玉米期货暂歇，欧盟现货价格保持坚挺

在芝加哥期货交易所（CBOT）小幅回调后，玉米价格进入盘整阶段，而欧洲Euronext期货及欧盟现货市场整体保持稳定至略偏坚挺，受到饲料需求韧性及近月农户销售相对偏紧的支撑。 国际玉米板块目前呈横盘走势，Euronext玉米期货在每吨245–250欧元附近徘徊，CBOT合约近几日则略有走软。在欧洲，德国与乌克兰饲料级玉米报盘日度波动极小，显示短期现货供需相对平衡。近月Euronext合约流动性偏弱，但持仓量仍高度集中在2026年11月合约上，凸显其作为关键参考合约的地位。未来数周的市场基调将由北半球的天气与单产预期，以及黑海地区出口竞争力共同塑造。

价格

Euronext玉米整体持稳，2026年8月合约最新约为245欧元/吨，2026年11月合约约为250欧元/吨，较2026年7月29日持平。远期价格曲线至2027年8月基本持平在249–251欧元/吨附近，随后在2027–2028年末期回落至约222欧元/吨，反映出市场预期中期供应更为宽松。

在CBOT方面，近月2026年9月玉米约报447.5美分/蒲式耳，日内下跌约0.3%，2026年12月合约约在470美分/蒲式耳，同样略有走弱。折算为欧元后，指示性美国墨湾/CBOT平价约为105欧元/吨（未计运费与基差），在平价基础上，欧盟玉米价格仍显著高于美国期货。

在欧盟现货市场，最新报盘显示，德国饲料级玉米2026年7月28日EXW Drentwede价位约266欧元/吨，在月中短暂回落后，过去一周整体基本持平。乌克兰敖德萨港玉米价格明显更低，按不同贸易条款CPT/FCA/FOB约179–190欧元/吨，再次凸显乌克兰作为对欧盟及地中海地区具价格攻击力供应来源的持续角色。

供需

至2027年中期几乎走平的Euronext远期曲线显示，市场目前既未预期近月出现严重短缺，也未看到明显过剩。约250欧元/吨的价位表明，在部分配方中面临小麦与大麦竞争的情况下，畜牧业为主的饲料需求仍能消化现有供应。

乌克兰依旧是向欧盟供应高性价比玉米的关键来源，其CPT与FOB敖德萨价格较德国国内报价低约70–90欧元/吨。该价差保持了欧盟进口流的吸引力，并对本地价格上行形成压制，尤其是在沿海到港市场。不过，欧盟内陆地区仍需计入物流及风险溢价，与海运来源保持一定价差。

在中国，大连玉米期货日内仅小幅回落，显示国内供需整体基本平衡。这与全球库存预期依然充裕一道，也解释了在主要产区处于季节性天气不确定背景下，CBOT反应依然温和的原因。

基本面与天气

Euronext持仓集中在2026年11月合约上，凸显其作为新季欧盟供需平衡表基准合约的地位。7月29日整条曲线缺乏明显波动，表明近期并无重大基本面冲击，参与者多选择在收获前景更加明朗前暂时观望。

7月的现货价格序列显示，德国饲料玉米EXW多在244–268欧元/吨区间内交易，下半月略有抬升。乌克兰玉米则主要在176–190欧元/吨的相对窄幅区间内运行，表明出口竞争维持稳定。价差在时间维度上保持相对紧凑，暗示需求持续、且在更低价位并未出现明显的农户抛售压力。

北半球天气仍是短期内的关键风险因子。市场关注的核心是主要产区在玉米授粉与灌浆关键阶段的气温与降水格局；一旦出现持续性高温或水分不足，供应前景可能迅速收紧，从而在CBOT与Euronext价格中体现出更高的天气风险溢价。

展望与交易思路

• 欧盟整体维持盘整偏坚挺：在Euronext约245–250欧元/吨、德国国内现货约260–270欧元/吨的背景下，欧盟近月玉米整体受到饲料需求支撑，但又受廉价黑海货源的抑制。
• 自乌克兰进口的机会：乌克兰玉米相较欧盟产地的持续价差折扣，为沿海买家提供有吸引力的采购窗口；在物流仍顺畅的前提下，进口商可考虑锁定部分2026年第四季度需求。
• 生产端风险管理：作物前景较好的欧盟农户，可利用至2027年中期相对偏高且趋于平坦的远期曲线，对预期产量进行部分套保，同时保留部分敞口，以便在天气驱动行情上行时受益。
• 关注CBOT天气溢价：当前CBOT小幅走弱表明天气溢价尚有限；若预报出现不利变化，全球基准价格可能上移，并向Euronext传导，这支持采用更灵活的套期保值策略。

3日价格指引（EUR）

• Euronext 玉米（近月合约）：横盘略偏上行，预期区间约240–255欧元/吨。
• 德国饲料玉米 EXW：稳定在260–270欧元/吨附近，盘中仅有轻微调整。
• 乌克兰出口玉米（敖德萨，FOB/CPT）：大致稳定在高位170欧元至低位190欧元/吨区间，对欧盟国内价格维持明显折扣。