油菜籽受原油下跌打压，生物燃料故事提供支撑

油菜籽市场紧跟原油的急剧回落，Euronext合约和ICE油菜籽期货双双回调，不过马来西亚棕榈油等竞争性植物油走强在一定程度上限制了跌幅。欧洲及黑海地区近期现货价格虽偏软，但以欧元计整体保持大体稳定。 周二Euronext油菜籽交易再度追随原油走弱，同时还受到ICE温尼伯加拿大油菜籽走软以及CBOT豆油走低的额外压力。与此相反，芝加哥大豆受到市场传言支撑，即中国可能恢复大规模采购美国大豆。马来西亚棕榈油期货在假日前反弹逾2%，在对印尼预计自7月1日起将生柴掺混比例提高至50%的预期提振下，带动更广泛的植物油板块走稳。与此同时，巴西创纪录大豆产量的出口依然保持非常强劲的节奏，加剧了全球油籽市场的竞争。

Prices

尽管期货疲弱，但以欧元计的油菜籽现货报价整体仍相对平稳。最新报价如下：

从期货来看，Euronext油菜籽追随原油及ICE油菜籽走低，最新数据显示，巴黎合约日跌幅约为1%，与原油基准价格最新一轮下跌步调一致。（）

Supply & Demand

在植物油方面，市场当前受到多重相反力量拉扯。原油已连续第四个交易日大幅走低，在有关美伊达成和平协议、可能重启霍尔木兹海峡通行并立即放开伊朗原油出口的报道背景下，原油价格跌至三个月低位。这削弱了此前支撑与生物燃料相关油籽的能源成本因素。

与之相对，马来西亚棕榈油期货周二在周中假日前上涨逾2%，受疲软令吉、更坚挺的大连棕榈油价格以及需求预期增强提振。（）印尼计划自2026年7月1日起实施B50生物柴油掺混比例，意味着国内棕榈油消费将出现结构性增加，从而间接对包括菜籽油在内的竞争性油脂构成支撑。

在大豆产业链中，CBOT豆油走软，对整体植物油篮子形成压力，而大豆期货则受市场再度传出中国可能加大采购美国大豆的传闻支撑。与此同时，巴西正以极高速度出口其创纪录的大豆产量，6月装运量预计为1531万吨，较此前预估高出近100万吨，进一步增加了全球油籽供应的充裕程度。

Fundamentals & Correlations

油菜籽价格依旧与更广泛的能源及油籽板块保持高度联动。目前原油价格连续四天回落，压缩了生物柴油生产利润，削弱了掺混动力，这通常会给用于欧洲生物柴油的油菜籽和油菜籽油带来压力。有关伊朗原油供应增加以及霍尔木兹海峡航运更为顺畅的预期，进一步加重了能源端的看空氛围。

不过，植物油端也在逐步显现利多因素。印尼即将实施的B50掺混政策有望收紧全球棕榈油出口供应，而近期马来西亚棕榈油价格走高显示该市场情绪正在改善。叠加出口渠道对大豆的强劲需求，这些因素共同限制了菜籽油价值的下行空间，一旦原油市场企稳，有望帮助压榨利润恢复稳定。

从区域来看，过去一周黑海及欧盟地区以欧元计的油菜籽现货价格略有走软，但并未出现无序抛售。乌克兰CPT及FCA价格小幅下调，以及法国FOB报价持稳至略有走强的表现，表明市场更多是在对外部压力作出调整，而非内部供应严重过剩。

Short-Term Outlook & Weather

短期内，油菜籽走势预计仍将受到宏观新闻主导，原油以及围绕中东和平进程的宏观消息将主导市场情绪。只要原油保持承压，Euronext油菜籽和ICE油菜籽仍易受到再度测试前期低点的压力，不过更强势的棕榈油以及印尼生物燃料政策提供的支撑构成了基本面的下方托底。

未来几天，欧盟及黑海主要油菜籽产区天气整体季节性偏混合，西欧和中欧大部分地区气温总体温和、阵雨分布有利于作物生长，而部分东欧及黑海地区则会出现阶段性高温和干燥。目前尚未出现可能明显收紧新季油菜籽供应的重大天气冲击。

Trading Outlook

• 欧盟及黑海地区生产商：在价格反弹时可考虑小比例分批套保，因与原油挂钩的下行风险仍在，而巴西大豆出口依旧强劲。
• 压榨企业：当前现货油菜籽价格小幅走软，为锁定近月供应提供了机会，尤其是在棕榈油强势支撑油脂价格的背景下。
• 终端用户及生物柴油掺混商：保持一定价格保护；印尼B50政策以及坚挺的棕榈油价格，一旦原油企稳，可能迅速重新收紧植物油市场。

3‑Day Price Indication

• Euronext rapeseed futures (Paris): 略偏看跌，跟随原油走弱，但受到棕榈油走强的下方支撑。
• Physical Ukraine (CPT/FCA): 以EUR/kg计总体稳定，若期货进一步走弱，仍有小幅走软的可能。
• Physical France FOB (Paris): 相较黑海表现震荡偏强，受欧盟压榨和出口需求支撑。