若季风担忧开始外溢至更广泛坚果情绪，则存在小幅上行风险，但短期内不预期有明显波动。
• 美国（经欧盟/英国集散中心出口）：有机浅色半颗约4.14 EUR/kg，未来3天预计亦将横盘，运费而非农场收购价仍是主要变动因素。