核桃市场受出口需求激增和中国坚挺报价支撑

全球核桃价格受到强劲出口需求支撑，加州和中国都从更为坚挺的国际买盘中受益。对土耳其、中东和非洲的装运大幅增长，抵消了欧洲部分地区和印度较为疲软的采购，令基本面保持偏多格局。 当前销售季在经历去年低迷之后，贸易流动明显恢复。加州对多元化目的地的出口快速扩张，叠加中国出口报价趋坚，表明市场正在寻找更高的价格底部。尽管区域需求依然不均衡，特别是西班牙和印度，但整体国际核桃需求稳健，意味着短期价格下行空间有限。

Prices

7月上旬，中国核桃仁报盘（大连FOB）总体平稳略显坚挺。浅琥珀色8–12毫米碎仁报价约在2.10–2.20欧元/公斤，浅色8–12毫米碎仁约在2.60–2.70欧元/公斤，浅色四分之一仁约在3.00–3.10欧元/公斤（按近期美元报价折算）。来自印度的有机浅色半仁以及自伦敦装运的美国产有机浅色半仁报价更高，约在4.20–4.50欧元/公斤。

这些价格水平与市场报告基本一致：过去两周，中国对欧洲的核桃出口报价上调约70–160美元/吨，这更多反映全球需求走强，而非供应紧张。在装运量大幅增加的同时，价格并未出现明显回落，这表明买家正在接受更为坚挺的价格环境，尤其是对于高品质和有机核桃仁。

Supply & Demand

当前产季的全球供应总体充裕，但需求侧动能明显改善。5月加州带壳核桃装运量约为1286万磅，较去年同期的556万磅增长逾一倍。季内累计装运量接近3亿磅，出口同比增幅约114%，凸显海外买盘的强劲。

土耳其已成为关键增长引擎，从加州进口量接近去年的5倍。来自中东和非洲的强劲需求——尤其是阿联酋、阿尔及利亚、黎巴嫩、伊拉克和摩洛哥——进一步扩大了出口基础。这种多元化降低了对传统欧洲买家的依赖，即便区域需求出现波动，也有助于保持供应通道的顺畅。

欧洲的情况更为复杂：对德国的装运大幅增长，而对西班牙的流量偏弱，整体欧洲需求略有走软。同期印度进口量也有所减少。不过，这些局部疲软被土耳其、中东、非洲以及部分亚太市场（如越南）的增量所充分抵消，令全球需求依然保持明显正增长。

Fundamentals & Drivers

本季的核心基本面驱动在于多个地区出口需求的同步改善。加州出口强劲反弹，加之中国报价走强，表明买家在经历一段谨慎采购期后，正重新补库。随着累计装运量已处于高位，若这一节奏延续至夏末，可用结转库存可能会小幅收紧。

与此同时，市场并未面临严重供应短缺；偏多的基调主要来自需求追赶既有库存。中国对欧洲的出口报价上调70–160美元/吨，印证卖方已部分恢复议价能力。区域消费差异（西班牙和印度偏软、其他地区偏强）正通过活跃的跨区域贸易被平滑，从而有助于维持整体基本面的平衡。

Short-Term Outlook & Trading Ideas

在假设加州出口动能延续且中国报价继续坚挺的前提下，未来数周核桃市场大概率维持良好支撑。上行空间中等，但有土耳其、MENA及部分亚太地区强劲需求托底；只要买家继续接受更高的补货成本，下行风险看似有限。主产区天气仍需关注，但目前尚非主导价格方向的核心因素。

• 买家 / 进口商：可考虑及时锁定短期需求，尤其是浅色半仁和优质等级，以对冲在出口持续强劲推动下价格进一步小幅走高的风险。
• 卖家 / 出口商：维持坚挺报价立场，但在需求偏弱的战略性目的地（如西班牙、印度）保持一定灵活性，选择性地给予折扣以巩固市场份额。
• 贸易商：关注产地（加州与中国）及品质之间的价差，在多元化需求和价格稳定的环境下，寻找跨区域套利及等级价差带来的机会。

3-Day Directional Outlook (EUR)

• 中国核桃仁，大连FOB：盘整偏坚；出口需求依然稳健，暂无短期走软的明显迹象。
• 有机优质核桃仁（印度、美国）：整体稳定，受益于细分市场需求及认证产品供应有限。
• 欧洲到岸价：预计跟随当前报价运行，若运费或汇率走势不利，存在温和上行风险。