美国发出信号将对伊朗实施无限期海上封锁，持续推高能源与食品大宗商品成本

华盛顿决心维持对伊朗港口的无限期海上封锁，使霍尔木兹海峡危机持续成为大宗商品市场关注焦点。对伊朗贸易的持续限制、航运风险上升以及油轮运力紧张，正在强化全球能源基准价格的上行压力，并通过传导效应推高化肥、运费和食品价格。

尽管美国官员强调，为非伊朗港口服务的商业船舶将得到保护并保持航行自由，但港口封锁与伊朗自身在海峡中阻碍通行的举措叠加，令关键海湾出口航线高度受限。近期涉及对商船的袭击事件，以及针对试图突破封锁船只的执法行动，凸显出船东和货主面临的运营风险持续存在。

简介

2026 年 4 月中旬，在伊朗为回应美以空袭及后续空中行动而采取关闭霍尔木兹海峡措施之后，美国正式对进出伊朗港口的船只实施海上封锁。该封锁以伊朗相关航运为目标，同时美军为其他商业船舶提供护航，通过这一战略水道——此前约承载全球约五分之一的海运原油和 LNG 流量——进行通行。

此后，间歇性战事，包括对船舶的打击以及有船只试图规避封锁的报道，使海峡处于事实上的受限状态，保险费和战争风险附加费已升至危机前水平的数倍。最新报道指出，美军至少已令一艘试图冲破港口封锁的油轮失去行动能力，而伊朗则继续威胁或打击其视为不遵守自身限制措施的船只。

即时市场影响

持续的封锁与伊朗方面的应对措施并行，正在限制海湾地区的有效出口能力，特别是对伊朗原油的影响最为直接，但实际上也波及部分区域生产国，其货物面临更高的保险成本和航线风险。危机期间的航运数据和官方声明显示，霍尔木兹海峡的油轮通行量一度较正常水平下降逾 90%，暂时使多达每日 1,000 万桶潜在原油出口以及相当比例的 LNG 流量被迫停摆。

在霍尔木兹通行再受干扰及相关新闻不断的背景下，布伦特原油期货价格多次上探高位，近期评论强调，随着袭击和执法行动在 7 月升级，布伦特价格曾多次跃升至每桶 90 美元以上。运费市场同样趋紧，战争风险附加费以及油轮和部分散货船的定期租船费率走高，尤其是涉及经停海湾的航次。此类成本通胀会传导至交割到岸价，推高柴油、船用燃料、氮肥以及其他农业与食品加工所需的高能耗投入品价格。

供应链中断

在封锁的压力下，伊朗港口码头作业仍受到严重限制，抑制了原油、凝析油、石化产品以及部分农产品的出口。与伊朗相关的货物被迫改道其他航线、使用更小、更不显眼的船只，或在海上浮仓储存，这些做法增加了时间和成本，也为交易对手带来更多进度不确定性。

与此同时，霍尔木兹及其周边水域持续存在导弹和无人机威胁，促使许多船东选择绕开该地区，或要求显著提高风险溢价。在曼德海峡和阿曼湾发生的事件，包括针对商船的致命袭击以及美伊双方的拦截行动，使从阿拉伯海南部至红海的更大范围海域处于较高海运风险之下。这给亚洲、中东、欧洲和东非之间燃料、化肥以及集装箱化食品的贸易流动带来额外复杂性。

沙特阿拉伯和阿联酋的生产商一直在通过西向输油管道将更多原油转运至红海和阿拉伯海出海口，从而部分绕开霍尔木兹。然而，这类改道能力有限，无法完全弥补海峡在不受限状态下所提供的灵活性，导致全球市场对替代通道沿线的任何进一步冲击或基础设施中断依然高度敏感。

潜在受影响的大宗商品

• 原油： 受伊朗出口受限及海湾装船感知风险上升的直接影响，支撑布伦特和迪拜原油基准价格维持高位，并扩大不同品质与不同装运地之间的价差。
• 成品油（柴油、汽油、燃料油）： 原油供应趋紧以及更高的运费和保险成本抬升到岸成品油价格，尤其影响欧洲、南亚和东非等海湾燃料主要进口地区。
• LNG： 霍尔木兹是卡塔尔及其他区域 LNG 货物的重要出海口；运输中断与更高航运成本会向亚洲和欧洲的现货天然气价格传导，从而抬升发电与化肥生产成本。
• 氮肥（尿素、氨、UAN）： 天然气和氨基准价格走高，加之航运成本上升，推高中东地区的生产和出口成本，而该地区是南亚、拉美和非洲的重要供应来源。
• 钾肥和磷肥： 虽与霍尔木兹的直接联系相对较弱，但更高的船用燃料成本和区域风险溢价会抬升前往主要农业进口国的化肥航次成本。
• 谷物和油籽： 运费和保险费用的通胀，特别是在亚洲—中东北非航线上，推高小麦、玉米、大豆类产品及植物油的到岸成本，影响北非、中东和南亚等主要进口国。
• 食用油和糖： 更高的燃料和运费成本，加上为绕行更长但更安全航线所产生的费用，推升棕榈油、葵花籽油和糖运往中东及更广市场的物流成本。

区域贸易影响

拥有陆路或其他海运替代路线的中东出口国，有望在买方寻求更可靠供应的过程中获得相对更高的市场份额。沙特阿拉伯的红海港口以及阿联酋位于阿拉伯海的富查伊拉终端已是主要受益者，而美国、巴西和西非等海湾以外生产国则可能在来自欧洲和亚洲的原油与成品油额外需求中受益。

在进口方面，北非、黎凡特、南亚和东非等燃料与粮食短缺国家，对更高运费、保险和能源价格向终端成本的传导尤为敏感。一些国家可能试图扩大供应来源，更依赖黑海、美湾、南美及东南亚产地的谷物、油籽和食用油，以降低对以海湾为中心航线的依赖。

在封锁持续期间，伊朗自身在正规能源和大宗商品市场中将面临更深程度的孤立，更加依赖以折扣价进行的隐蔽贸易，且买家范围有限。这反过来会重塑“灰色”原油和石油产品市场的流向，并可能对亚洲的价格基准与套利机会产生影响。

市场前景

在短期内，美国公开表明其维持海上封锁的能力和意愿，再叠加伊朗持续利用航行限制和对船舶的骚扰行动，意味着战争风险溢价和运费将在较长时期内维持在高位。即便为非伊朗货物提供的有限护航通行得以持续，围绕霍尔木兹的整体风险状况仍可能使油价、LNG 及相关市场长期嵌入风险溢价。

大宗商品交易商将密切关注多项指标：护航通行的节奏与安全记录、袭击是否扩展到霍尔木兹周边以外区域、替代出海口管道利用率与出口量的变化，以及消费国可能推出的战略石油储备投放或紧急航运保险担保等政策举措。这些变量中任何一项的突然变化，都可能在能源、化肥和食品大宗商品基准价格中引发短期波动飙升。

CMB 市场洞察

美国对伊朗实施的持久海上封锁，与伊朗自身在霍尔木兹海峡及周边的扰乱性姿态叠加，实际上重新定价了这条全球能源贸易核心动脉上的海运风险。对于农产品市场而言，其主要传导渠道在于燃料和化肥成本上升，以及关键进口地区的运费更高且更加难以预测。

目前，多元化采购策略、提前锁定运费和投入品，以及对海湾和红海航运状况的动态监测，仍是风险管理的关键工具。除非政治解决方案能够同时缓解封锁和伊朗方面的反制措施，否则大宗商品市场应将与霍尔木兹相关的扰动视为未来数月交易环境中的结构性特征，而非单纯的短期战术性风险。